【正文】 貨 （紙幣 + 輔幣） M1： 狹義貨幣供給量 =M0+旅行支票 +活期存款 +其他支票存款 M2： 廣義貨幣供給量 =M1+儲(chǔ)蓄存款 +小額 定期存款 +貨幣市場(chǎng)共同基金 （投資基金） 第八章宏觀經(jīng)濟(jì)政策實(shí)踐 — 31 ? 通貨、活期存款、旅行支票、其他支票存款 都是可以隨時(shí)用作 支付手段的，具有 很強(qiáng)的流動(dòng)性 ，對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響很大， M1 是中 央銀行 嚴(yán)密監(jiān)測(cè) 的貨幣存量。 —雨傘的價(jià)格是 10￥ ,漢堡包的價(jià)格是 2￥。近幾年，又向其他公眾發(fā)行。 ? 公債通過(guò) 貨幣市場(chǎng) 和 資本市場(chǎng) 發(fā)行和交易 ,其數(shù)量變動(dòng)既影響 財(cái) 政收入 又影響 貨幣數(shù)量 。（為什么？） 當(dāng)政策發(fā)揮作用時(shí)，經(jīng)濟(jì)已經(jīng)接近充分就業(yè)，這使政策沖擊經(jīng)濟(jì)，產(chǎn)生通貨膨脹或失業(yè) 。 ? 以 充分就業(yè)預(yù)算盈余 為參照點(diǎn)，用 現(xiàn)實(shí)的預(yù)算盈余（ BS） 與其相比較，判斷 經(jīng)濟(jì)形勢(shì) ，確定 財(cái)政政策方向 。 擴(kuò)張 性政策趨向于增加 赤字 ， 減少盈余，反之則相反。 衰退 時(shí)，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格下降，政府依照農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格維持制度按支持價(jià)格 收購(gòu) 農(nóng)產(chǎn)品，使農(nóng)民的收入 維持 在一定水平上。分為短期債和中長(zhǎng)期債。 累退稅 ：稅率是隨著征稅客體總 量遞減的一種稅。他把納稅人的一部分收入轉(zhuǎn)移到接受轉(zhuǎn)移支付人的手中，對(duì)收入進(jìn)行了 重新分配 。 ? 上述兩種政策類型均稱為 積極 的宏觀經(jīng)濟(jì)政策。 第八章宏觀經(jīng)濟(jì)政策實(shí)踐 — 7 一、宏觀經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo) ? 充分就業(yè) ，即一切生產(chǎn)要素（包括勞動(dòng)力）都有機(jī)會(huì)以自己愿意的報(bào)酬參加生產(chǎn)的狀態(tài)。基德蘭德 和美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家 愛(ài)德華 1956年蒙代爾 24歲時(shí)就以題為 《 論國(guó)際資金流向 》的博士論文一舉成名，榮獲麻省理工學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)博士學(xué)位。 1974年至今他一直任教于 哥倫比亞大學(xué) 。普雷斯科特 。 ? 價(jià)格總水平的穩(wěn)定 。 即對(duì)當(dāng)前的或預(yù)測(cè)的經(jīng)濟(jì)狀況作出反應(yīng)的政策。政府轉(zhuǎn)移支付的的變動(dòng)通過(guò)影響 個(gè)人可支配收入 來(lái)影響消費(fèi)，進(jìn)而影響總需求。 比例稅 ：稅率不隨征稅客體總量 變動(dòng)而變動(dòng)的一種稅。 ? 短期債 在 貨幣市場(chǎng) （ 短期資金市場(chǎng) ）交易； ? 中長(zhǎng)期債 在 資本市場(chǎng) （ 長(zhǎng)期資金市場(chǎng) ）交易。 第八章宏觀經(jīng)濟(jì)政策實(shí)踐 — 17 三、斟酌使用財(cái)政政策 ? 自動(dòng)穩(wěn)定器作用只能減緩而不能消除經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。 第八章宏觀經(jīng)濟(jì)政策實(shí)踐 — 19 （二） 功能財(cái)政 （ 平衡預(yù)算 財(cái)政的思想和 功能財(cái)政 思想有何 區(qū)別 ？） ? 功能財(cái)政 ：政府以實(shí)現(xiàn) 無(wú)通貨膨脹的充分就業(yè) 為目標(biāo)而實(shí)行 積極的財(cái)政政策 ,財(cái)政預(yù)算 可以是 盈余 ,也可以是 赤字 。 BS*BS=t(Y*Y) 可見(jiàn)： Y Y*則 BS BS*→ 失業(yè) （衰退期實(shí)施 擴(kuò)張 性財(cái)政政策 ） Y Y*則 BS BS*→ 通脹 （繁榮期實(shí)施 緊縮 性財(cái)政政策 ） Y =Y*則 BS*=BS→ 充分就業(yè) （實(shí)施 中性 財(cái)政政策） 缺陷： 潛在 GDP難以準(zhǔn)確估計(jì) 。 t3 t0 t1 t2 0 Y 時(shí)間 沒(méi)有政府干預(yù)的 GDP Y* 有政府干預(yù)的 GDP 第八章宏觀經(jīng)濟(jì)政策實(shí)踐 — 23 （二） 乘數(shù) 的不確定性 ? 公眾預(yù)期 的不確定性，政府很難知道消費(fèi)者和企業(yè)的預(yù)期。政府發(fā)行公債可以增加 政府 的 收入 ,減 少公眾的 個(gè)人可支配收入 ,是 財(cái)政政策工具 之一。 ? 問(wèn)題 ： ① 政府為什么要采取這種 債務(wù) 方式，而不是采取 貨幣籌資 方式？ ② 這種籌資方式和經(jīng)濟(jì)學(xué)原理沖突嗎？ 提示：注意結(jié)合經(jīng)濟(jì)學(xué)中存在的具體問(wèn)題來(lái)思考。 —應(yīng)還銀行代款 2022￥。 ? 儲(chǔ)蓄存款 必須通知銀行把資金從儲(chǔ)蓄存款轉(zhuǎn)入支票賬戶才可以 用作支付手段。 政府 企業(yè) 家庭 政府預(yù)算支出 非現(xiàn)金 結(jié)算 存款準(zhǔn) 備金 再貼現(xiàn) 公開(kāi)市場(chǎng)操作 信用現(xiàn)額規(guī)定 最后的貸款者 外匯黃金管理 貨幣的 發(fā)行 銀行的銀行 政府的銀行 發(fā)行的銀行 中央銀行 商業(yè)銀行和其他金融機(jī)構(gòu) 圖 93 銀行或金融體系 第八章宏觀經(jīng)濟(jì)政策實(shí)踐 — 33 三、中央銀行 （一） 中央銀行的性質(zhì) ? 中央銀行具有三個(gè)特性： — 不以營(yíng)利為目的，是 公共機(jī)構(gòu) ； — 不經(jīng)營(yíng) 商業(yè)銀行和金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)； — 具有 服務(wù)機(jī)構(gòu) 和 管理機(jī)構(gòu) 的雙重性質(zhì)。理事會(huì)由 7名理事 組成， 任期 14年 。 ? 理論創(chuàng)新 ： 透明度 — 與金融市場(chǎng)作良好溝通 通脹目標(biāo) — 提出 給通貨膨脹設(shè)定目標(biāo) 的理論即在 一定時(shí)期內(nèi)使通貨膨脹率保持在特定的水平） ? 為中國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)隱憂 ：美通脹抬頭影響中國(guó) ； ； 第八章宏觀經(jīng)濟(jì)政策實(shí)踐 — 38 四、 商業(yè)銀行體系與貨幣供給 （一）商業(yè)銀行 ? 負(fù)債業(yè)務(wù) ：吸收存款，包括活期存款、定期存款和 儲(chǔ)蓄存款。 ? 部分準(zhǔn)備金銀行體系的存款創(chuàng)造 ? 部分準(zhǔn)備金制度： 銀行把部分存款作為 準(zhǔn)備金的制度。 ? —貨幣供給量 就等于 活期存款 10010=90 可用貸款 100 第一國(guó)民銀行 存款 100 10%=10 準(zhǔn)備金 (存款的 10％ ) 負(fù)債 資 產(chǎn) ① 90 第二國(guó)民銀行 81 第三國(guó)民銀行 90 10%=9 81 10%= 909=81 = 第八章宏觀經(jīng)濟(jì)政策實(shí)踐 — 45 ? 貨幣創(chuàng)造乘數(shù) (Km)與 經(jīng)濟(jì)中的貨幣供給量 貨幣創(chuàng)造乘數(shù)（ Km） 是中央銀行在銀行體系中新投放的每 一單位原始貨幣供應(yīng)量 （在銀行體系 中表現(xiàn)為 原始存款 ）所能夠 創(chuàng)造 出的 存款量（貨幣供給量）， 它是法定準(zhǔn) 備率的倒數(shù)。如表 83所示。 M = Cu+D=rcD+ D = (1+rc)D ? 貨幣基礎(chǔ) 由 通貨 和 存款（準(zhǔn)備金） 構(gòu)成 H = CU+RR+ER = (rc+ rd+re)D 第八章宏觀經(jīng)濟(jì)政策實(shí)踐 — 53 ? 更接近現(xiàn)實(shí)的貨幣創(chuàng)造乘數(shù) （通貨進(jìn)入貨幣供給） ? 現(xiàn)金 在活期存款中所占的比例作為存款創(chuàng)造體系中 漏出 ， 會(huì)使貨幣創(chuàng)造 乘數(shù)變小 ，同時(shí)，漏出的現(xiàn)金又隨時(shí)可能作 為 注入 重新加入到 存款創(chuàng)造體系 中，使貨幣創(chuàng)造 乘數(shù)變大 。 ? 降低法定準(zhǔn)備金率 會(huì)提高貨幣乘數(shù)，增加銀行準(zhǔn)備金，因此 增加在中央銀行的存款，使 貨幣投放量增加 。 第八章宏觀經(jīng)濟(jì)政策實(shí)踐 — 60 3. 貼現(xiàn)率 3. 貼現(xiàn)率 ：中央銀行向商業(yè)銀行發(fā)放貸款的 利率 。 兩種手段如何配合使用？ —貼現(xiàn)率和公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù) 第八章宏觀經(jīng)濟(jì)政策實(shí)踐 — 62 基本結(jié)論： M = rc + rd + re 1 + rc 家庭存款越少，銀行的可用于 貸款的資金越少，所能創(chuàng)造的貨幣越少。 第八章宏觀經(jīng)濟(jì)政策實(shí)踐 — 64 續(xù)：貨幣政策的局限性 第二，在 通貨膨脹 時(shí)期，實(shí)行 緊縮的貨幣政策 效果比較 顯著 ， 但是在經(jīng)濟(jì) 衰退 時(shí)期，實(shí)行擴(kuò)張性的貨幣政策效果 不明顯 ， 如果進(jìn)入到 流動(dòng)性陷阱 狀態(tài)，則 貨幣政策無(wú)效 。 ? 融資收益 表現(xiàn)為利息、股息等，它們也是金融成本。 長(zhǎng)期中，國(guó)庫(kù)券風(fēng)險(xiǎn)小于股票風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)更多地產(chǎn) 生于資產(chǎn)損益部分。 第八章宏觀經(jīng)濟(jì)政策實(shí)踐 — 70 ? 買賣公司股票的場(chǎng)所 —股票交易所。 ? 股票市場(chǎng) （ stock market ） 鏈接：股市泡沫 第八章宏觀經(jīng)濟(jì)政策實(shí)踐 — 71 學(xué)習(xí)本章之后，你應(yīng)當(dāng)能： ① 描述政府稅收、支出和政府預(yù)算盈余 ② 解釋斟酌使用財(cái)政政策、自動(dòng)穩(wěn)定器，并且區(qū)分二者 ③ 解釋財(cái)政赤字的補(bǔ)償方式 ④ 給貨幣下定義，并描述它的職能 ⑤ 解釋中央銀行和商業(yè)銀行的經(jīng)濟(jì)職能 ⑥ 解釋銀行如何創(chuàng)造貨幣 ⑦ 描述中央銀行如何控制貨幣供給量 ⑧ 描述財(cái)政政策和貨幣政策的局限性 第八章宏觀經(jīng)濟(jì)政策實(shí)踐 — 72 第八章 就到這里！ 第八章宏觀經(jīng)濟(jì)政策實(shí)踐 — 73 資料：現(xiàn)實(shí)中的美聯(lián)儲(chǔ) ? 美聯(lián)儲(chǔ)的行為是 改變短期利率 —3個(gè)月 國(guó)庫(kù)券利率 ，這是聯(lián)邦政府對(duì) 3個(gè)月債券支 付的利率。一年間數(shù)次動(dòng)用加息、加準(zhǔn)備金率兩把“ 大斧 ” ，央行的貨幣政策力度是 適量微調(diào) ，是一項(xiàng)經(jīng)常性的貨幣政策工具。2022年 4月 25日 :實(shí)行差別存款準(zhǔn)備金率制度 ,將資本充足率低于一定水平的金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率提高 ,執(zhí)行 %的存款準(zhǔn)備金率 .其他金融機(jī)構(gòu)仍執(zhí)行現(xiàn)行存款準(zhǔn)備金率 . 習(xí)題三： 第八章宏觀經(jīng)濟(jì)政策實(shí)踐 — 79 宏觀經(jīng)濟(jì)政策及理論的演變 ? 20世紀(jì) 30年代的大蕭條 —— 凱恩斯主義的 需求管理 政策理論 ——“新古典綜合派 ” 希克斯、漢森提出的 IS——LM模型 杜森貝利的 相對(duì)收入 假說(shuō) 佛里德曼的 永久收入 假說(shuō) 莫迪利安的 生命周期 假說(shuō) 漢森 和 薩繆爾森 的 乘數(shù) —加速數(shù)模型 —— 投資理論 鮑莫爾 、 托賓 的貨幣交易需求的 平方根法則 托賓 的貨幣投機(jī)需求的 資產(chǎn)組合理論 哈羅德 —多馬模型 索洛 的 新古典增長(zhǎng)模型 菲利普斯曲線 —— 失業(yè)與通貨膨脹理論 克萊因 的 計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型 —— 經(jīng)濟(jì)學(xué)數(shù)量化 消費(fèi)理論 貨幣需求理論 經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論 第八章宏觀經(jīng)濟(jì)政策實(shí)踐 — 80