【正文】 屬于營造底部型態(tài)的第一部分，第１浪是循環(huán)的開始，由于這段行情的上升出現(xiàn)在空頭市場跌勢后的反彈和反轉(zhuǎn)，買方力量并不強大，加上空頭繼續(xù)存在賣壓，因此，在此類第１浪上升之后出現(xiàn)第２浪調(diào)整回落時，其回檔的幅度往往很深；（2）另外半數(shù)的第１浪，出現(xiàn)在長期盤整完成之后，在這類第１浪中，其行情上升幅度較大，經(jīng)驗看來，第１浪的漲幅通常是５浪中最短的行情。艾略特（R一旦基本趨勢確立，道氏理論假設(shè)這種趨勢會一路持續(xù)，直到趨勢遇到外來因素破壞而改變?yōu)橹?。有人聽到?nèi)幕消息謂大股東要出貨套現(xiàn)，或者政客受到行刺。當一個新的主要趨勢第一次由兩種指數(shù)確定后，如不管短期間的波動，趨勢絕大部分會持續(xù)，但愈往后這種趨勢延勢下去的可能性會愈小。因為收盤價是時間匆促的人看財經(jīng)版唯一閱讀的數(shù)目，是對當天股價的最后評價，大部分人根據(jù)這個價位作買賣的委托。因此，價位往上突破盤局的上限是多頭市場的征兆。當然，這條規(guī)則有時也有例外。 　?。玻朗侠碚摰钠渌治龇椒?　　（１）用兩種指數(shù)來確定整體走勢 　　著名的道瓊斯混合指數(shù)是由２０種鐵路，３０種工業(yè)和１５種公共事業(yè)三部分組成的。其中，多頭市場好比漲潮，一個接一個的海浪不斷地涌來拍打海岸，直到最后到達標示的最高點。很少超過三個星期，通常少于六天。然而，需要注意的是：三分之一到三分之二的原則并非是一成不變的。在過程上，空頭市場最后階段的下跌是集中于這些業(yè)績優(yōu)良的股票。第二個階段是恐慌時期，想要買進的人開始退縮的，而想要賣出的人則急著要脫手?！袄溟T股”交易逐漸頻繁，沒有投資價值的低價股的股價急速地上升。此時，交易數(shù)量是適度的。對于所有在整個大趨勢中的次級下跌和短期變動，他們是不會去理會的。短期趨勢的重要性較小，且易受人為操縱，因而不便作為趨勢分析的對象。 　　股價運動的第二種趨勢稱為股價的次級趨勢。 　　技術(shù)分析的理論基礎(chǔ)是空中樓閣理論。 　　基本分析的目的是為了判斷股票現(xiàn)行股價的價位是否合理并描繪出它長遠的發(fā)展空間，而技術(shù)分析主要是預測短期內(nèi)股價漲跌的趨勢。技術(shù)分析的理論常識第一節(jié)　技術(shù)分析的定義及特點　　股票價格指數(shù)和平均數(shù)僅僅為人們提供了一種衡量股票價格變動歷史的工具，然而，人們更關(guān)心的是如何預測股票價格的未來趨勢，以及買賣股票的適當時機。通過基本分析我們可以了解應購買何種股票，而技術(shù)分析則讓我們把握具體購買的時機?？罩袠情w理論是美國著名經(jīng)濟學家凱恩斯于1936年提出的，該理論完全拋開股票的內(nèi)在價值，強調(diào)心理構(gòu)造出來的空中樓閣。因為次級趨勢經(jīng)常與基本趨勢的運動方向相反，并對其產(chǎn)生一定的牽制作用，因而也稱為股價的修正趨勢。人們一般無法操縱股價的基本趨勢和修正趨勢，只有國家的財政部門才有可能進行有限的調(diào)節(jié)。當然，對于那些作經(jīng)常性交易的人來說，次級變動是非常重要的機會。但是在彈升時短期變動便開始增大了。但是，卻有越來越多的優(yōu)良股票，投資人拒絕跟進。價格下跌的趨勢突然加速到幾乎是垂直的程度，此時成交量的比例差距達到最大。空頭市場在壞消息頻傳的情況下結(jié)束。它只是機率的簡單說明。它們本身盡管是沒有什么意義，但是使得主要趨勢的發(fā)展全過程富于了神秘多變的色彩。而后逐漸退去。據(jù)歷史的經(jīng)驗，其中工業(yè)和鐵路兩種分類指數(shù)數(shù)據(jù)有代表性。因此正確的結(jié)論只據(jù)幾天的成交量是很難下的，只有在持續(xù)一段時間的整個交易的分析中才能夠做出。相反價位往下跌破盤局的下限是空頭市場的征兆。這是又一個經(jīng)過時間考驗的道氏理論規(guī)則。這條規(guī)則告訴人們：一個舊趨勢的反轉(zhuǎn)可能發(fā)生在新趨勢被確認后的任何時間，作為投資人，一旦作出委托后，必須隨時注意市場。不論甚么因素，股市指數(shù)的升跌變化都反映了群眾心態(tài)。好像物理學里牛頓定律所說，所有物體移動時都會以直線發(fā)展，除非有額外因素力量加諸其上。E 　　第２浪：這一浪是下跌浪，由于市場人士誤以為熊市尚未結(jié)束，其調(diào)整下跌的幅度相當大，幾乎吃掉第１浪的升幅，當行情在此浪中跌至接近底部（第１浪起點）時，市場出現(xiàn)惜售心理，拋售壓力逐漸衰竭，成交量也逐漸縮小時，第２浪調(diào)整才會宣告結(jié)束，在此浪中經(jīng)常出現(xiàn)圖表中的轉(zhuǎn)向型態(tài)，如頭底、雙底等。 　?。常ɡ酥g的比例 　　波浪理論推測股市的升幅和跌幅采取黃金分割率和神秘數(shù)字去計算。 　?。ǎ叮┱{(diào)整浪通常以三個浪的形態(tài)運行。每一個波浪理論家，包括艾略特本人，很多時都會受一個問題的困擾，就是一個浪是否已經(jīng)完成而開始了另外一個浪呢？有時甲看是第一浪，乙看是第二浪。但在什么時候或者在什么準則之下波浪可以伸展呢？艾略特卻沒有明言，使數(shù)浪這回事變成各自啟發(fā)，自己去想。 　?。ǎ叮┎ɡ死碚摬荒苓\用于個股的選擇上。 　　崩潰階段：到一定時機，用來投機的資金來源會枯竭，認購新發(fā)的股票越來越少，而越來越多的投資者頭腦靜下來，開始認識到股票的價格被抬得太高了，與本來的價值脫節(jié)得太厲害。聰明的投資人，把這些周期循環(huán)的原則應用到股票的買賣操作上來，經(jīng)常是無往而不利。該期多數(shù)股票上漲的速度雖嫌緩慢，但卻是真正可買進作長期投資的時候，即為一般所稱的“初升段”。該階段的特性，大多為成交量持續(xù)大量的增加，發(fā)行公司趁著此時大量增資擴股及推出新股，上漲的股票也逐漸地強勢門股延伸到冷門股票，冷門股票并又逐漸轉(zhuǎn)勢而列居于熱門榜中，“輪做”的風氣特盛，有心大戶的動態(tài)到處可聞。 　?。ǎ罚┲虚g反彈期：即稱新多頭進場或術(shù)語上所稱的逃命期。該階段的成交量很少是其特色之一，股價的跌幅已經(jīng)縮小，散戶浮空到處可見，多數(shù)股票只要一筆買進較多股票的話，便可漲上好幾檔，但不再有支撐續(xù)進的話，不久則又將回跌還原。 　　投資者若對于股市基本情況樂觀，信心越強，就必然以買入股票來表現(xiàn)其心態(tài)，股價因而上升，倘若資金本身過于樂觀時，可能漠視股票超越了合理正常價格水平，而盲目大量買入，使股票價格上漲至不合情理的價位水平。 　　信心股價理論則又過于重視影響股價的各種短期外來因素，而忽略公司本質(zhì)的優(yōu)劣。因為就價格的形成而言，是由供需因素來決定，不見得就會與真實價值完全一致。 　　與帕拉特同時代的莫迪(JA從而，購買股票的目的于領(lǐng)取股息，而分配股息的多少又取決于企業(yè)收益，因此，作者認為，“投資人購買股票之際，實際上是買進企業(yè)現(xiàn)在和將來收益的請求權(quán)”。哥羅丁斯基（J此即為現(xiàn)在通稱“技術(shù)分析”(TechnicalAnalysis）。Donner）的《證券市場與景氣波動原理》（DieKursbilduinganAktienmarket,1934）和雷福勒（G 　　至于雷富勒。每一套分析工具都有其缺陷。跌市時，跌完可以再跌。 　?。罚恳环N分析工具都并非完善，一樣會有出錯機會。即使短線而言，支配一切投資價值規(guī)律都離不開上述所說因素，只要投資人士能夠預測哪一些因素支配著價格，他們就可以預知未來走勢。或者本身價值不會太遠。這些波動卻是隨意而沒有任何軌跡可尋。今日跌，明日可以升亦可以跌。因為他們是那么專長的話，就一定自己用這些理論致富，那里會公布研究使其他人發(fā)達？ 　　隨機漫步理論對圖表派無疑是一個正面大敵，如果隨機漫步理論成立，所有股票專家都無立足之地。 　?。ǎ常┮嘤腥搜芯窟^單位基金的成績，發(fā)覺今年成績好的，明年可能表現(xiàn)得最差，一些往年令人失望的基金，今年卻可能脫穎而出，成為升幅榜首。第十節(jié)　相反理論　　相反理論的基本要點是投資買賣決定全部基于群眾的行為。大部分人看好，市勢會因這些看好情緒變成實質(zhì)購買力而上升。牛市就會在大家所有人看好聲中完結(jié)。 　　上述所說的，只是相反理論的精神。指數(shù)通常會在30至80之間升沉。很多時轉(zhuǎn)勢情形都會在這個區(qū)域產(chǎn)生。在這個區(qū)域，投資人士一定忍手，切勿輕率入市作買賣，因為贏面和輸面比例差不多。所以利用圖表分析作為輔助工具就比較安全得多。它指示投資者一個時間指針，何時離市，那個時候是機會，那個時刻市勢末明朗而應該忍手。我們要高瞻遠矚，看得遠，看得深，才會是勝利。普通人總不免會發(fā)生錯誤。好友指數(shù)并非隨時可以得知，在報章上亦并非隨時找到。你有可能錯失在最高價估出或出最低價買入貨的機會。金字塔的長度為５８１３寸（５－８－１３），而高底和底面百分比率是０．６１８，那即是上述神秘數(shù)字的任何兩個連續(xù)的比率，譬如５５/８９＝０．６１８，８９/１４４＝０．６１８，１４４/２３３＝０．６１８。 　　2．黃金分割率的特點 　　黃金分割率的最基本公式，是將１分割為０．６１８和０．３８２，它們有如下一些特點： 　?。ǎ保?shù)列中任一數(shù)字都是由前兩個數(shù)字之和構(gòu)成。當行情接近尾聲，股價發(fā)生急升或急跌后，其漲跌幅達到某一重要黃金比時，則可能發(fā)生轉(zhuǎn)勢。神秘數(shù)字是否真的只是巧合呢？還是大自然一切生態(tài)都可以用神秘數(shù)字解釋呢？這個問題只能見仁見智。 　　從事技術(shù)分析時，有下述11項基本操作原則可供遵循： 　　，但整個走勢卻有明顯的趨勢，也就是說，雖然在圖表上看不出第二天或下周的股價是漲是跌，但在整個長期的趨勢上，仍有明顯的軌跡可循。 　　，可能有效地抵消反方向的力量。 　　，而弱勢股票的疲態(tài)也可能持續(xù)一段時間。 　　11．在個別股票的日線圖或周線圖中，可清楚分辨出支撐區(qū)及抵抗區(qū)。 　　，但這并不具有必然性。這個原則意指當一種股票呈現(xiàn)上漲或下跌趨勢后，不會于短期內(nèi)產(chǎn)生一百八十度的轉(zhuǎn)彎，但須注意，這個原則是指純粹的市場心理而言，并不適用于重大利空或利多消息出現(xiàn)時。 　　快人一步，早過好友指數(shù)采取適當行動的投資人士將會更加穩(wěn)操勝券。股價在后轉(zhuǎn)后的走勢將有可能在這些黃金點上遇到暫時的阻力或支撐。（３）后一數(shù)字與前一數(shù)字之比例，趨近于１．６１８。還有，底部四個邊的總數(shù)是３６５２４．２２寸，這個數(shù)字等于光年的一百倍！ 　　這組數(shù)字十分有趣。第十一節(jié)　黃金分割率理論　　1．黃金分割率由來 　　數(shù)學家法布蘭斯在１３世紀寫了一本書，關(guān)于一些奇異數(shù)字的組合。但資料是否全面，當然是一大疑問。 　　在任何市場，相反理論都可以大派用場，因為每一個市場的人心、性格、思想、行為都是一樣?？謶重澵澏际浅墒虏蛔?，敗事有余。古今多少成功的人士，都是超越了他們同輩的狹窄思維，即使面對挖苦、諷刺、奚落、遇到不世欲的白眼閑言，仍然一往無前向自己目標邁進，才成為杰出人物。投資的本錢已經(jīng)全部投入大市。 　　５５－７５％看好的人占多數(shù)，但又并非絕大多數(shù)。從統(tǒng)計數(shù)字看出，繼續(xù)看淡贏面機會較大。因為好友指數(shù)由0100，都有不同啟示，詳細的分析將會給投資者一個更清晰的概念，運用理論時也較有把握： 　　好友指數(shù)比例指示 　?。埃担ヒ粋€主要的上升趨勢已經(jīng)就在目前，為期不遠。運用相反理論時，真正的數(shù)據(jù)通常有兩個，一是好友指數(shù)（BullishConsensus）；另一個叫做市場情緒指標（MarketSentimentIndex）。 　?。ǎ担┰谂Ｊ凶畀偪瘢袑⑺劳鲋?，大眾媒介如報章、電視、雜志等都反映了普通大眾的意見，盡量宣傳市場的看好情緒。直至到所有人看好情緒趨于一致時，市勢社會發(fā)生質(zhì)的變化──供求的失衡培利爾(Humphrey當人人看淡時，熊市已經(jīng)見底。 　　隨機漫步總的觀點就是：買方與賣方兩樣聰明機智，賣方也與買方同樣聰明機智。在無數(shù)研究之中，有三個研究，特別支持隨機漫步的論調(diào)： 　?。ǎ保┰?jīng)有一個研究，用美國標準普爾指數(shù)（Standard＆Poor）的股票作長期研究，發(fā)覺股票狂升或者暴跌，狂升四五倍，或是跌99%的，比例只是很少數(shù)，大部分的股票都是升跌10%至30%不等。就好像擲銅板一樣，今次擲出是正面，并不代表下一次擲出的又是正面，下一次所擲出的是正面，或反面各占機會率50%。 　?。ǎ玻┻@些消息使基本分析人士重新估計股票的價值，而作出買賣方針，致使股票發(fā)生新變化。這些因素亦非什么大秘密。這種心態(tài)去向構(gòu)成原因，否認他們的收入、年齡、對消息了解、接受消化程度、信心熱熾，全部都由股價和成交反映出來。 　　９．切勿妄自推測升到哪個價位或跌到哪個價位才升到盡，跌到盡，浪頂浪底最難測，不如順勢而行。只要順勢而行，則將損失風險減到最低限度簡而言之，亞當理論提出下列做法 　　亞當理論：十大戒條 　?。保欢ㄒJ