20xx年下半年通信行業(yè)投資策略(完整版)
【正文】 小靈通 程控交換機(jī) 移動(dòng)通信基站設(shè)備 電話單機(jī) 產(chǎn)量 萬部 萬部 萬線 萬信道 萬部 同比增長(zhǎng) % % % % % 資料來源：信息產(chǎn)業(yè)部 20xx 年 ,隨著我國(guó) 3G 牌照的發(fā)放、電信固定資產(chǎn)投資的回升以及出口的持續(xù)增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)主要通信系統(tǒng)設(shè)備的生產(chǎn)將呈回升態(tài)勢(shì)。由此可見，發(fā)展 3G對(duì)我國(guó) 光纖光纜行業(yè) 的發(fā)展具有積極的促進(jìn)作用 。 如果 20xx 年 3G 和 FTTH 能夠在我國(guó)得到大規(guī)模推廣的話，將會(huì)對(duì)我國(guó)光纖光纜行業(yè)走出低谷起到巨大的拉升作用。預(yù)計(jì)光傳輸市場(chǎng)仍將有 15%以上的增速。 同時(shí)，“水貨 ”對(duì)我國(guó)手機(jī)企業(yè)的沖擊也不容忽視，據(jù)統(tǒng)計(jì) ,20xx 年水貨手機(jī)銷量達(dá) 1000 萬部，而全部國(guó)產(chǎn)手機(jī)的銷量約 4800 萬部，水貨手機(jī)的市場(chǎng)占有率已超過任何一個(gè)手機(jī)生產(chǎn)廠商。 20xx 年 6 月，全球新增 7 個(gè) 3G 商用網(wǎng)絡(luò)。隨著全球 3G 發(fā)展加速和我國(guó) TDSCDMA 技術(shù)日趨成熟，我國(guó)目前已經(jīng)具備發(fā)放 3G 牌照的條件，有越來越多的證據(jù)表明，我國(guó)非常有可能在 20xx 年年底或 20xx 年發(fā)放3G 牌照： 20xx 年 7 月 21 日， 在國(guó)產(chǎn) 3G 專項(xiàng)測(cè)試結(jié)束后，國(guó)產(chǎn) 3G 領(lǐng)軍者大唐移動(dòng)首次正式對(duì)媒體宣布，國(guó)產(chǎn) 3G 已完全具備大規(guī)模獨(dú)立組網(wǎng)能力， 大唐移動(dòng)國(guó)產(chǎn) 3G商用版本的首批基站即將下線。預(yù)計(jì)我國(guó)電信運(yùn)營(yíng)商在 3G 牌照發(fā)放初期不會(huì)在全國(guó)范圍內(nèi)大規(guī)模建設(shè) 3G 網(wǎng)絡(luò)，只會(huì)在北京，上海和廣東等經(jīng)濟(jì)比較發(fā)達(dá)，對(duì) 3G 業(yè)務(wù)需求量大的地區(qū)重點(diǎn)建設(shè) 3G 網(wǎng)絡(luò)，然后再根據(jù)市場(chǎng)需求逐步擴(kuò)散。對(duì)于中國(guó)聯(lián)通，我們認(rèn)為其 3G 先發(fā)優(yōu)勢(shì)對(duì)公司的利好作用限并且公司被分拆的可能性極小，我們認(rèn)為公司目前的股價(jià)已基本反映其價(jià)值。 我國(guó) 3G 產(chǎn)業(yè)的即將啟動(dòng)也將給公司帶來巨大的收益，據(jù)信息產(chǎn)業(yè)總電信研究院預(yù)測(cè)，我國(guó)未來 3G 設(shè)備市場(chǎng) 規(guī)模（包括通信網(wǎng)絡(luò)和終端）每年將在 1000億以上。 。 預(yù)計(jì)公司可望取得 15%左右的市場(chǎng)份額，這將成為公司新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。 光通信 中性 行業(yè)緩慢復(fù)蘇 20xx年前后行業(yè)拐點(diǎn)出現(xiàn) 手機(jī) 中性 國(guó)內(nèi)手機(jī)產(chǎn)業(yè)仍處于調(diào)整之中 電信運(yùn)營(yíng) 中性 電信業(yè)務(wù)收入增幅下降 重組預(yù)期大 表 通信行業(yè)主要上市公司評(píng)級(jí) (收盤價(jià)取 8 月 26 日的數(shù)據(jù) ) 股票名稱 收盤價(jià) (元 ) 04EPS(元 ) 05EPS(元 ) 04PE 05PE 投資評(píng)級(jí) 中興通訊 推薦 華勝天成 推薦 大唐電信 虧損或微利 N/A 中性 烽火通信 中性 中國(guó)聯(lián)通 中性 亨通光電 謹(jǐn)慎推薦 億陽信通 謹(jǐn)慎推薦 通信行業(yè)重點(diǎn)上市公司點(diǎn)評(píng) 中興通訊 :推薦 企業(yè) ()，大量的管理資料下載 20xx 年上半年，受到我國(guó)電信業(yè)固定資產(chǎn)投資下降的影響（ 20xx 年 1 至 6月，我國(guó)電信業(yè)固定資產(chǎn)投資同比下降 %）。 因此我們認(rèn)為我國(guó)電信網(wǎng)絡(luò)制造商和電信系統(tǒng)集成商將面臨良好的發(fā)展機(jī)遇，投資價(jià)值凸現(xiàn) : 我國(guó) 3G 未來市場(chǎng)規(guī)模巨大，根據(jù) 信息產(chǎn)業(yè) 部電信研究院預(yù)測(cè)，如果我國(guó) 3G網(wǎng)絡(luò)在 20xx 年啟動(dòng)，到 20xx 年多國(guó) 3G 用戶累計(jì)將發(fā)展到 2 億戶左右。大唐移動(dòng)的系統(tǒng)設(shè)備和其他廠商能夠順利實(shí)現(xiàn)互聯(lián)互通，且性能優(yōu)異。 全球 3G 用戶數(shù)量激增，截至 20xx 年 5 月底，全球使用 cdma20xx 1X 和 WCDMA 等 3G 技術(shù)的用戶已經(jīng)達(dá)到了 億人以上，其中 cdma20xx 1X 用戶 億人、 EVDO 用戶 1620 萬人、 WCDMA 用戶 2620 萬人。 在多重利空因素的夾擊下， 20xx 年上半年，國(guó)產(chǎn)品牌手機(jī)的市場(chǎng)份額進(jìn)一步下降，行業(yè)利潤(rùn)急劇下滑 ,，波導(dǎo)股份、東方通信等手機(jī)上市公司開始紛紛預(yù)告上半年業(yè)績(jī)將虧損 。 20xx 年新增用戶數(shù)首次出現(xiàn)下降（ 5984 萬，降 11%），手機(jī)銷售量首次超過新增用戶數(shù)，行業(yè)拐點(diǎn)已經(jīng)開始出現(xiàn)。華為占了約 50％，中興和烽火合計(jì)占份額 25%，國(guó)內(nèi)光傳輸設(shè)備市場(chǎng)呈現(xiàn)高度集中并由 國(guó)內(nèi)廠商主導(dǎo)。 隨著商業(yè)大客戶對(duì)網(wǎng)絡(luò)帶寬、穩(wěn)定性需求越來越高 ，以及未來 IPTV 的高速發(fā)展的影響， 我
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