曼昆(經(jīng)濟(jì)學(xué)原理)第五版基本金融工具19(完整版)
【正文】 所包含的任一資產(chǎn)都能更長久地獲得中等收益 20 基本金融工具 通過 多元化降低風(fēng)險 ? 多元化降低 企業(yè)特有風(fēng)險 （只影響一個公司的風(fēng)險） ? 多元化不能降低 市場風(fēng)險 （影響股市上所有公司的風(fēng)險） 21 基本金融工具 通過 多元化降低風(fēng)險 增加有價證券組合中股票的數(shù)量，通過多元化降低了企業(yè)特有風(fēng)險 有價證券組合收益的標(biāo)準(zhǔn)差 有價證券組合中股票的數(shù)量 0 10 20 30 40 50 0 10 20 30 40 但市場風(fēng)險仍然存在 22 基本金融工具 風(fēng)險與收益的權(quán)衡取舍 ? 權(quán)衡取舍： 風(fēng)險較大的資產(chǎn)其平均收益也較高，這是為了補(bǔ)償持有它們的額外的風(fēng)險 ? 例如：在過去的兩個世紀(jì)中，股票提供的平均真實(shí)收益率為每年 8%左右，而短期政府債券支付的真實(shí)收益率每年只有 3% 23 基本金融工具 風(fēng)險與收益的權(quán)衡取舍 ? 例：如果你的有價證券組合中有兩種類型的資產(chǎn) ?風(fēng)險股票的多元化組合： 平均收益率 = 8%，標(biāo)準(zhǔn)差 = 20% ?安全資產(chǎn)： 收益率 = 3%，標(biāo)準(zhǔn)差 = 0% ? 有價證券組合的風(fēng)險與收益取決于兩種類型資產(chǎn)的比例 …… 24 基本金融工具 風(fēng)險與收益的權(quán)衡取舍 當(dāng)人們增加他們投資于股票的儲蓄百分比時，他們增加了他們的預(yù)期可以賺到的平均收益，但也增加了面臨的風(fēng)險 25 基本金融工具 資產(chǎn)評估 ? 當(dāng)你考慮是否要購買某家公司的股票時，你要比較購買的企業(yè)股份的價值與股份出售時的價格： ?如果價格 價值，則股票被 高估 ?如果價格 價值，則股票被 低估 ?如果價格 = 價值，則股票被 公正地評估 26 基本金融工具 如果今天你買了一些 ATT公司的股票： ?你可以在三年后以 30美元的價格把它賣出去 ?在這三年的每個年底，你都會得到 1美元的分紅 如果目前利率為 10%，現(xiàn)在這些 ATT公司股票的價值是多少？ 主動學(xué)習(xí) 3 股票價值 的估計(jì) 27 基本金融工具 主動學(xué)習(xí) 3 參考 答案 28 $30/()3 = $ 3年后 $30 $1/()3 = $ 3年后 $1 $1/()2 = $ 2年后 $1 $1/() = $ 1年后 $1 這些錢的現(xiàn)值 你得到這些 錢的時間 你將得到 的錢 這些 ATT公司股票的價值等于表中最后一列的數(shù)字相加： $ 基本金融工具 資產(chǎn)評估 ? 股票的價值 = 股票所有未來紅利的現(xiàn)值 + 你未來出售股票的價格的現(xiàn)值 ? 問題：當(dāng)你購買股票時，你并不知道該股票的未來紅利和價格 ? 評估股票價值的一種方法： 基本面分析 ， 為決定一家公司的價值而對其
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