【正文】 （三）主要研究內容 4（四）研究方法及創(chuàng)新點 4二、中國保險資金投資渠道的基礎理論 5（一）保險資金投資渠道的內涵界定 5（二）保險資金投資渠道的相關理論 6三、我國保險資金投資渠道的現狀及存在的問題 6（一）我國保險資金投資渠道的現狀分析 6（二）我國保險資金投資渠道目前存在的問題 7四、國外保險資金投資渠道現狀及借鑒 10（一）英國保險資金投資渠道及借鑒 10（二）美國保險資金投資渠道及借鑒 11（三）日本保險資金投資渠道及借鑒 12五、制定完善的保險資金投資渠道的對策 13（一）降低銀行存款投資比例 13（二）構建保險公司內部風險防范體系 13（三）引導保險資金投資商業(yè)不動產 14（四）制定完善的保險資金投資渠道拓展戰(zhàn)略 14結 論 15參考文獻 16致 謝 17摘 要針對目前我國保險資金投資渠道較為傳統(tǒng)的事實，如何進一步開拓保險資金投資渠道、增加保險公司投資收入顯得日益重要起來。 insurance funds。我國的保險業(yè)目前依賴的盈利渠道依然多是承保業(yè)務，但是隨著保險市場競爭的日益激烈化，傳統(tǒng)的承保業(yè)務已經不足以維持一家保險公司的日常經營活動，如何充分利用保險資金已經成為當下保險公司管理層最為熱衷的問題，資金運用業(yè)務已然成為保險公司維持經營、增加利潤的主要商業(yè)活動手段。（2）現實意義 通過對我國現行的投資渠道和投資比例的分析研究，結合國內外學者的不同理論研究以及國外實踐的經驗借鑒，我們提出了保險資金運用渠道擴展的相應對策，如果這部分對策在實踐中能夠貫徹執(zhí)行，那么將有利于保險公司利潤的增加，提高保險公司資金運用的償付能力，有利于保險行業(yè)的健康穩(wěn)定發(fā)展[3]。2. 國內研究現狀國內學者對保險資金投資渠道的研究主要集中在以下幾個方面：有關強調保險資金運用的重要性研究。第三部分主要介紹我國保險資金投資渠道的現狀及存在的問題，闡述了我國保險資金投資渠道的發(fā)展歷程，并指出現在投資渠道中存在的問題，分別從保險資金投資結構和收益水平兩個方面分析了保險資金投資的現狀，并對拓展資金投資渠道進行有效建議。二、中國保險資金投資渠道的基礎理論（一）保險資金投資渠道的內涵界定1. 保險資金投資的內涵按照我國2010年頒布實施的《保險資金運用管理暫行辦法》（以下簡稱“暫行方法”）的定義，保險資金指的是保險集團、保險公司以本外幣計價的資本金、公積金、未分配利潤、各項準備金及其他資金。2. 資產組合管理理論 通常情況下，保險公司進行資金投資最關注的問題是預期收益和預期風險的關系，而資產組合管理理論主要的作用就是化解投資風險的可能性，它盡可能的將保險公司選擇的投資項目進行組合，以求得到單位風險水平上的最高收益。并且，這一階段的后期保險資金開始涉足到證券市場，保險公司的投資業(yè)務逐步朝著規(guī)范化、科學化的方向發(fā)展。其他投資比例呈現一個增長趨勢，特別是2010年之后的增速最快，主要是由于保險公司投資房地產以及基礎設施建設方面的資金大幅度提高，從而導致其他投資占總投資額比重提高一倍有余；另外，表中的股票和證券投資基金比重呈現下滑趨勢，主要是受股市影響，2009年開始我國股市進入“熊市”，股市不景氣從而導致保險公司減少在股票及證券投資基金等有價證券市場的投資份額，%，保險公司為了追求預期收益最大化轉而將更多地閑置資金用于房地產及基礎設施建設等收益較大的行業(yè)；銀行存款比重則根據當年的存款利率而定，2012年央行提高存貨利率，保險公司隨即增加銀行存款投資比例，而20092011年銀行連續(xù)四次降低存款利率，保險公司在銀行方面的投資相繼有所降低，比重下降。以目前的英國保險資金投資渠道分布來看，保險資金基本用語股票、債券、房地產、擔保和海外投資，其中比例最高的是股票市場，債券市場的投資比例較低。而我國海外保險資金投資業(yè)務起步較晚，發(fā)展規(guī)模也較小，保險公司處于擔心風險較大的因素，往往不愿意進行海外市場的投資，這就造成一旦國內市場或者股市出現波動，保險公司的收益率迅速降低。一般賬戶中通常是為經常性賠付支出準備設置的，里面的資金要用于一些日常固定給付，所以美國保險管理機構嚴格規(guī)定一般賬戶里的資金不得用于股票投資；而“獨立賬戶”則監(jiān)管較為寬松，里面的資金可以用于投資股票或者風險較大的產品，以追求最高的收益，這種模式能夠有效地降低保險資金投資風險。因此，在今后的投資業(yè)務中，隨著我國債券市場的發(fā)展，保險資金投資債券市場的比例應該提高，推動保險業(yè)投資業(yè)務的進一步發(fā)展。因為保險公司在進行投資時必然是將資金的安全性放在首位，同時為了應付保險賠償支出，我國的保險公司總是習慣于將一大部分資金以銀行存款的方式進行投資。因此，我國保險資金投資可以圍繞商業(yè)不動產做文章，加大對發(fā)達地區(qū)商業(yè)樓盤、寫字樓、廣場的投資力度，提高保險公司的投資收入，以更好地促進企業(yè)發(fā)展。因此，國內保險公司應該建立基本的風險意識，對于任何風險性較大的投資活動進行全面的考察和調研，以規(guī)避掉一些潛在風險。感謝她在繁忙的工作之余，對我的學習、實習、工作、生活給予的關懷和指導。感謝任教的各專業(yè)教授們，他們知識淵博又平易近人，不僅傳授給我們豐富的專業(yè)知識，更教給我們?yōu)槿颂幨赖牡览怼Ｆ渌嗟耐顿Y渠道研究和發(fā)現本文會在今后的學習和生活中不斷關注。17 結 論保險市場的快速發(fā)展，保險資金的快速累增使我國保險公司成為各種資本投資活動的主力軍和生力軍，拓展保險資金投資渠道也成為金融行業(yè)、經濟行業(yè)和政府機關頗為關注的熱點。因此，今后的發(fā)展中我國保險公司應該大力拓展其他渠道的投資，降低銀行存款比例，特別是目前30%的銀行存款比重過高，不利于以后保險公司的發(fā)展[18]。與英國、美國不同，日本的保險資金投資渠道發(fā)展較為曲折，動蕩較多。圖2 美國一般賬戶和獨立賬戶投資渠道構成比例如圖2所示，2012年美國的一般賬戶中債券投資比重為72%，股票只有4%，而在獨立賬戶中用于股票投資的比例達到74%，債券只有18%。（二）美國保險資金投資渠道及借鑒1. 美國保險資金投資渠道眾所周知，美國是世界保險大國，其每年的保費收入均位于世界前三位，總資產規(guī)模在各類金融機構中排名前三。英國保險法對于保險資金投資運用結構和比例沒有任何的限制，完全由保險公司自行決定，這種模式可以保證各家保險公司根據市場狀況調整投資比例，平衡市場風險；同時，英國政府激勵鼓勵保險公司進行海外投資，這種方法可以分散國家經濟波動帶來的影響，提高保險公司的收益率[14]。所以，未來保險業(yè)應當調整投資結構，提高對高收益性資產投資比例，以提升保險公司的效益和市場競爭力。2003年1月，保監(jiān)會鼓勵大型保險公司設立保險資產管理公司；2004年4月，人保、人壽保險相繼成立保險資產管理公司，并且也是從該年開始保險資金可以投資于中央銀行票據；2004年，保監(jiān)會發(fā)布《關于保險資金股票投資有關問題的通知》，對保險機構投資股票進行了比例限制；2009年4月，保監(jiān)會“五箭齊發(fā)”，出臺了五部涉及債券、股票、基礎設施等多個投資渠道保險資金運用的新政策；2010年8月，保監(jiān)會公布《保險資金運用管理暫行方法》，對保險資金投資無擔保企業(yè)債券、不動產、未上市企業(yè)股權投資的比例進行了更為具體的限制；2012年，保監(jiān)會為了進一步提高保險資金運用效率，連續(xù)出臺了涉及資產配置、債券投資、股權及不動產投資、金融衍生產品投資、類證券化金融產品投資等十余項新規(guī)，對投資渠道的拓展具有較大地推動作用。目前我國諸多保險公司進行投資選擇時，多數就是基于資產組合管理理論開展的，綜合對各種投資渠道進行核算，計算其不同的收益率，構建出來一套最優(yōu)風險資產組合計劃，并且結合所處的市場變化趨勢和自身公司的現有資金量，確定最終的投資組合方案。本文所指的保險資金是指壽險資金。第五部分主要根據發(fā)達國家保險資金投資渠道對我國的啟示，制定符合我國基本國情地拓展投資渠道的對策，為發(fā)展和完善我國保險資金投資業(yè)務的發(fā)展提出可供參考性建議。有關強調保險資金運用渠道多元化的研究。（二）國內外研究現狀1. 國外研究現狀國外學者對保險資金投資渠道的研究主要集中在以下幾個方面：有關強調保險資金投資組合理論的重要性的研究。而作為金融業(yè)三大支柱之一的保險業(yè)卻因為投資渠道有限且投資比例受限制，嚴重阻礙