期貨投資咨詢--期權(quán)分析林海(完整版)
【正文】 貨幣期權(quán)定價(jià)模型 第三節(jié) 期權(quán)套期保值策略分析 ? 學(xué)習(xí)重點(diǎn) 期權(quán)買期保值策略分析 期權(quán)賣期保值策略分析 一、期權(quán)買期保值策略分析 ? 買入看漲期權(quán)保值 —風(fēng)險(xiǎn)（成本）確定，確保得到相應(yīng)的保值頭寸，操作簡(jiǎn)單，結(jié)果清晰 ? 賣出看跌期權(quán)保值 —風(fēng)險(xiǎn)（成本）不確定，只能部分發(fā)揮保值作用，操作有難度，結(jié)果不確定性高 ? 買入期貨合約，同時(shí)買入看跌期權(quán)保值 —風(fēng)險(xiǎn)（成本）確定，確保得到相應(yīng)的保值頭寸，操作成本高，結(jié)果明確。 二、期權(quán)賣期保值策略分析 ? 買入看跌期權(quán)保值 —風(fēng)險(xiǎn)（成本）確定，確保得到相應(yīng)的保值頭寸，操作簡(jiǎn)單，結(jié)果清晰 ? 賣出看漲期權(quán)保值 —風(fēng)險(xiǎn)（成本）不確定，只能部分發(fā)揮保值作用，操作有難度，結(jié)果不確定性高 ? 賣出期貨合約，同時(shí)買入看漲期權(quán)保值 —風(fēng)險(xiǎn)（成本）確定，確保得到相應(yīng)的保值頭寸，操作成本高，結(jié)果明確。 第四節(jié) 期權(quán)套利交易策略分析 ? 學(xué)習(xí)重點(diǎn)： 期權(quán)套利的定義、類別和原則； 常見的期權(quán)套利策略： 垂直套利 水平套利 跨式套利 寬跨式套利 蝶式套利 飛鷹式套利 轉(zhuǎn)換套利和反向轉(zhuǎn)換套利 期權(quán)套利的定義、分類和原則 ? 期權(quán)套利：利用期權(quán)不合理定價(jià)或出現(xiàn)的波動(dòng)率錯(cuò)誤估計(jì)來謀取低風(fēng)險(xiǎn)利潤的一種交易方式 ? 分類： 針對(duì)期權(quán)價(jià)格失真進(jìn)行的單純行套利； 以波動(dòng)率不同估計(jì)為基礎(chǔ)的波動(dòng)率套利 ? 原則： 買入價(jià)值低估的期權(quán)，賣出價(jià)值高估的期權(quán)； 必須對(duì)沖期權(quán)空頭的風(fēng)險(xiǎn) 垂直套利 ? 交易方式：按照不同的執(zhí)行價(jià)格同時(shí)買入或賣出同一合約月份的看漲或看跌期權(quán)； 通俗的講：同一時(shí)間周期的跨價(jià)格套利 ? 效果：將風(fēng)險(xiǎn)和收益都控制在一定范圍內(nèi) ? 形式： 牛市看漲期權(quán) 牛市看跌期權(quán) 熊市看漲期權(quán) 熊市看跌期權(quán) 垂直看漲 /看跌期權(quán)套利 牛市看漲套利 ? 買入低執(zhí)行價(jià)期權(quán) 賣出高執(zhí)行價(jià)期權(quán) 熊市看跌套利 ? 買入高執(zhí)行價(jià)期權(quán) 賣出高執(zhí)行價(jià)期權(quán) 損益 51 0 圖 89
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