發(fā)展能力分析課件(完整版)
【正文】 發(fā)展能力分析案例u增長率分析項(xiàng) 目 2023年 2023年 2023年 2023年股東權(quán)益 996 1235 1679 2394股東權(quán)益增長率 24% % %凈利潤 凈利潤增長率 % % %營業(yè)收入 5720 7742 10839 15516營業(yè)收入增長率 % 40% %資產(chǎn) 1711 2061 2759 3879資產(chǎn)增長率 % % %發(fā)展能力分析案例u剩余收益分析 項(xiàng)目 2023年 2023年 2023年凈利潤 平均凈資產(chǎn) 1457 凈資產(chǎn)收益率 % % %權(quán)益資本成本率 5% 5% 5%剩余收益 作業(yè)題與練習(xí)題u分析資料：根據(jù)某上市公司年度報(bào)告u分析要求：216。凈資產(chǎn) （公司可以通過增加權(quán)益投資來增加剩余收益，前提是增加的投資必須具有超過權(quán)益資本成本的投資回報(bào)率）u剩余收益 指標(biāo)分析216。企業(yè)應(yīng)當(dāng)更多的歸還企業(yè)銀行貸款，發(fā)放股利或?qū)ふ倚碌捻?xiàng)目。銷售凈利率進(jìn)一步可分為毛利率、經(jīng)營費(fèi)用、稅收三個(gè)主要因素。問題在于管理人員必須事先預(yù)計(jì)并且加以解決在公司超過可持續(xù)長率之上的增長所導(dǎo)致的財(cái)務(wù)問題。由此可見，超常增長是 “ 改變 ” 財(cái)務(wù)比率的結(jié)果，而不是持續(xù)當(dāng)前狀態(tài)的結(jié)果。平衡增長（可持續(xù)增長）就是保持目前的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)和相關(guān)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，按照股東權(quán)益的增長比例增加借款，以此支持銷售增長企業(yè)增長模式u平衡增長資產(chǎn) 負(fù)債及所有者權(quán)益支持新增銷售所需新增資產(chǎn)新增借貸新增股東權(quán)益銷售增長可持續(xù)增長率u可持續(xù)增長率是指不增發(fā)新股并保持目前經(jīng)營效率和財(cái)務(wù)政策條件下公司銷售所能增長的最大比率（平衡增長）u可持續(xù)增長率的假設(shè)條件216。因?yàn)楣厩捌谪?fù)債經(jīng)營所導(dǎo)致的高負(fù)債水平使得繼續(xù)獲得貸款的可能性不大。在 1996 年該公司的商品銷售額僅次于上海一百集團(tuán)， 并在當(dāng)年及 1997 年連續(xù)兩年在中國股市中獲得了高成長股美稱。利潤增長率分析 u凈利潤的增長是否來源于營業(yè)利潤的增長：表明是否具有良好的增長能力u營業(yè)利潤增長與營業(yè)收入增長的適應(yīng)性：216。u其中 凈資產(chǎn)收益率 反映了企業(yè)運(yùn)用股東投入資本創(chuàng)造收益的能力。 第一節(jié) 發(fā)展能力分析的內(nèi)涵u發(fā)展能力的內(nèi)涵u發(fā)展能力分析的內(nèi)容一、發(fā)展能力分析的內(nèi)涵u發(fā)展能力是指企業(yè)未來生產(chǎn)經(jīng)營活動的發(fā)展趨勢和發(fā)展?jié)撃埽卜Q為增長能力u從形成看，主要依托于收入、資金、利潤的增長u從結(jié)果看，增長能力強(qiáng)的企業(yè)，能夠不斷為股東創(chuàng)造財(cái)富，能夠不斷增加企業(yè)價(jià)值 二、發(fā)展能力分析的目的u有利于股東衡量企業(yè)創(chuàng)造股東價(jià)值的程度 u有利于潛在的投資者評價(jià)企業(yè)的成長性以做出正確的投資決策 u有利于經(jīng)營者發(fā)現(xiàn)影響企業(yè)未來發(fā)展的關(guān)鍵因素以采取正確的經(jīng)營策略和財(cái)務(wù)策略 u有利于債權(quán)人分析企業(yè)發(fā)展能力以做出正確的信用政策 增長是一種理念，增長是一種能力。江西企業(yè)確實(shí)賺到了錢，賺了 500萬，但到了第二年，農(nóng)民的豬吃了新希望飼料不長肉，開始拒絕購買，直到現(xiàn)在，新希望集團(tuán)在江西省的銷售都比其他省要少。第十一章 發(fā)展能力分析第十一章 發(fā)展能力分析第一節(jié) 發(fā)展能力分析的內(nèi)涵第二節(jié) 增長率分析第三節(jié) 剩余收益分析引導(dǎo)案例 :，誰最重要？ (新希望集團(tuán)案例 )戴爾公司的前后兩次增長216。216。—— 美國聯(lián)信公司（世界著名的航空設(shè)備制造商） CEO 拉里三、發(fā)展能力分析的內(nèi)容（分析框架）u增長率分析u剩余收益分析第二節(jié) 增長率分析u股東權(quán)益增長率 u利潤增長率u銷售增長率u資產(chǎn)增長率u增長能力分析基本框架u可持續(xù)增長率 一、股東權(quán)益增長率 u股東權(quán)益增長率是本期股東權(quán)益增加額與股東權(quán)益期初余額之比，也叫資本積累率u股東權(quán)益增長率越高，表明企業(yè)本期股東權(quán)益增加得越多；反之，股東權(quán)益增長率越低，表明企業(yè)本年度股東權(quán)益增加得越少。u股東凈投資率 反映了企業(yè)利用股東新投資的程度。營業(yè)利潤增長高于營業(yè)收入增長率 (銷售增長率 ), 表明企業(yè)盈利能力不斷增強(qiáng) 。 1997 年是 “鄭百文 ”最輝煌的時(shí)期， 其主營業(yè)務(wù)收入達(dá)到 70 億元之巨，被譽(yù)為全國商業(yè)批發(fā)行業(yè)的龍頭老大。 1997 年公司的資產(chǎn)負(fù)債率已經(jīng)高達(dá) 90% ，
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