6試論金融創(chuàng)新在我國的發(fā)展(完整版)
【正文】 實體經(jīng)濟發(fā)展相結(jié)合的健康道路。中國金融創(chuàng)新必須從本國市場環(huán)境出發(fā)，必須堅持原創(chuàng)性。目前，盡管銀行8次降息，銀行存款卻仍高達(dá)6萬多億元，加上居民和機構(gòu)1萬多億元的滯留現(xiàn)金，總共高達(dá)7萬多億元的資金沒有合適的流向。《信托法》、《銀行間中間業(yè)務(wù)管理辦法》、《證券公司管理辦法》等相關(guān)法規(guī)的出臺，為多元金融機構(gòu)的并存和在競爭中尋求發(fā)展提供了指引?？墒怯捎谖覀兤鸩酵?，從業(yè)人員素質(zhì)普遍低下，政府推動性創(chuàng)新的格局一時難以改變，在巨大的政策風(fēng)險之下，市場主體更偏好于投機，金融市場內(nèi)部信用機制難以有效運轉(zhuǎn)。 需要消除的制約因素是利率、匯率管制。 要削弱的制約因素是政府行為錯位。這種創(chuàng)新只有在創(chuàng)新主體能夠享受到大多數(shù)利益時才能出現(xiàn)，因而加劇了市場的壟斷特征。 負(fù)債類業(yè)務(wù)創(chuàng)新多，資產(chǎn)類業(yè)務(wù)創(chuàng)新少，金融產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一。一類是金融制度創(chuàng)新；另一類是金融市場技術(shù)創(chuàng)新。 “創(chuàng)新”有三層涵義。我國負(fù)債類業(yè)務(wù)創(chuàng)新是以四大國有銀行為導(dǎo)向和主體，有較濃的計劃特征，推出的產(chǎn)品主要以滿足國有企業(yè)融資需求為主。在實踐中的明顯表現(xiàn)是，一方面由于監(jiān)管過嚴(yán)，金融創(chuàng)新成本高昂，另一方面市場不規(guī)范，中、小投資者利益得不到有效保護，作為金融主體的“暴利”造成了簡單的數(shù)量擴張。政府行為的錯位造成了金融創(chuàng)新成本增大，金融行為主體政策風(fēng)險加大。利率是資金時間價值，是資金使用的機會成本基準(zhǔn)。 需要消除的制約因素是技術(shù)水平落后。更重要的是，我們從中還看到了金融機構(gòu)分業(yè)經(jīng)營向混業(yè)經(jīng)營發(fā)展的趨勢，銀行、保險、證券、財務(wù)公司等各種中介業(yè)務(wù)在激烈競爭中謀求生存和發(fā)展，行業(yè)間競爭的加劇在第一階段會引導(dǎo)金融部門用技術(shù)壁壘謀求寡頭壟斷；在第二階段，則很可能會直接通過不斷的技術(shù)創(chuàng)新尋找技術(shù)上的先占優(yōu)勢，這都有利于金融創(chuàng)新。一些金融產(chǎn)品如銀行間市場產(chǎn)品、資產(chǎn)支持的抵押擔(dān)保產(chǎn)品、銀行中間業(yè)務(wù)等，以及股票指數(shù)期權(quán)、期貨，可轉(zhuǎn)換債券等創(chuàng)新產(chǎn)品開發(fā)所需的市場環(huán)境逐步具備。 贊同以吸納型創(chuàng)新為主的人認(rèn)為，過去在金融工具創(chuàng)新上的失誤主要是由于吸納創(chuàng)新不規(guī)范，在操作中變動了其特性，使之喪失了所具備的特性和優(yōu)勢。 （三）堅持法制化、市場化的信用制度創(chuàng)新 信用制度是金融市場賴以存在的基石，沒有公信力的市場固然會抑制交易和投資人參與的積極性，沒有公信力的市場事實上根本就不會存在下去。又比如市場結(jié)構(gòu)，如果沒有一個交易場所競爭的局面，期貨市場、銀行間市場、貨幣市場、匯率市場以及證券市場就無法通過交易規(guī)則的競爭，降低交易成本，吸引更多的交易，交易規(guī)則就無法做到盡善盡美。國有商業(yè)銀行要緊跟市場需求，研究客戶需求變化，尋找金融產(chǎn)品的創(chuàng)新點，積極開發(fā)新產(chǎn)品。 （四）服務(wù)創(chuàng)新。 四、我國金融創(chuàng)
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