代理理論與治理理論(完整版)
【正文】 有狀態(tài)下所有各方的責(zé)任，在這個(gè)意義上來說，合同是完全的。 為此 ， 文憑要成為一個(gè)可信的信號存在一個(gè)門檻水平 ， 它必須能夠?qū)?H型勞動者和 L型勞動者區(qū)分開來 ： L型勞動者不會去試圖獲取門檻水平之上的文憑 ， H型勞動者也不會去獲取門檻水平以下的文憑 。 高能力者對企業(yè)的貢獻(xiàn)為 y=2， 低能力者對企業(yè)的貢獻(xiàn)為 y=1。 ?廠商可以通過簽訂內(nèi)容廣泛的保證書來向消費(fèi)者傳遞質(zhì)量信號。 委托人代理人理論 ? 不對稱信息：在博弈過程中某些局中人擁有其他局中人所不了解的信息而造成信息的不均勻分布結(jié)構(gòu)。其基本觀點(diǎn)是： 相對于外部融資而言，無論是股票還是債券，公司更喜歡從內(nèi)部融資（ 留存收益或折舊） ? 如果某家公司必須進(jìn)行外部融資，它會對其能發(fā)行的證券進(jìn)行排序，首先是最安全的債券，然后是有些風(fēng)險(xiǎn)的債券、可轉(zhuǎn)換債券、優(yōu)先股，最后才是普通股。 委托代理理論與公司治理 提綱 ? 實(shí)證委托代理理論 ? 委托人代理人理論（完全契約理論） ? 伯利，米恩斯：《現(xiàn)代企業(yè)與私人財(cái)產(chǎn)》（ 1 932） ? 錢德勒：《看得見的手 — 美國企業(yè)的管理革命》（ 1977） ? 廣義的代理關(guān)系泛指承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的委托人授予代理人某些決策權(quán)并與之訂立或明或暗的合約 . 狹義的代理關(guān)系則專指公司的治理結(jié)構(gòu) ,即作為委托人的出資人授予代理人 (經(jīng)理人員 )在合約 (如公司章程 )中明確規(guī)定的權(quán)利 (控制權(quán) ). ? 委托代理關(guān)系并不必然會導(dǎo)致委托代理問題 : ? 如果委托人有完全的理性 ,那么在簽訂委托代理契約時(shí) ,可以把代理人可能的機(jī)會主義行為全部想到并寫進(jìn)契約 ? 如果委托人與代理人不存在著信息不對稱 ,或者說 ,委托人可以不費(fèi)成本地監(jiān)督代理人 ? 如果代理人沒有機(jī)會主義動機(jī) ,完全忠誠 ? 如果兩者的目標(biāo)函數(shù)完全同構(gòu) ? 委托代理問題 ,是指由于代理人目標(biāo)函數(shù)與委托人目標(biāo)函數(shù)不一致 ,加上存在不確定性和信息不對稱 ,代理人有可能偏離委托人的目標(biāo)函數(shù)而委托人難以觀察并監(jiān)督之 ,而出現(xiàn)的代理人損害委托人利益的現(xiàn)實(shí) . 委托 代理理論 ? 實(shí)證代理理論 —— 代理成本理論，研究決定表征企業(yè)經(jīng)營者與外部股票和債券持有者之間關(guān)系的均衡合同形式的要素和每一方面臨的激勵(lì)。 ? 如何降低債券代理成本：?？顚Ｓ?、債務(wù)合約的限制條款、 不同期限的債務(wù) ? 有限責(zé)任的利弊 —— 法人人格否認(rèn) ? 短期債務(wù)可以減少資產(chǎn)替代行為 ? 短期債務(wù)因?yàn)榻o了債權(quán)人和企業(yè)重新談判簽訂契約的機(jī)會，從而有利于減輕投資不足問題。 ? 逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn) ? 一門以合同為核心，以博弈論為方法，研究激勵(lì)、信息和經(jīng)濟(jì)制度的正式理論。 ?完全競爭的市場 ,價(jià)格本身也是一種信號 :四季青服裝市場 ?企業(yè) 解決信息不對稱 以文憑的信號模型為例 ? 很多 MBA的學(xué)生在進(jìn)哈佛之前很普通，但經(jīng)過幾年哈佛的教育再出去，就能比教
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