國(guó)際金融學(xué)-第七章計(jì)算(完整版)
【正文】 馬克貴、倫敦市場(chǎng)英鎊貴，根據(jù)“低買(mǎi)高賣(mài)”的套匯原則，套匯者應(yīng)在高價(jià)市場(chǎng)賣(mài)出，低價(jià)市場(chǎng)買(mǎi)進(jìn)，套匯過(guò)程與結(jié)果如下：第1步：在紐約外匯市場(chǎng)，賣(mài)出100萬(wàn)美元，買(mǎi)進(jìn)歐元100＝第2步：在法蘭克福外匯市場(chǎng)，賣(mài)出歐元，買(mǎi)進(jìn)英鎊（100）247。請(qǐng)問(wèn)：（1）他是否存在套利機(jī)會(huì)，如果有按現(xiàn)有條件應(yīng)如何操作？（2）如果從地球發(fā)出的指令到達(dá)火星銀行需要3個(gè)月，該投資者預(yù)期三個(gè)月之后A/B，B/C，C/A的匯率不變，而C/A的匯率變?yōu)镃1=，那么他的操作策略是否需要改變？解：（1）辨認(rèn)套利機(jī)會(huì)是否存在的一個(gè)簡(jiǎn)便方法是看三個(gè)數(shù)字相乘是否為1，如果不是就存在套利機(jī)會(huì)，＝1，所以存在套利機(jī)會(huì)。理解：在遠(yuǎn)期市場(chǎng)上，大白菜（外匯SF）的市場(chǎng)價(jià)格低于滿(mǎn)足利率平價(jià)的均衡價(jià)格（即到期的真實(shí)價(jià)格），根據(jù)投資者“低買(mǎi)高賣(mài)”的原則，投資者合理的投資選擇是：在遠(yuǎn)期市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)便宜的大白菜（即購(gòu)買(mǎi)遠(yuǎn)期外匯SF）7．在倫敦外匯市場(chǎng)，英鎊兌美元匯率為GBP/USD（2）方法二：以英國(guó)為本國(guó)，假設(shè)GBP/USD三個(gè)月的匯率為F，根據(jù)利率平價(jià)理論，英鎊和美元的收益率應(yīng)保持一致，所以有：解得：小結(jié)：以誰(shuí)為本國(guó)計(jì)算的結(jié)果都是正確的，當(dāng)然結(jié)果也是相同的。（2）＝1，所以仍然存在套利機(jī)會(huì)，但是此時(shí)投資者的操作策略有所改變，他手持的510單位的A，應(yīng)該按照間接標(biāo)價(jià)法的方法進(jìn)行交易，即首先以A1=，再按B1＝，再按C1＝。（1）請(qǐng)判斷是否存在套匯機(jī)會(huì)？（2）一
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