3國(guó)有股流通的法律思考(完整版)
【正文】 不利于國(guó)有資產(chǎn)的優(yōu)化組合與社會(huì)資源的有效配置。其實(shí)國(guó)有股流通并不等于將國(guó)有股全線賣出，國(guó)家可以根據(jù)需要科學(xué)地確定在不同行業(yè)中的持股比例，將有些企業(yè)或行業(yè)的股份賣出，對(duì)另一些企業(yè)或行業(yè)不但不賣出，反而追加投資，增加持股比例。國(guó)有股轉(zhuǎn)讓就短期和表面來看可能是國(guó)有資本所占領(lǐng)地的縮小和實(shí)物形態(tài)國(guó)有資產(chǎn)的減少，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)和根本上看，這種轉(zhuǎn)讓以 及由此引發(fā)的國(guó)有資本結(jié)構(gòu)重組將會(huì)減少低效和無效投資，淘汰劣質(zhì)企業(yè)，從而大幅度提高國(guó)有經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行效率，加之轉(zhuǎn)讓所得貨幣資金的再投入，國(guó)有經(jīng)濟(jì)主導(dǎo)地位將得到鞏固和提高。國(guó)有股不能流通，實(shí)際上固化了大量的生產(chǎn)要素，使企業(yè)無法根據(jù)市場(chǎng)的變化、產(chǎn)業(yè)的興衰和技術(shù)進(jìn)步等，適時(shí)地進(jìn)行資 產(chǎn)重組和轉(zhuǎn)移。第三，在國(guó)有股所占比重大的情況下，上市公司董事會(huì)不重視中小股東的權(quán)益，投資者無法行使 “ 用手投票 ” 的權(quán)利。1994 年 4 月 4 日國(guó)家國(guó)有資產(chǎn)管理局發(fā)出的《關(guān)于在上市公司送配送股時(shí)維護(hù)國(guó)家股權(quán)益的緊急通知》，指出國(guó)有股配股權(quán)益采用協(xié)議方式轉(zhuǎn)讓，配股權(quán)之轉(zhuǎn)讓權(quán)停留于一級(jí)市場(chǎng)。特別是《證券法》第 76 條規(guī)定 “ 國(guó)有企業(yè)和國(guó)有資產(chǎn)控股的企業(yè)，不得炒作上市交易的股票 ” 。比如，根據(jù)《公司法》的規(guī)定，股東轉(zhuǎn)讓其股份須在依法設(shè)立的證券交易所進(jìn)行，但在禁止法人股和國(guó)家股在深滬兩 第 6 頁 共 7 頁 交易所上市交易的情況下，這條規(guī)定實(shí)際上是無法做到的。這些方法必須與資本市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)、資本量以及投資者的需求相適應(yīng)。由于法律對(duì)于股份有限公司和有限責(zé)任公司及其他公司在股份流通方面有不同的規(guī)定，所以，其流通的程序和步驟也各異。第三，協(xié)調(diào)不同法律效力層級(jí)的相關(guān)規(guī)定之間的矛盾。可以這樣說，《證券法》本身對(duì)國(guó)有股權(quán)之轉(zhuǎn)讓無任何實(shí)質(zhì)的、
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