【正文】 存貨是指企業(yè)日常生產經營過程中持有以備出售，或者仍然處在生產過程，或者在生產或提供勞務過程中消耗的材料或物料等，包括各類材料、在產品、產成品等?？尚行匝芯客顿Y估算中需要估算的流動資金僅指在運營期內長期占用并周轉使用的資金，不包括臨時性需要的資金。 估算建設期利息，必要時需注意名義年利率和有效年利率的換算。實際應用時應注意兩種總投資的區(qū)別，以下凡提到項目總投資均系指用于項目評價的總投資的概念。 估算主營業(yè)務（銷售）收入，編制主營業(yè)務收入估算表 估算主營業(yè)務收入應通過編制的主營業(yè)務收入估算表進行?？梢暻檫x擇以下兩種方法： （ 1）根據(jù)市場預測結果和項目具體情況，以經驗直接判斷分年的負荷率。 財務效益與費用估算采用價格可以是含稅價，也可以是不含稅價。對國民經濟影響大、涉及較大數(shù)額利用外資的項目、帶有基礎性和公益性項目、社會環(huán)境影響較大的項目以及由于產品價格明顯不合理，嚴重扭曲經濟效益的項目，應征求相應主管評審單位的意見，決定是否需要進行 “國民經濟評價”，需要評價的執(zhí)行國家及相關部門制定的評價內容、方法和參數(shù)。同時根據(jù)需要計算靜態(tài)指標作為參考，包括投資 回收期、總投資利潤率、主營業(yè)務（銷售）利潤率與成本費用利潤率等。 “多方案比選”。海量管理資源免費下載：管理資源吧（ 分析中采用的價格一般為含增值稅價（以下簡稱含稅價），本方法附表是按含稅價設置的。開展經濟評價，必須如實反映客觀情況，堅持科學、客觀和公正的原則。其他類項目按其所屬行業(yè)有關規(guī)定執(zhí)行，無規(guī)定和資料來源時可參照本方法。各專業(yè)公司必須采用本方法所列各項經濟評價指標、計算公式、計算表格。 建設項目財務評價是項目預可行性研究（或項目建議書）和項目可行性研究的重要組成部分，是項目決策科學化的重要手段。 財務評價應遵循以下基本原則。不同的（經濟的、技術的與工程的）方案可能會產生不同的經濟效益，通過對不同方案費用與效益的比較分析，選取效益費用比最佳的方案，可使有限的資源得到最佳的利用，同時也使投資者利益達到最佳。 “基礎數(shù)據(jù)穩(wěn)妥確定”。 上報國家核準的項目，應滿足國家相關部門和 項目評估單位對項目經濟評價的要求。為與以往習慣相適應，估算中采用的價格一般為含稅價，如采用不含稅價計算應予說明，計算營業(yè)（銷售）收入和成本時的價格是否含稅要保持一致。判斷時應考慮項目性質、技術掌握難易程度、產出的成熟性、市場的開發(fā)程度、原材料供應、配套條件、管理因素、產品季節(jié)性銷售及市場競爭程度等諸多因素。其格式參見附表 7。 建設投資 建設投資是指項目建設期間所需要投入的資金。名義年利率換算 為海量管理資源免費下載：管理資源吧（ 有效年利率的計算公式為： 有效年利率 =（ 1+r/m） m1 式中： r — 名義年利率； m — 每年計息次數(shù) 當建設期用自有資金或其他項目資本金按期支付利息時，可直接采用名義年利率計算建設期利息。 流動資金構成 項目評價階段流動資產的構成要素通常包括存貨、現(xiàn)金、應收賬款、預付賬款，流動負債的構成要素一般只考慮應付賬款和預收賬款。計算公式為： 存貨 = 外購原材料、燃料費用 + 其他材料 + 在產品 +產成品 外購原材料、燃料 = 年外購原 材料、燃料費用 /分項周轉次數(shù) * *： 對外購原材料、 燃料 應按種類分項確定最低周轉天數(shù)進行估算。 ②當財務評價采用不含稅價格時，應注意將銷項稅額和進項稅額分別包括在相應的費用中。當采用擴大指標法估算時，要先估算滿負荷年份的流動資金需要量，然后根據(jù) 分年負荷調整計算；當采用詳估法時，其分年數(shù)值按各年流動資產和流動負債各項數(shù)據(jù)分別估算。 形成無形資產的費用 形成無形資產，構成無形資產原值的費用主要有專有技術、專 利及商標使用費；引進專有技術、專利、商標使用費及從屬費用；土地使用權及契稅等。成本費用估算也必須注意成本 費用與收入的計算口徑對應一致，各項費用劃分清楚，防止重復計算或低估漏算。 按“生產要素法”（或稱總投入產出法）估算 總成本費用 （ 1）外購材料和燃料動力成本估算 按“生產要素法”估算總成本費用時，材料和燃料動力費系指外購的部分。 根據(jù)不同項目的需要，財務評價中可視情選擇按項目全部人員年工資的平均數(shù)值計算或者按照人員類型和層次的不同分別設定不同檔次的工資進行計算。 ①年限平均法 年折舊率 = 100%折舊年限預計凈殘值率)(1 ?? 年折舊額 = 固定資產原值年折舊率 ②工作量法 工作量法又分兩種，一是按照行駛里程計算折舊，二是按照工作小時計算折舊，計算公式如下： 按照行駛里程計算折舊的公式： 單位行駛里程折舊額 = 總行程里程 預計凈殘值率）（1固定資產原值 ?? 年折舊額 = 單位里程折舊額年行駛里程 按照工作小時計算折舊的公式： 每工作小時折舊額 = 總工作小時 預計凈殘值率）（1固定資產原值 ?? 年折舊額 = 每工作小時折舊額年工作小時 或者用下 式表示： 每一工作量折舊額 = 預計總工作量 預計凈殘值率）（1固定資產原值 ?? ③雙倍余額遞減法 年折舊率 = 100%折舊年限 2 ? 年折舊額 = 固定資產凈值年折舊率 實行雙倍余額遞減法的，應在折舊年限到期前兩年內，將固定資產凈值扣除預計凈殘值后的凈額平均攤銷。 其他資產原稱遞延 資產 ，《企業(yè)會計制度》所稱的其他資產是指除固定資產、無形資產和流動資產之外的其他資產，如長期待攤費用。 海量管理資源免費下載：管理資源吧（ 為簡化計算，項目評價中將管理費用歸類為管理人員工資及福利費、折舊費、修理費、無形資產和其他資產攤銷、技術轉讓費、技術開發(fā)費、土地使用費和其他管理費用幾部分。在大多數(shù)項目的財務評價中，通常只考慮利息支出。 等額還本，利息照付，各年之間償還的本金利息之和是不等的，償還期內每年償還的本金額 是相等的，利息將隨本金逐年償還而減少。經營成本是指總成本費用扣除固定資產折舊費、無形資產及其他資產攤銷費和財務費用（一般僅指利息支出）后的成本費用。要降低可變成本，主要通過技術進步來降低單位產品的原材料、主要燃料及動力消耗量。單位成本計算公式為： 單位生產（制造）成本 =（直接材料 + 直接輔助材料 + 直接燃料及動力 + 直接工資及福利 + 制造費用 副產品） /產品產量 2. （ 2）煉油項目單位成本 ① 單位加工費 制造加工費是指在 煉油 生產工程中為加工原油（含外購原料油）而消耗的各項支出，包括輔助材料費、燃料費、動力費、直接生產人員工資及福利費、折舊與攤銷費、維護及修理費和其他制造費。只有當單獨評價單套裝置時，聯(lián)產品成本才可能分攤。副產品的特點是：都是在主 要產品生產過程中分離出來的，其成本費用無法單獨歸集；有的副產品可以直接出售，有的需要進一步加工后方能出售，有的為企業(yè)原有裝置服務。 財務評價涉及的稅費主要包括關稅、增值稅、營業(yè)稅、資源稅、消費稅、所得稅、城市維護建設稅和教育費附加等。若項目的出口產品屬征稅貨物，應按規(guī)定估算出口關稅。計算公式為： 應納稅額 = 營業(yè)額適用稅率 消費稅 我國對部分貨物征收消費稅。項目評價中應注意按有關稅法對所得稅前扣除項目的要求，正確計算應納稅所得額，并采用適宜的稅率計算企業(yè)所得稅，同時注意正確使用有關的所得稅優(yōu)惠政策，并加以說明。財務盈利能力分析是從不同的角度考察投資的獲利能力；財務狀況分析從企業(yè)或項目經營現(xiàn)金流和現(xiàn)金余缺狀況出發(fā)考察企業(yè)或項目的生存能力，進一步表明財務上的可持續(xù)發(fā)展能力；清償能力分析主要用于考察企業(yè)或項目借款償還能力。 項目投資財務盈利能力分析 項目投資的財務盈利能力分析是對項目投資總獲利能力而言的，是項目或企業(yè)的融資前分析，也是盈利能力分析的第一步，體現(xiàn)項目基本面的好壞，表明項目方案設計的合理性。 ②所得稅前分析的表格和指標 根據(jù)上述要求編制項目投資財務現(xiàn)金流量表，格式參見附表 9，并計算項目財務內部收益率（ FIRR）（或稱息稅前內部收益率）、項目財務凈現(xiàn)值（ FNPV）（或稱息稅前財務凈現(xiàn)值）等指標。 CO — 現(xiàn)金流出； （ CICO） t — 第 t年的凈現(xiàn)金流量； n — 計算期年數(shù)； ic — 設定的折現(xiàn)率。它不受融資方案和所得稅優(yōu)惠政策改變的影響，僅僅體現(xiàn)項目方案本身設計的合理性，可以作為初步投資 決策的主要指標，用于考察項目是否基本可行，并值得去為之融資。 在項目財務現(xiàn)金流量表的編制中一般不考慮通貨膨脹因素，所以在判別基準的設定中通常要剔除通貨膨脹因素的影響。 權益投資內部收益率的判別基準是設定的基準權益投資收益率 ic1。項目發(fā)起人和投資者整體一般可以據(jù)此做出最終的投資決策。 （ 1）股東投資直接盈利能力分析 股東投資直接盈利能力分析是通過編制投資各方現(xiàn)金流量表，進行現(xiàn)金流量分析，計算相應的內部收益率指標，評價投資各方對項目投入的獲利能力。 投資各方內部收益率表示投資各方的實際收益水平。 靜態(tài)盈利能力分析 除了進行動態(tài)分析外，還應進行靜態(tài)盈利能力分析，即靜態(tài)分析。 投資回收期的判別基準是設定的基準投資回收期，當計算的投資回收期小于或等于基準投資回收期時，表示用項目收益回收投資的期限滿足要求，說 明盈利能力達到或超過基準投0)(1 ???? tPtt COCI海量管理資源免費下載：管理資源吧（ 資回收期要求的水平。該指標越高越好。 需注意， 當不同的靜態(tài)分析指標分別滿足其相應的判別基準時，可認為靜態(tài)盈利能力滿足要求。 財務狀況分析 財務狀況分析從企業(yè)或 /和項目現(xiàn)金流和現(xiàn)金余缺狀況出發(fā)考察企業(yè)或 /和項目的財務狀況，進一步說明財務上的可持續(xù)發(fā)展能力。 清償能力分析 海量管理資源免費下載：管理資源吧（ 清償能力分析是根據(jù)相關表格的數(shù)據(jù)計算利息備付率、償債備付率或借款償還期等指標，判斷融資主體和 /或項目的 債務償還能力。 還款資金來源安排 還款資金來源主要有折舊費、攤銷費和按規(guī)定進行利潤分配以后的未分配利潤（包括按會計制度規(guī)定，彌補以前年度虧損、支付優(yōu)先股股利、提取盈余公積金和公益金（外商投資項目或企業(yè)為提取三項基金）以后的利潤）。利息備付率的含義與計算公式均與財政部對企業(yè)效績評價的“已獲利息倍數(shù)”指標相同。償債備付率低，說明還本付息的資金不足，償債風險大。 ??? dPt td RI 1海量管理資源免費下載：管理資源吧（ 資產負債率 資產負債率是指企業(yè)某個時點負債總額與資產總額的比率。該指標越高，表明企業(yè)償還流動負債的能力越強。我國目前較好的比率在 90%左右。適度的資產負債率既能表明企業(yè)投資者和債權人的風險較小，又能表明企業(yè)經營安全、穩(wěn)健，具有較強的籌資能力。 （ 3）借款償還期 借款償還期是指企業(yè)和 /或項目還款的資金償還建設投資中的借款和建設期利息（在復利計算情況下）所需要的時間。 海量管理資源免費下載：管理資源吧（ 利息備付率應在借款償還期各年內分年計算。如為依托老企業(yè)的項目（如技術改造項目），老企業(yè)還有可能提供其他用于還款的資金。 債務償還備付率 /借款償還期指標及報表 進行清償能力分析，首先要明確貸款償還的要求，包括貸款利率、償還方式和銀行等債權人要求的償還期限等。通過對財務狀況的考察，對其財務生存能力進行評估。 項目（或企業(yè)）財務計劃的制定 項目（或企業(yè)）的財務計劃是融資分析的依據(jù)，同時也是考察項目（或企業(yè)）盈利能力和財務狀態(tài)的前提。基準權益投資凈利潤率主要根據(jù)投資者要求確定。 （ 2）總投資利潤率 總投資利潤率是指項目達產后正常年份利潤總額或生產經營期內年平均利潤總額與項目總投資的比率，其計算式為： 總投資利潤率 = 總投資 潤總額年利潤總額或年平均利 式中：利潤總額 = 營業(yè)（銷售）收入 + 補貼收入（或其他收入） 增值稅 營業(yè)（銷售）稅金及附加 總成本費用 營業(yè)（銷售）稅金及附加包括營業(yè)稅、消費稅、城市建設維護稅和教育費附加等 。根據(jù)項目具體情況，也可選擇其他靜態(tài)指標，進行計算和分析。只有投資者中的各方有股權之外的不對等的利益分配時，投資各方的收益率才會有差異（比海量管理資源免費下載：管理資源吧（ 如其中一方有技術轉讓方面的收益，或一方有商標轉讓使用的收益，或一方有租賃設施的收益，或一方有土地使用權收益的情況。表中欄目可根據(jù)項目具體情況選擇或補充。因此權益投資盈利能力指標是比較和取舍融資方案的重要依據(jù)。 權益投資凈現(xiàn)值是考察權益投資盈利能力的絕對指標，它反映在一定計算期內，在滿足按設定折現(xiàn)率（ ic1） 要求的盈利之外所能獲得的超額盈利的現(xiàn)值。權益投資盈利能力分析是從投資者整體角度或企業(yè)角度進行的盈利能力分析，其能力分析是建立在融資方案的基礎上，分析結果與融資方案有關。該指標還特別適用于方案設計中的方案比選。在設定折現(xiàn)率 ic 下，計算的項目財務凈現(xiàn)值等于或大于零，表明項目的盈利能力達到或超過了設定折現(xiàn)率所要求的盈利水平。其表達式為： 式中： CI — 現(xiàn) 金流入； CO — 現(xiàn)金流出； (CICO)t — 第 t年的凈現(xiàn)金流量； n — 計算期年數(shù)。 項目投資的財務盈利能力分析，可以根據(jù)需要選擇所得稅前分析或所得稅后分析。動態(tài)分析是指根據(jù)資金時間價值原理，考慮整個計算期內 的現(xiàn)金流入和流出，編制現(xiàn)金流量表，