【正文】
對影響石油期貨價格的金融因素進行了研究,通過建立石油價格影響變量(石油期貨價格、石油供給、套利基金合約、美元基礎(chǔ)貨幣、美元匯率)的VAR模型,分析這些變量對石油價格波動的動態(tài)影響。尤其是石油漲價被發(fā)現(xiàn)比石油跌價對國內(nèi)生產(chǎn)總值增長的影響更大。大宗商品國際定價權(quán)問題口益受到社會各方的廣泛關(guān)注。從宏觀層面看,由于糧食、能源、鋼材等基礎(chǔ)性商品涉及國民經(jīng)濟眾多產(chǎn)業(yè)部門,其價格上漲有可能對經(jīng)濟形成通貨膨脹的壓力,影響人民生活并威脅經(jīng)濟安全運行。然而,當(dāng)中國準(zhǔn)備出口某種大宗商品時,該商品的國際市場價格又會提前下降,從而使收益降低。自 1995 年開始,我國成為了初級產(chǎn)品凈進口國后,初級產(chǎn)品的進口額逐年上升,初級產(chǎn)品的貿(mào)易逆差也持續(xù)增長。problemChina,the import price of iron oreevery yeariron ore本文從構(gòu)建的影響因素模型出發(fā),探討了中國在國際鐵礦石價格波動的短期與長期影響因素,并對風(fēng)險管理進行了分析,主要是價格定價權(quán)問題。關(guān)鍵詞:中國鐵礦石,價格波動,進口鐵礦石,影響因素IIAbstractIn recent years,resourcessurge.has bee a hotdiscusses theis the price 值得關(guān)注的是,在很多重要商品的國際貿(mào)易中,我國不僅成為世界最重要的進口國,而且對國際市場的依賴程度口益加深。高進低出使得中國這個“世界工廠”只能賺取很少的加工費,大部分利潤卻被國外廠商賺走。從微觀層面上,“高買低賣”極大壓縮了企業(yè)的利潤空間,企業(yè)的經(jīng)營狀況因之惡化,相關(guān)行業(yè)的整體競爭力也隨之下降。近十年來,由于中國鋼鐵工業(yè)的加快發(fā)展,鐵礦石資源的消耗迅速增加,帶動國際鐵礦石價格快速上升,致使中國在每年一度的鐵礦石價格談判中處于被動,從而蒙受巨大損失。Alessandro Cologni and MaUeo Manera (2008)提出了一種結(jié)構(gòu)VAR模型,研究G 7國家油價沖擊對產(chǎn)出,價格和貨幣變量的直接影響。孫薇、齊中英(2010)以2000 2008年我國月度數(shù)據(jù)為研究樣本,采用結(jié)構(gòu)VAR( SVAR)模型對我國進口價格受到的油價沖擊進行結(jié)構(gòu)分解,其次用移動平均形式的SVAR模型分析國際石油價格波動與我國進口價格之間的存在的動態(tài)傳導(dǎo)關(guān)系圖。二、構(gòu)建分析模型(一)選取指標(biāo)本文將中國進口鐵礦石價格作為被解釋變量(PRICD),將全球鐵礦石出口量(DXPORT)國鐵礦石進口量(IMPORT)、美元指數(shù)(UBDX),波羅的海干散貨指數(shù)(BDI)中國鋼鐵行業(yè)集中度(CR4)以及中國粗鋼產(chǎn)量(QUANTITY)作為解釋變量,分析六個因素與我國進口鐵礦石價格之間的關(guān)系,并希望至少有一個解釋變量的影響是顯著的,變量說明如表1。波羅的海干散貨指數(shù)來自于波羅的海交易所,由于波羅的海干散貨指數(shù)為口指數(shù),且波動性很大,無論選擇某日期作為一年的參考值都意義不大,本文根據(jù)一年內(nèi)指數(shù)的波動范圍進行均值估計,不失為一種更貼切的方法。如表2所示,跡統(tǒng)計量和最大特征根值統(tǒng)計量都表明,在10%的顯著性水平上存在5個協(xié)整方程。存在中國鐵礦石進口價格和中國鋼鐵產(chǎn)業(yè)集中度的單向因果關(guān)系,中國鋼鐵產(chǎn)業(yè)集中度是,中國鐵礦石進口價格的原因,反之不是。由于VAR模型是一種非理論性的模型,無需對變量作任何先驗性約束,但本文已經(jīng)對LN PRICE和LN BDI,LN CR4, LN EXPORT, LN IMPORT, LN USDX建立了先驗關(guān)系,因此,脈沖響應(yīng)函數(shù)方法能夠分析LNBDI, LN CRLN EXPORT, LN IMPORT, LN USDX對LN PRICE的沖擊影響,由以上估計的VAR (2)模型可得到如下的脈沖響應(yīng)函數(shù)圖(見圖1 af) 。圖1d顯示 LN IMPORT的一個沖擊初始會對LNPRICE有一個微小的負(fù)影響,其后影響逐漸上升,在第4期后開始出現(xiàn)正響應(yīng),其后影響下降后上升,并呈現(xiàn)出波動,波動幅度不大,到10個年度趨近于零。而方差分解是指當(dāng)VAR模型中任意一個變量受到單位沖擊之后,以變量的預(yù)測誤差方差白分比的形式反映的向量之間的交互作用程度。LN CR4對LN PRICE變化的貢獻率很大,且其貢獻率呈現(xiàn)波動性,%。因為國內(nèi)鐵礦石的品位按22%計算,國外鐵礦石品位按65%計算,鐵礦石進口量的資料來源于中國海關(guān)總署的月度統(tǒng)計中,鐵礦石產(chǎn)量來自中國統(tǒng)計局。長協(xié)定價的模式為鐵礦石的主要賣方一般為巴西的淡水河谷、澳大利亞的必和必拓和力拓公司,談判的買方主要是日本的新日鐵、韓國的浦項鋼鐵、中國的寶鋼或者中日韓三國的國家代表等。其中普氏指數(shù)是現(xiàn)在最為流行的參照指數(shù),下面簡要介紹一下這三個指數(shù)的特點。結(jié)論隨著我國鋼鐵工業(yè)的快速發(fā)展,特別是我國積極參與國際鐵礦石價格談判之后,人們越來越重視鐵礦石定價機制。參考文獻[1]土超敏,[J].,21(4) :6062.[2][J].國際融資. 2005,(06) : 5153.[3][J].. 04[4][J].. 03[5][J].. 5[6][J].. 6[7]田志龍,[J]., (04):6574.[8][J].. 12[9]張宗成,[J]., C09) :2833[10][J].,(06) :4648[11]焦玉書,[J]., (11):1318[12]Iron ore groups cash in after lean years:Demand from China for steel has put the miners in the driving seat in price negotiations, leading to price risies of up to 80%, write Geoff Dyer and Richard McGegor, LONDONIST EDITION。對本研究提供過幫助和做出過貢獻的個人或集體,均已在文中作了明確的說明并表示了謝意。涉密論文按學(xué)校規(guī)定處理。:任務(wù)書、開題報告、外文譯文、譯文原文(復(fù)印件)。作者簽名: 日 期: 學(xué)位論文原創(chuàng)性聲明本人鄭重聲明:所呈交的論文是本人在導(dǎo)師的指導(dǎo)下獨立進行研究所取得的研究成果。指導(dǎo)老師淵博的專業(yè)知識、嚴(yán)謹(jǐn)?shù)闹螌W(xué)態(tài)度,精益求精的工作作風(fēng),誨人不倦的高尚師德,嚴(yán)于律己、寬以待人的崇高風(fēng)范,樸實無法、平易近人的人格魅力對本人影響深遠(yuǎn)。本文用實證方法對影響我國進口鐵礦石價格的因素進行了