【正文】 資領(lǐng)域④制定市場化的外商投資產(chǎn)業(yè)政策⑤努力完善投資環(huán)境，提高吸收外商投資的國際競爭力。？（1）好處： ①海外直接投資的注入增加了我國的資本存量。我國企業(yè)的目標決不能滿足于成為發(fā)達國家技術(shù)轉(zhuǎn)移的對象和接受者（3）。在產(chǎn)品生命周期的不同階段，產(chǎn)品的市場占有率、銷售額、利潤額是不一樣的。股票作為企業(yè)收集社會和民間資金為其發(fā)展業(yè)務(wù)的重要手段，是企業(yè)籌措資金的一種重要途徑，也是企業(yè)資本的基礎(chǔ)。股票基金債券。2008年的金融危機一場國際性的金融危機席卷全球，發(fā)達國家金融市場的流動性出現(xiàn)了不足，信貸規(guī)模也出現(xiàn)緊縮，這使得其本土的金融機構(gòu)和國際投資機構(gòu)不得不從海外撤資，國際資本顯現(xiàn)出從發(fā)展中國家流向發(fā)達國家的局面。這一階段我國對外投資處于初創(chuàng)階段，被稱為“非貿(mào)易性投資”，多數(shù)企業(yè)規(guī)模較小，初期主要集中在中餐館、承包工程、咨詢服務(wù)等，后幾年在資源開發(fā)、加工裝配、工貿(mào)技貿(mào)結(jié)合的企業(yè)投資占較大比例。：指一國政府、金融機構(gòu)和工商企業(yè)在國際市場上以可以自由兌換的第三國貨幣標值并還本付息的債券。2)通過基本分析可以了解應(yīng)購買何種股票，而技術(shù)分析則讓我們把握具體購買的時機。5股權(quán)參與：跨國公司在其海外公司中所占股份份額，它是通過直接投資實現(xiàn)的。內(nèi)部化優(yōu)勢：企業(yè)為了規(guī)避外部市場的不完全對企業(yè)經(jīng)營的不利影響，通過對外直接投資將其資產(chǎn)或所有權(quán)內(nèi)部化而擁有的優(yōu)勢。缺陷：1，將跨國公司的產(chǎn)品開發(fā)，市場營銷渠道和市場競爭手段著三項相互依存的決策程序分開，這與跨國公司同時整體考慮這三項決策的實際不符。國際資本輸出是指資本主義國家或私人為了獲取高額利潤或利息和對外擴張而就在國外進行的投資和貸款。此外，對外投資的行業(yè)往往是投資國的生產(chǎn)效率低的勞動密集型產(chǎn)業(yè)，這會使投資國的勞動力轉(zhuǎn)向就業(yè)與勞動生產(chǎn)效率更高的產(chǎn)業(yè)，由第二產(chǎn)業(yè)流向第三產(chǎn)業(yè)，從而提高就業(yè)質(zhì)量，有大量研究表明，對外投資就業(yè)所產(chǎn)生的積極效應(yīng)大于負面效應(yīng)。企業(yè)的投資和技術(shù)創(chuàng)新企業(yè)戰(zhàn)略管理應(yīng)該針對企業(yè)產(chǎn)品的特點，分析企業(yè)的主要利潤來源產(chǎn)品，了解企業(yè)的產(chǎn)品構(gòu)成狀況，從企業(yè)的整體效益出發(fā)，對處于不同生命周期階段的產(chǎn)品采取相應(yīng)的投資和技術(shù)創(chuàng)新企業(yè)戰(zhàn)略管理，使企業(yè)的產(chǎn)品形成一個產(chǎn)品生命周期流，不同生命周期階段的產(chǎn)品能夠相互支持、相互配合形成一個良性循環(huán)，為企業(yè)創(chuàng)造更多和更長遠的利益，也為企業(yè)的整體發(fā)展企業(yè)戰(zhàn)略管理提供資金和技術(shù)上的支持。而且該理論幾乎綜合了其他各種對外直接投資理論，缺乏統(tǒng)一的理論基礎(chǔ)與獨創(chuàng)性；把三優(yōu)勢這三個因素等量對待，沒有強調(diào)他們之間的關(guān)系對國際直接投資的ingxing，任然停留在靜態(tài)分析中；該理論探討了選擇國際投資、對外直接投資和國際協(xié)議安排三種經(jīng)濟活動方式的依據(jù)，但缺乏了對跨國公司這一環(huán)節(jié)的深入研究；研究對象是發(fā)達國家，沒有解釋不具備技術(shù)優(yōu)勢的發(fā)展中國家的跨國企業(yè)從事的國際直接投資活動的原因；動態(tài)性有很大的欠缺第三章跨國公司國際化經(jīng)營的度量1）國經(jīng)營指數(shù)；2）網(wǎng)絡(luò)分布指數(shù)；3）外向程度比率；4）研究與開發(fā)支出的國內(nèi)外比率；5）外銷比例跨國公司發(fā)達國家的一些大型企業(yè)為獲得巨額利潤，通過對外直接投資，在多個國家設(shè)立分支機構(gòu)或子公司，從事生產(chǎn)、銷售或其他經(jīng)營活動的國際企業(yè)組織形式。略（論述題）P135國際直接投資環(huán)境評估方法：1）投資障礙分析法；2）國別冷熱比較方法；3）等級評分方法；4）閔氏多因素評估方法；5）關(guān)鍵因素評估方法；6）動態(tài)分析法；7）加權(quán)等級評分法；8）抽樣評估法；9）矩陣評估模型；10）成本分析法；11）三菱評估法第七章證券交易所交易商有哪幾種：傭金經(jīng)濟人，二元經(jīng)濟人、證券自營商、零股交易商、專家經(jīng)濟人、債券經(jīng)濟人。：是美國以外的政府、金融機構(gòu)、工商企業(yè)和國際組織在美國債券市場上發(fā)行的、以美元為面值貨幣的外國證券。（4）高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)作為對外投資的戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)。海外投資涉及到資源開發(fā)、工農(nóng)業(yè)生產(chǎn)及加工、工程承包、交通運輸、醫(yī)療衛(wèi)生、旅游和餐飲等領(lǐng)域。（2）運行機制不同，投資人的經(jīng)營管理權(quán)不同。（6）存續(xù)的時間不同。包括現(xiàn)貨金融產(chǎn)品和金融衍生工具。產(chǎn)品生命周期理論的形成和發(fā)展從一個側(cè)面引發(fā)了國際資本的跨國流動。企業(yè)為維持其市場增長率，可采取以下策略：改進和完善產(chǎn)品；尋求新的細分市場；改變廣告宣傳的重點；適時降價等。④投資自由化加大了中國對外政策調(diào)整的壓力和引資的難度。（2）對外投資有利于促進我國的技術(shù)進步。投資目的：即投資主體的意圖及所要取得的效果。這里的“倍數(shù)”，即為投資乘數(shù)。l（2）投資者的行為多具有長期性，往往以獲取長期而穩(wěn)定的收益為目標；而投機者的行為則是短期的，往往急功近利，想抓住市場價格短期漲落的機會來博取溢價。無論從投資者的數(shù)目，還是從投資的總金額來看，私人投資都是當(dāng)前國際投資中最活躍和最主要的部分，也是國際投資學(xué)研究的主要對象。在2002年和2003年《財富》雜志評選的世界500強中，松下電器連續(xù)兩年名列第45名。但是迚入20世紀90年代后，在海外高速發(fā)展中的松下一度陷入發(fā)展的困境，幵且在2001年的第二季度，發(fā)生了松下集團自1971年以來的首次季度性虧損。資本輸出（主要形式為間接投資）開始于19世紀70年代的英國。第三節(jié) 國際投資對經(jīng)濟的影響（見書P1120）第四節(jié)國際投資學(xué)與其他學(xué)科的區(qū)別與聯(lián)系（見書P2021）式。大部分收入來自出售電子業(yè)、網(wǎng)絡(luò)蜂窩電話業(yè)、鋼鐵業(yè)和煤礦業(yè)的企業(yè)。二、內(nèi)部化理論(The Theory of Internalization)基本觀點內(nèi)部化理論的三個基本假設(shè)企業(yè)在不完全競爭市場上從事各種貿(mào)易活動存在各種障礙，其內(nèi)部化經(jīng)營的目的是利潤最大化 生產(chǎn)要素市場尤其是中間產(chǎn)品市場不完全時，企業(yè)可以以內(nèi)部市場替代外部市場在不完全市場上實施內(nèi)部化來到降低生產(chǎn)成本，當(dāng)這種內(nèi)部化跨越國界時就產(chǎn)生了跨國公司和對外直接投資。無法解釋發(fā)展中國家開始向發(fā)達國家的投資現(xiàn)象。早在1993年，三星就認識到只有國際化和復(fù)合化才能提高企業(yè)自身的競爭力。2004年末，三星設(shè)立中國總部屬下生產(chǎn)企業(yè)近30家、投資公司１家、銷售企業(yè)16家、研發(fā)中心1家、售后服務(wù)中心1家，員工人數(shù)達到3萬4千名，總投資額近24億美元，到中國發(fā)展事業(yè)的三星子公司達到24家。三星電子模仿的對象是索尼和松下，重工業(yè)模仿的對象是三菱，庫存管理學(xué)習(xí)的是西屋電器、蘋果計算機、聯(lián)邦速遞，顧客服務(wù)模仿的是施樂，物流學(xué)習(xí)的是ＨＳ和玫凱琳……我們從三星模仿和學(xué)習(xí)的對象和特征可以看出：三星是全方位學(xué)習(xí)，針對每個跨國公司，學(xué)習(xí)它們最擅長的一部分，確保使自身成為“全能冠軍”。擁有當(dāng)?shù)夭少徍吞厥猱a(chǎn)品優(yōu)勢。（3）經(jīng)過發(fā)展中國家企業(yè)改造后的適合小規(guī)模生產(chǎn)的技術(shù)，與未經(jīng)改造的西方國家的技術(shù)相比，在當(dāng)?shù)氐纳a(chǎn)中能產(chǎn)生更高的經(jīng)濟效益。加工貿(mào)易占據(jù)中國貿(mào)易方式半壁江山的情況卻影響了整體利潤水平，降低了中國貿(mào)易競爭力。案例解析（3）調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，確立新的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)。當(dāng)索羅斯聽到英格蘭銀行將運用１２０億美元去買進英鎊時，他豪氣蓋天地說：“我正準備拋空這個數(shù)量。第六節(jié)投資行為金融理論BSV模型（見書）DHS模型（見書）HS模型（見書）對投資行為金融理論的評價：投資行為金融理論算作一個較為年輕的學(xué)派，尚未形成一個完整的理論體系。于是到了1999年11月，%，完全扭轉(zhuǎn)了1999年虧損的頹勢。他認為金融市場是動蕩的、混亂的，市場中買入賣出決策并不是建立在理想的假設(shè)基礎(chǔ)之上，而是基于投資者的預(yù)期，數(shù)學(xué)公式是不能控制金融市場的。但同時，索羅斯也提出，投資者的偏見會導(dǎo)致市場跟風(fēng)行為，而不均衡的跟風(fēng)行為會因過度投機而最終導(dǎo)致市場崩潰。DR= 一個行業(yè)或企業(yè)的海外Ramp。 為跨國公司籌劃國外業(yè)務(wù)的政策和戰(zhàn)略設(shè)計 252。信息技術(shù)在管理這些跨地區(qū)、跨國家聯(lián)系中的作用是至關(guān)重要的。實證研究表明，世界GDP的增長與FDI存量的增長存在高度的正相關(guān)性。（四）推動國際金融的發(fā)展216。 世界經(jīng)濟一體化是指取消不同國家之間商品勞務(wù)以及生產(chǎn)要素流動的障礙并相應(yīng)建立不同程度、不同地理范圍的國際聯(lián)系。（母公司擁有子公司股權(quán)在95%以上）和合資企業(yè)（1）建立國際獨資企業(yè)（2）建立國際合資企業(yè)（3）建立國際合作企業(yè)（4）收購國外企業(yè)二、非股權(quán)安排許可證合同管理合同交鑰匙合同產(chǎn)品分成合同技術(shù)協(xié)作合同經(jīng)濟合作 閱讀材料——跨國公司管理的本土化一直以來，人們認為比較成功的跨國公司一定是“本土化”做的很好的公司，事實上，這一點也得到了驗證。百事中國區(qū)總裁朱華煦則認為，100%的本土化并不是好事，會影響其國際化。著名的國際避稅地有：百慕大群島、巴哈馬群島、巴拿馬、巴巴多斯、瑞士、盧森堡、香港案例分析：“耐克”的奧秘一、案例介紹耐克公司是美國著名的運動鞋公司，它是1964年由美國俄勒岡大學(xué)的長跑運動員費爾和他的教練波曼合伙組建的，兩人初始投資是各300美元，委托日本的一家鞋廠按波曼的設(shè)計試制了300雙球鞋。因為在運動鞋行業(yè)，其制造環(huán)節(jié)料重工輕，規(guī)模經(jīng)濟效益有限，生產(chǎn)工藝成熟，而其研究開發(fā)和廣告推銷環(huán)節(jié)，固定成本高，產(chǎn)品的廣告邊際成本低，經(jīng)濟規(guī)模效應(yīng)高，是應(yīng)關(guān)鍵控制的戰(zhàn)略環(huán)節(jié)。證券交易所的誕生為投資銀行業(yè)注入了催化劑：1773年倫敦證交所；1792年紐約證交所；1878年東京證交所； 投資銀行的業(yè)務(wù)體系一級市場業(yè)務(wù) ：企業(yè)融資 ；市政機關(guān)融資 ；財政部融資 ； 二級市場業(yè)務(wù) ：充當(dāng)做市商、經(jīng)紀商、交易商 ； 企業(yè)重組 ：兼并與收購 ；企業(yè)擴張、收縮 ； 金融工具 ：資產(chǎn)證券化、衍生工具業(yè)務(wù) ； 其他：基金管理、信息服務(wù) 等 投資銀行與商業(yè)銀行的區(qū)別（二）跨國投資銀行指在世界各地設(shè)立分支機構(gòu)進行跨國經(jīng)營的大型投資銀行，是投資銀行業(yè)在世界范圍內(nèi)的延伸。對沖基金的收益分配機制具有激勵性，從而匯集了投資界許多尖端人才。其業(yè)務(wù)遍及全球100多個國家和地區(qū)，客戶達到10000萬個以上，成為全球規(guī)模最大，服務(wù)領(lǐng)域最廣的全能金融集團。匯率風(fēng)險的表現(xiàn)形式主要有以下三種：（1）會計折算風(fēng)險（2）交易風(fēng)險（3）經(jīng)濟風(fēng)險案例分析例如一家美國的進口商與德國的一家出口商簽訂了一筆購買合同，合同金額為5000萬歐元，三個月后交貨付款。試根據(jù)以上案例分析近年來跨國銀行購并趨勢的背景和動因。銀行的國際化經(jīng)營緩解了資本短缺對經(jīng)濟運行的制約；銀行的國際化經(jīng)營帶動了國際貿(mào)易的發(fā)展；銀行的國際化經(jīng)營能夠帶來全球經(jīng)濟增長。共同基金的種類眾多，其中，根據(jù)投資戰(zhàn)略不同，大致可分為兩類：一類是投資于長期資產(chǎn)，如股票、債券或者實業(yè)資產(chǎn)的基金；另一類是主要投資于短期資產(chǎn)，如可轉(zhuǎn)讓大額存單、商業(yè)票據(jù)、短期國庫券的基金。喬丹等頂級明星在美國電視節(jié)目收視率最高的黃金時間作廣告，成功地塑造了耐克球鞋的高檔名牌形象。1972年，奧運會田徑預(yù)賽在美國俄勒岡舉行，費爾和波曼說服了部分馬拉松跑運動員穿著耐克鞋參賽。因此，100%本土化對吸引年輕員工來說反而有負面影響。最近，另外一種聲音逐漸引起人們的關(guān)注：在跨國公司深度本土化的過程中，已經(jīng)出現(xiàn)了過度本土化的傾向。淺度一體化主要通過商品和勞務(wù)貿(mào)易以及國際資本流動表現(xiàn)出來；而深度一體化則延伸到商品和勞務(wù)的生產(chǎn)，并使有形和無形貿(mào)易增長。跨國銀行等國際性金融機構(gòu)在為跨國公司國際投資進行全球性資金融通與安排的同時，也促進了自我經(jīng)營網(wǎng)絡(luò)的全球性拓展。4)跨國公司并非總是科技的熱心傳播者，它們往往對新技術(shù)采取種種利己措施，盡可能延長技術(shù)領(lǐng)先時間，維持技術(shù)的壟斷（三）促進國際貿(mào)易的發(fā)展216。子公司或非關(guān)聯(lián)企業(yè)生產(chǎn)的零部件必須符合核心公司制定的標準，核心企業(yè)協(xié)調(diào)所有活動，以保證高度的一致性。 為子公司提供情報，提供更好的合作、配合和協(xié)調(diào)252。由跨國經(jīng)營指數(shù)所反映的國外資產(chǎn)、銷售額以及雇員人數(shù)的重性可由反映地理分布多樣化程度的網(wǎng)絡(luò)分布指數(shù)予以補充。第四講跨國公司國際投資主體一、跨國公司的內(nèi)涵（一）跨國公司的概念界定 v MNEs：多國公司，更多的作為學(xué)術(shù)術(shù)語v TNCs：跨國公司，更多的作為官方術(shù)語，目前廣泛運用：多個國家開展生產(chǎn)經(jīng)營v 開放觀點：兩個或兩個以上保守觀點：六個以上 v 反映對國外分支機構(gòu)控制權(quán)的股權(quán)比重：一般標準10％ v 自身股權(quán)的多國性：無國籍性v 全球經(jīng)營理念一體化經(jīng)營戰(zhàn)略：跨國公司就是指具有全球性經(jīng)營動機和一體化的經(jīng)營戰(zhàn)略，在多個國家擁有從事生產(chǎn)經(jīng)營活動的分支機構(gòu)，并將它們置于統(tǒng)一的全球性經(jīng)營計劃之下的大型企業(yè)。實際上，并非目前的預(yù)測與未來的事件吻合，而是目前的預(yù)測造就了未來的事件。由于投資者對上市公司的情況能夠作充分的了解，所以每一只股票的價格都可以通過一系列理性的計算得到精確的確定。投資行為金融理論實際上并不是一個完整系統(tǒng)的理論，它只不過試圖對金融市場上的一些怪異的現(xiàn)象進行解釋。在市場巨大的拋壓下，９月１６日英格蘭銀行被迫兩次宣布提高利率，反而導(dǎo)致英鎊一再下跌，最后只有宣布退出歐洲貨幣體系。為此應(yīng)將高技術(shù)產(chǎn)業(yè)確立為主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，通過高新技術(shù)開發(fā)區(qū)建設(shè)，形成技術(shù)產(chǎn)業(yè)群，培養(yǎng)一批高技術(shù)出口重點企業(yè)，通過培育資本市場以及綜合運用財政、稅收、政府采購等政策扶持高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。這一陷阱以兩種方式出現(xiàn)，一是發(fā)展中國家由于長期在國際分工中處于低附加值環(huán)節(jié)，使得貿(mào)易利潤下降，缺乏改善貿(mào)易結(jié)構(gòu)的物質(zhì)基礎(chǔ)，并形成了對勞動型產(chǎn)品生產(chǎn)的路徑依賴；二是發(fā)展中國家在發(fā)展高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)貿(mào)易時過于依賴發(fā)達國家的技術(shù)引入，進而缺乏創(chuàng)新能力，以至于長期陷于技術(shù)跟進狀態(tài)，被迫受制于人。評價：不再認為發(fā)展中國家跨國公司是被動地接受發(fā)達國家的降級技術(shù)，或被動地模仿和復(fù)制發(fā)展中國家的技術(shù)，對技術(shù)的改進也是一種技術(shù)創(chuàng)新。評價:將發(fā)展中國家跨國企業(yè)的自身的優(yōu)勢與發(fā)展中國家的自身的市場特征結(jié)合起來。比如三星在中國市場，一些重要的決策部門和高層很少有中國人，這種情況在三星其他國家的公司也是如此。三星計劃以后對其具有優(yōu)勢的領(lǐng)域，如通信、半導(dǎo)體、電子零部件、保險、證券等進行投資，并且將三星的新技術(shù)及先進經(jīng)營理念轉(zhuǎn)移到中國，不斷擴大事業(yè)并穩(wěn)步成長。三星在１９９３年大規(guī)模提拔了一批在海外經(jīng)營中具有豐富實戰(zhàn)經(jīng)驗的人才，晉升在海外技術(shù)方面具有特長的人才。2)該理論幾乎綜合了其他各種對外直接投資理論，缺乏一個統(tǒng)一的理論基礎(chǔ)，缺乏獨創(chuàng)性。利用中間產(chǎn)品差別價格或