【正文】 候，實(shí)際利率高于名義利率情況有（　）。臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)指那些受季節(jié)性、周期性影響的流動(dòng)資產(chǎn)，如季節(jié)性存貨、銷售和經(jīng)營(yíng)旺季的應(yīng)收賬款；永久性流動(dòng)資產(chǎn)則指那些即使企業(yè)處于經(jīng)營(yíng)低谷也仍然需要保留的、用于滿足企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定需要的流動(dòng)資產(chǎn)?！　∨c配合型籌資政策相比，穩(wěn)健型籌資政策下臨時(shí)性負(fù)債占企業(yè)全部資金來(lái)源的比例較小。　　本章小結(jié)　　針對(duì)2005年的考試，考生應(yīng)關(guān)注的主要內(nèi)容有：　?。?）普通股的概念及股東的權(quán)利；　?。?）各種籌資方式的優(yōu)缺點(diǎn)；　?。?）商業(yè)信用籌資決策；　?。?）長(zhǎng)期借款的保護(hù)性條款；　?。?）債券發(fā)行價(jià)格的計(jì)算；　　（6）可轉(zhuǎn)換債券的要素與優(yōu)缺點(diǎn)；　?。?）營(yíng)運(yùn)資金的持有政策和融資政策；　?。?）融資租賃租金的構(gòu)成、計(jì)算以及融資租賃與借款購(gòu)買之間的決策?！　±}7：某企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)是生產(chǎn)和銷售食品，目前正處于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的旺季。　　資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益　　資產(chǎn)分為：　　流動(dòng)資產(chǎn)：臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)、永久性流動(dòng)資產(chǎn)　　長(zhǎng)期資產(chǎn)　　負(fù)債分為：　　流動(dòng)負(fù)債：臨時(shí)性流動(dòng)負(fù)債、自發(fā)性流動(dòng)負(fù)債　　長(zhǎng)期負(fù)債　　所有者權(quán)益　　該政策下：　　臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)=臨時(shí)性負(fù)債　　永久性流動(dòng)資產(chǎn)+長(zhǎng)期資產(chǎn)=自發(fā)性負(fù)債+長(zhǎng)期負(fù)債+所有者權(quán)益　　在經(jīng)營(yíng)低谷時(shí)：　　臨時(shí)性的流動(dòng)資產(chǎn)等于0，因?yàn)槭桥浜险?，所以臨時(shí)性的流動(dòng)負(fù)債也必須等于0　　在季節(jié)性低谷時(shí)，企業(yè)應(yīng)當(dāng)除了自發(fā)性負(fù)債外沒(méi)有其他流動(dòng)負(fù)債。這個(gè)政策屬于收益、風(fēng)險(xiǎn)都比較高的政策?！　±}4：某企業(yè)向銀行取得一年期貸款4000萬(wàn)元，按6%計(jì)算全年利息，銀行要求貸款本息分12個(gè)月等額償還，則該項(xiàng)借款的實(shí)際利率大約為（?。?。一般來(lái)講，企業(yè)不希望采用后一種償還方式，因?yàn)檫@會(huì)提高借款的實(shí)際利率。這時(shí)，銀行不會(huì)承擔(dān)法律責(zé)任?！　±}2：放棄現(xiàn)金折扣的成本受折扣百分比、折扣期和信用期的影響?！　∪舴艞壵劭鄢杀韭剩径唐谫J款利率或短期投資收益率，選擇折扣期內(nèi)付款；　　如果放棄折扣成本率＜短期貸款利或投資收益率，選擇信用期付款；　　若展延付款所降低的放棄折扣成本＜展延付款的信用損失，不能展延，反之可以展延?！　　　∶赓M(fèi)信用，即買方企業(yè)在規(guī)定的折扣期內(nèi)享受折扣而獲得的信用；有代價(jià)信用，即買方企業(yè)放棄折扣付出代價(jià)而獲得的信用；展期信用，即買方企業(yè)超過(guò)規(guī)定的信用期推遲付款而強(qiáng)制獲得的信用。公司適用的所得稅率為40%,若投資人要求的必要收益率為10%。如果公司從銀行貸款購(gòu)買該設(shè)備，貸款年利率10%，需在5年內(nèi)每年末等額償還本金。①如果租金在期初支付，計(jì)算每期租金時(shí)，租賃資產(chǎn)成本和成本利息按照預(yù)付年金現(xiàn)值法計(jì)算；先付租金=②如果租金在期末支付，計(jì)算每期租金時(shí)，租賃資產(chǎn)成本和成本利息則要按照普通年金現(xiàn)值法計(jì)算。5）=291 147+5 200=296 347（元）根據(jù)上述計(jì)算的結(jié)果所編制的租金攤銷表，見表71。例題10：相對(duì)于借款購(gòu)置設(shè)備而言，融資租賃設(shè)備的主要缺點(diǎn)是（）。例題9：出租人既出租某項(xiàng)資產(chǎn)，又以該項(xiàng)資產(chǎn)為擔(dān)保借入資金的租賃方式是（）。售后租回是承租人（企業(yè)）先將某資產(chǎn)賣給出租人，再將該資產(chǎn)租回的一種租賃形式。（二）可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行資格 目前我國(guó)只有上市公司和重點(diǎn)國(guó)有企業(yè)具有發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的資格，它們?cè)诰邆淞擞嘘P(guān)條件之后，可以經(jīng)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券。轉(zhuǎn)換股數(shù)=債券面值/轉(zhuǎn)換價(jià)格=1000/25=40可以看出：轉(zhuǎn)換價(jià)格越高，轉(zhuǎn)換的股數(shù)越少。贖回條款包括下列內(nèi)容：不可贖回期、贖回期、贖回價(jià)格、贖回條件。轉(zhuǎn)換價(jià)格可轉(zhuǎn)換債券在發(fā)行之時(shí)，明確了以怎樣的價(jià)格轉(zhuǎn)換為普通股，這一規(guī)定的價(jià)格，就是可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價(jià)格，即將可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為普通股的每股普通股價(jià)格。例題6：長(zhǎng)期借款籌資與長(zhǎng)期債券籌資相比，其特點(diǎn)是（）。主要缺點(diǎn)是限制性條款比較多，制約了企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和借款的作用。其次，對(duì)籌資來(lái)講，普通股股利從稅后利潤(rùn)中支付，不具有抵稅作用。預(yù)計(jì)明年稅后利潤(rùn)為4500萬(wàn)元。（3）便于籌措新資金。不公開直接發(fā)行不公開對(duì)外發(fā)行股票，只向少數(shù)特定的對(duì)象直接發(fā)行，因而不需經(jīng)中介機(jī)構(gòu)承銷。本章從內(nèi)容上看與2004年相比主要是增加了融資租賃籌資的有關(guān)內(nèi)容。二、股票上市的目的和條件（一）股票上市的目的股票上市指的是股份有限公司公開發(fā)行的股票經(jīng)批準(zhǔn)在證券交易所進(jìn)行掛牌交易。（二）股票上市的條件例題3：某國(guó)有企業(yè)擬在明年初改制為獨(dú)家發(fā)起的股份有限公司。（4）由于普通股的預(yù)期收益較高，并可一定程度的抵消通貨膨脹的影響，因此普通股籌資容易吸收資金。（）（2003年）答案：解析：本題考察長(zhǎng)期借款的有關(guān)保護(hù)性條款。例題5：某公司擬發(fā)行5年期債券進(jìn)行籌資，債券票面金額為100元，票面利率為12%，而當(dāng)時(shí)市場(chǎng)利率為10%，那么，該公司債券發(fā)行價(jià)格應(yīng)為（）元。（一）可轉(zhuǎn)換債券的要素 指構(gòu)成可轉(zhuǎn)換債券基本特征的必要因素，它們表明著可轉(zhuǎn)換債券與不可轉(zhuǎn)換債券（或普通債券）的不同。轉(zhuǎn)換價(jià)格轉(zhuǎn)換期指可轉(zhuǎn)換債券的持有人行使轉(zhuǎn)換權(quán)的有效期限。設(shè)置強(qiáng)制性轉(zhuǎn)換條款，在于保證可轉(zhuǎn)換債券順利地轉(zhuǎn)換成股票。為了限制享受收益大幅上漲帶來(lái)的回報(bào)，有時(shí)需要贖回債券。可隨時(shí)提出租賃資產(chǎn)要求例題8：融資租賃的特點(diǎn)有（）。在這種形式下，出租人引入資產(chǎn)時(shí)只支付引入款項(xiàng)（如購(gòu)買資產(chǎn)的貸款）的一部分（通常為資產(chǎn)價(jià)值的20%～40%），其余款項(xiàng)則以引入的資產(chǎn)或出租權(quán)等為低押，向另外的貸款者借入；資產(chǎn)租出后，出租人以收取的租金向債權(quán)人還貸。如果資產(chǎn)由承租人負(fù)責(zé)運(yùn)輸和安裝，運(yùn)雜費(fèi)和運(yùn)輸途中的保險(xiǎn)費(fèi)等便不包括在租金中。租金=購(gòu)置價(jià)款/年金限制系數(shù)后付租金=P203教材例題1例1：某企業(yè)向租賃公司租入一套價(jià)值為1 300 000元的設(shè)備，租賃合同規(guī)定：租期5年，租金每年年初支付一次，利率6%，租賃手續(xù)費(fèi)按設(shè)備成本的2%計(jì)算，租期滿后設(shè)備歸該企業(yè)所有。 5）=[1 300 000 247。將設(shè)備融資租賃和借款購(gòu)買的現(xiàn)金流量?jī)衄F(xiàn)值對(duì)比，可以判斷出哪種融資方式更好。使用該設(shè)備還需每年發(fā)生50000元的維護(hù)保養(yǎng)費(fèi)?！　〉谌?jié)　短期籌資與營(yíng)運(yùn)資金政策　　一、短期負(fù)債籌資　?。ㄒ唬┒唐谪?fù)債籌資的特點(diǎn)　　，容易取得；　　；　　；　　?！　?如果折扣期內(nèi)將應(yīng)付賬款用于短期投資，所得的投資收益率高于放棄折扣的隱含利息成本，則應(yīng)放棄折扣而去追求更高的收益。　　如果立即付款，付9630 　　如果30天付款 ，付9740 　　如果60天付款，付9850 　　如果90天付款，付10000 　　，n/90　　答案：本題中的信用條件就是：2/10，1/20， n/30　　放棄第10天折扣的成本=[2%/（12%）][360/（3010）]=%　　放棄第20天折扣的成本=[1%/（11%）][360/（3020）]=%　　（1）因?yàn)榉艞壃F(xiàn)金折扣的成本率高于短期借款的利率，所以企業(yè)應(yīng)當(dāng)選擇享受現(xiàn)金折扣，所以應(yīng)是選擇第10天付款；　?。?）因?yàn)榉艞壃F(xiàn)金折扣的成本率低于短期投資收益率，所以企業(yè)應(yīng)當(dāng)放棄折扣追求更高的投資收益，即在信用期付款。一般來(lái)講，企業(yè)在批準(zhǔn)的信貸限額內(nèi)，可隨時(shí)使用銀行借款?！　〈鸢福褐Ц兜睦?6006%1/2=18萬(wàn)元　　支付的承諾費(fèi)=400%+600%1/2=　　利息+承諾費(fèi)=　　（3）補(bǔ)償性余額　　補(bǔ)償性余額是銀行要求借款企業(yè)在銀行中保持按貸款限額或?qū)嶋H借用額一定百分比（一般為10%～20%）的最低存款余額。在分期等額償還