【正文】 對(duì)今年經(jīng)濟(jì)的幾點(diǎn)判斷 引領(lǐng)專業(yè)投資 2022/8/14 引領(lǐng)專業(yè)投資 14 目錄 二、未來 35年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的幾個(gè)支點(diǎn) 三、前景看好的行業(yè)領(lǐng)域 一、對(duì)今年經(jīng)濟(jì)與宏觀政策的幾點(diǎn)判斷 引領(lǐng)專業(yè)投資 2022/8/14 引領(lǐng)專業(yè)投資 15 城市化世界發(fā)展模型（錢納里標(biāo)準(zhǔn)模型）：0102030405060701 2 3 4 5 6 7 8城市化率工業(yè)化率中國(guó)城市化率與工業(yè)化率：0102030405019521956196019641968197219761980198419881992199620002004城市化率工業(yè)化率◆ 中國(guó)城市化水平顯著低于同等國(guó)家，經(jīng)濟(jì)潛力遠(yuǎn)未發(fā)揮。 第三步：如果以目前居民儲(chǔ)蓄率3 0 % 計(jì)算，那么，城鄉(xiāng)居民將增加消費(fèi)支出1 1 2 6 9 億元。 數(shù)據(jù)來源 : 國(guó)家統(tǒng)計(jì)局 ， CEIC， 中信建投 證券研究所 未來 35年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的支點(diǎn)：城市化潛力 中國(guó)工業(yè)化、城市化與第三產(chǎn)業(yè)：010203040501953 1957 1961 1965 1969 1973 1977 1981 1985 1989 1993 1997 2022 2022城市化率工業(yè)化率第三產(chǎn)業(yè)占G D P 比例工業(yè)發(fā)展布局開始依托城市地區(qū)進(jìn)行 第三產(chǎn)業(yè)依托城市地區(qū)進(jìn)行 放松戶籍管制 城市化率 加速上升 引領(lǐng)專業(yè)投資 2022/8/14 引領(lǐng)專業(yè)投資 20 人口1 0 0 4 0 0 萬的城市數(shù)：（個(gè)）323232343437374015816116319931994199519961997199819992022202220222022◆ 中國(guó)城市化開始步入正軌，城市化 “ 糾偏 ” 能夠釋放出巨大的經(jīng)濟(jì)潛力。 引領(lǐng)專業(yè)投資 2022/8/14 引領(lǐng)專業(yè)投資 26 未來 35年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的支點(diǎn)：消費(fèi)升級(jí) ◆ 十一五規(guī)劃政策調(diào)整方向：新農(nóng)村運(yùn)動(dòng)。 例如現(xiàn)在95％ 以上的農(nóng)村都有電 ， 但農(nóng)村電價(jià)比城市高很多 。 引領(lǐng)專業(yè)投資 2022/8/14 引領(lǐng)專業(yè)投資 30 1997 1998 1999 2022 2022 2022 2022 2022 2022F DI ：億美元 占比： % 第一產(chǎn)業(yè)（農(nóng)林牧漁業(yè)） 第二產(chǎn)業(yè) 1 、采礦業(yè) 2 、制造業(yè) 紡 織 化 工 醫(yī) 藥 通 用設(shè)備制造 專 用設(shè)備制造 電 子通訊設(shè)備 3 、電力、燃?xì)饧八? 4 、建筑業(yè) 第三產(chǎn)業(yè) 1 、運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)、電信 2 、批發(fā)、零售、公共飲食業(yè) 3 、金融保險(xiǎn)業(yè) 4 、房地產(chǎn) 房 地產(chǎn)開發(fā) 5 、社會(huì)服務(wù) 旅店業(yè) 6 、科研和綜合技術(shù) 中國(guó)外商直接投資的行業(yè)分布：未來 35年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的支點(diǎn)：國(guó)際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移 ◆ 外商直接投資的行業(yè)結(jié)構(gòu)變動(dòng) 數(shù)據(jù)來源 : 中國(guó) 商務(wù)部， CEIC 引領(lǐng)專業(yè)投資 2022/8/14 引領(lǐng)專業(yè)投資 31 ◆ 兩稅合并和產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄修訂促使引進(jìn)外資戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。 未來 35年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的支點(diǎn)：國(guó)際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移 引領(lǐng)專業(yè)投資 2022/8/14 引領(lǐng)專業(yè)投資 32 外商投資 產(chǎn)業(yè) 指導(dǎo) 文件 發(fā)布機(jī)構(gòu) 《 指導(dǎo)外商投資方向暫行規(guī)定 》 （ 1995 年 制定 ） 國(guó)家計(jì)委、國(guó)家經(jīng)貿(mào)委 、 外經(jīng)貿(mào)部 《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》 （ 1997 年 制定 ） 國(guó)家計(jì)委、國(guó)家經(jīng)貿(mào)委 、 外經(jīng)貿(mào)部 《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》 （ 2 0 0 2 年修訂 ） 國(guó)家計(jì)委、國(guó)家經(jīng)貿(mào)委 、 外經(jīng)貿(mào)部 《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》 （ 2022 年修訂 ） 國(guó)家發(fā) 改 委 、 商 務(wù) 部 ◆ 兩稅合并和產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄修訂促使引進(jìn)外資戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。 職業(yè)榮譽(yù) ◆ 2022年獲《證券市場(chǎng)周刊》 “ 遠(yuǎn)見杯 ” 中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)比賽機(jī)構(gòu)總排名第二，證券研究機(jī)構(gòu)排名第一 ◆ 2022年獲《證券市場(chǎng)周刊》 “ 遠(yuǎn)見杯 ” 中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)比賽機(jī)構(gòu)總排名第一，證券研究機(jī)構(gòu)排名第一 ◆ 2022年獲《證券市場(chǎng)周刊》 “ 遠(yuǎn)見杯 ” 中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)比賽機(jī)構(gòu)總排名第三，證券研究機(jī)構(gòu)排名第一 ◆ 2022年獲《證券市場(chǎng)周刊》 “ 遠(yuǎn)見杯 ” 中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)比賽機(jī)構(gòu)總排名第二，證券研究機(jī)構(gòu)排名第一 ◆ 2022年入選《世界經(jīng)理人》雜志評(píng)選的 2022年 100位中國(guó)最具聲望證券分析師 ◆專著《價(jià)格工資螺旋的生成和演衍（通貨膨脹研究）》獲第一屆薛暮橋價(jià)格研究獎(jiǎng)， 1998年 。 FDI增長(zhǎng)直接關(guān)系到出口增長(zhǎng)。 ——全國(guó)政協(xié) 2022年第 1號(hào)提案： 《盡快統(tǒng)一內(nèi)外資企業(yè)所得稅制度》 （民建中央） ——全國(guó)人大常委會(huì)已將兩稅合并的《企業(yè)所得稅法》制定列入 2022年立法計(jì)劃。 引領(lǐng)專業(yè)投資 2022/8/14 引領(lǐng)專業(yè)投資 27 數(shù)據(jù)來源 : 國(guó)家統(tǒng)計(jì)局 ， CEIC， 中信建投 證券研究所 未來 35年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的支點(diǎn)：消費(fèi)升級(jí) ◆ 在城鎮(zhèn)，傳統(tǒng)的耐用消費(fèi)品開始出現(xiàn)飽和狀態(tài)，新的耐用消費(fèi)品擁有量還處于較低水平，在未來時(shí)期會(huì)傾向于顯著上升。如果改善了農(nóng)村的基礎(chǔ)設(shè)施，那么，農(nóng)村的消費(fèi)市場(chǎng)潛力就有可能釋放出來。 數(shù)據(jù)來源 : 國(guó)家統(tǒng)計(jì)局 ， CEIC， 中信建投 證券研究所 未來 35年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的支點(diǎn)：消費(fèi)升級(jí) 食品 衣著 居住 家庭設(shè)備用品及服務(wù)醫(yī)療保健 交通通訊 文教娛樂教育服務(wù)其他商品及服務(wù)1990 1995 2022 2022 2022 2022 2022 食品 衣著 居住 家庭設(shè)備用品及服務(wù)醫(yī)療保健 交通通訊 文教娛樂教育服務(wù)其他商品及服務(wù)1990 1995