【正文】 還沒有專門的具體規(guī)定。區(qū)、縣級政府所屬的國有企業(yè)。因此這種收購協(xié)議不同于單純股權(quán)協(xié)議收購，也不同于去年的國有股減持方案。　　境外投資協(xié)議收購上市公司國有股，從原則上看符合地方政府從商業(yè)競爭性行業(yè)逐步退出，集中精力抓好經(jīng)濟(jì)與市政建設(shè)的政策。與去年暫停的“國有股減持方案”比較，或者與更早的由國家投資公司收購企業(yè)國有股的“一級半”建議比較，[1]這種收購方式具有吸引外資的特色，即在不影響國內(nèi)資金的條件下，用境外資金部分實(shí)現(xiàn)地方企業(yè)的“國有股減持”。這種收購有一些問題需要研究，包括這類收購的具體法律依據(jù)?！　〔痪们皣鴥?nèi)媒體報(bào)道了外資收購地方政府上市公司國有股的消息。一般收購的是上市企業(yè)，所以還要在媒體上對外公布消息，并要經(jīng)過中國證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)。此種做法是為了保證收購者在法律上最終能夠取得收購企業(yè)的控股權(quán)?，F(xiàn)實(shí)中的問題是：首先，國有企業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓是所有級別的國企都可以，還是限制到哪一級?我國有幾十萬家國有企業(yè)，從出資者的行政級別區(qū)分，可以分為中央所屬的國企和地方政府所屬的國企?！　∑浯?，“轉(zhuǎn)讓或者購買股份的審批權(quán)限、管理辦法，由法律、行政法規(guī)另行規(guī)定”。這些企業(yè)是地方國有資產(chǎn)中的“精華”?！　〕痉ㄍ猓赓Y收購國企是否還需要參考剛頒布的國務(wù)院《企業(yè)國有資產(chǎn)監(jiān)督管理暫行條例》和去年中國證監(jiān)會(huì)頒布的《上市公司收購管理?xiàng)l例》，在操作過程中也需要解釋?！　≈袊C券監(jiān)督管理委員會(huì)2002年9月28日頒布、12月1日施行的《上市公司收購管理?xiàng)l例》第19條規(guī)定了上市公司股票的收購程序，不過由于外資收購中收購的是不能流通的國有股，對上市流通的股票倒沒有直接關(guān)系?？傮w上來說，這類國企的行政級別是最低的，但其中也不乏有A股上市公司，也有盈利良好，資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)良的企業(yè)。一句話，政府轉(zhuǎn)讓國企股權(quán)可以獲得資金。如國企老總的工資上限封頂，最近深圳市政府進(jìn)一步明確規(guī)定，當(dāng)?shù)氐膰蠊芾碚咦罡吣晷讲坏贸^60萬。不過企業(yè)管理層由于改變身份，有可能獲得合資企業(yè)的股份或期權(quán)，因而改變實(shí)際收入狀況。他們在名義上是境外企業(yè)家，實(shí)質(zhì)上既不是境內(nèi)，也不是純粹的境外投資者，而是處于境內(nèi)與境外的中間者。只要國有企業(yè)資產(chǎn)不涉及國計(jì)民生，不影響國家安全，不違反法律，就可讓境外投資者收購。而目前不能變現(xiàn)的國有股資產(chǎn)不如現(xiàn)金，地方政府愿意將上市公司國有股協(xié)議轉(zhuǎn)讓，上級政府也愿意批準(zhǔn)。這部分銀行貸款中又有相當(dāng)一部分循環(huán)轉(zhuǎn)化和沉淀在國有企業(yè)資產(chǎn)之中?！　〔粌H如此，盡管地方國企的股權(quán)實(shí)際價(jià)值高于協(xié)議收購的價(jià)格，但是在收購程序操作上，如果付款時(shí)間拖得太長，實(shí)際的收購價(jià)格還會(huì)再降低。根據(jù)協(xié)議取得財(cái)產(chǎn)所有權(quán)的時(shí)間越早，支付款項(xiàng)越晚，對于收購者就越有利，反過來，對被收購企業(yè)就越不利。因?yàn)榉珊x上的股份所有權(quán)與金融市場上買賣股票的受益權(quán)之間存在差異，一類是民法調(diào)整的財(cái)產(chǎn)所有權(quán)，另一類是證券法調(diào)整的股票(交割與清算)交易權(quán)。如果再經(jīng)過付款時(shí)間的配合，用這筆利潤支付收購國有企業(yè)的協(xié)議款的話，境外市場的“時(shí)間差”就有可能導(dǎo)致出現(xiàn)我國民間所說的“空手套白狼”現(xiàn)象。　　檢索有關(guān)國有企業(yè)股權(quán)收購的法律法規(guī)，很少看到將股權(quán)轉(zhuǎn)讓與職工就業(yè)相關(guān)的規(guī)定，而且在我國以前的行政管理法規(guī)中也較少涉及就業(yè)問題。換言之，要求全社會(huì)每個(gè)企業(yè)都來關(guān)心再就業(yè)工程，就意味著各個(gè)企事業(yè)單位都要為失業(yè)人員創(chuàng)造再就業(yè)機(jī)會(huì)，而這與企業(yè)的“減員增效”是有著內(nèi)在的矛盾的。加上大學(xué)畢業(yè)生的就業(yè)困難，就業(yè)問題成為我國政府長期需要解決的重大社會(huì)問題。同樣道理，當(dāng)?shù)胤秸紤]地方國企發(fā)展戰(zhàn)略時(shí)，即使以全國化甚至全球化的眼光，本地就業(yè)問題也依然是要考慮的主要問題?！　∷詮木蜆I(yè)角度來看，政府應(yīng)該慎重轉(zhuǎn)讓自己的全部股權(quán)，政府在就業(yè)問題上應(yīng)該保留一些資源。在歷史上，地方政府為了國企上市條件的需要，對原來這些國企大都作過內(nèi)部職能部門分拆，生產(chǎn)與非生產(chǎn)性資產(chǎn)剝離，將其中的不直接創(chuàng)造價(jià)值的部分，作為存續(xù)部分剝離出來，而將直接創(chuàng)造價(jià)值的部分組成股份公司上市企業(yè)上市，其原來的負(fù)擔(dān)實(shí)際上是由政府和社會(huì)分擔(dān)了?！　×硪环N辦法是，從短期看，如果分拆的國企上市公司發(fā)展較好，擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，創(chuàng)造出更多的就業(yè)機(jī)會(huì)的話，似乎可以優(yōu)先招聘這些被買斷工齡的原國企職工就業(yè)，但從市場競爭的角度看，這種想法并不切合我國的實(shí)際情況?！　∥?、結(jié) 論　　在地方政府國企股權(quán)向外資轉(zhuǎn)讓過程中，我們要依法辦事。首先是考慮人們的就業(yè)問題。就個(gè)案局部而言，也還有公平性討論的余地?！　目傮w上來說：我國過去二十多年的改革取得了巨大成功，這些成功并不都是依照外來 的市場經(jīng)濟(jì)理論操作的，還包括了很多我國自己經(jīng)驗(yàn)的實(shí)踐?！　3] 截至到2003年6月12日，已有4家境外證券投資機(jī)構(gòu)獲得QFII資格審批：瑞銀華寶，野村證券，摩根士丹利和花旗全球，見《京華時(shí)報(bào)》2003年6月12日的報(bào)道。第 16 頁 共 16 頁。　　[4] 用友軟件公司聘請的總經(jīng)理年薪為500萬，　　[5] 胡舒立：《劉金寶事件不應(yīng)成迷》，《財(cái)經(jīng)》雜志2003年第11期。應(yīng)當(dāng)尊重我們以往改革的本土經(jīng)驗(yàn)和數(shù)千年儒學(xué)經(jīng)典中“民以食為 天”、“天人合一，‘的古訓(xùn)。在此情況下，如果將縣級地區(qū)的地方經(jīng)驗(yàn)在全國推廣，效果是難以預(yù)料的。只有職工就業(yè)問題安排好了，其他問題才好解決。具體企業(yè)政策現(xiàn)在還需要行政部門的解釋，將來則要依靠法院的司法解釋。另一方面，如果分拆上市的國企采用了新型科技設(shè)備和計(jì)算機(jī)化管理進(jìn)行高效率生產(chǎn)，并不需要更多的人工，這部分職工也不會(huì)被吸收到企業(yè)中來。因?yàn)樵谠瓉淼纳鲜袊笾?，其分紅大部分分給政府大股東，政府則用這筆錢支持存續(xù)企業(yè)的職工就業(yè)。我們不應(yīng)該單純強(qiáng)調(diào)GDP、引進(jìn)外資數(shù)量金額、稅收增長率等，應(yīng)該像公布“非典”疫情一樣公布失業(yè)率、就業(yè)率以及對這些數(shù)據(jù)的解釋和構(gòu)成分析，用社會(huì)信心來評價(jià)各級地方政府的業(yè)績，只有定時(shí)公布這些數(shù)據(jù)和分析，社會(huì)穩(wěn)定的信心才會(huì)加強(qiáng)。改革開放后，當(dāng)證券市場開啟之初，地方政府積極幫助本地國有企業(yè)上市。國際經(jīng)濟(jì)跨國公司化和各國國內(nèi)就業(yè)問題政治化之間的矛盾，導(dǎo)致國際貿(mào)易報(bào)復(fù)與國際貨幣匯率不穩(wěn)定，從而對國內(nèi)就業(yè)產(chǎn)生影響。這是公司法、《企業(yè)國有資產(chǎn)監(jiān)督管理暫行條例》和《上市公司并購管理辦法》中存在的缺憾。我國政府曾經(jīng)提出過國企“減員增效”的口號(hào)。處理這個(gè)問題的關(guān)鍵則在于如何約束收購國有企業(yè)的協(xié)議付款時(shí)間。這是由資本市場運(yùn)作的特點(diǎn)所決定的。在此之前如果從事市場交易財(cái)產(chǎn)權(quán)利就是不完整的。貨幣的使用價(jià)值決定了貨幣價(jià)值與時(shí)間有著直接的關(guān)系。再比如，在改革初期，進(jìn)出口權(quán)和外匯配額等諸多權(quán)利都是只授予國企，而不允許其他企業(yè)經(jīng)營的，通過這些人為的行業(yè)門檻的限制，或者說政策優(yōu)惠條件，國企資產(chǎn)才具有了今天的實(shí)際價(jià)值，如國企占有土地