【正文】 額占總資本比重　　　　＝K（）（1T）+K（）　　　　式中：K－稅前的債務資本成本。調(diào)整時，先將含有資本結(jié)構(gòu)因素的轉(zhuǎn)換為不含負債的，然后再按照本公司的目標資本結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換為適用于本公司的?！★L險調(diào)整折現(xiàn)率法　　調(diào)整后凈現(xiàn)值＝　　風險調(diào)整折現(xiàn)率是風險項目應當滿足的投資人要求的報酬率。（三）內(nèi)含報酬率法　　　　內(nèi)含報酬率的計算，通常需要“逐步測試法”。局限性：不能反映成本的變化，而成本是影響企業(yè)現(xiàn)金流量和價值的重要因素之一。?。?）模型的適用性　　　　市盈率模型最適合連續(xù)盈利，并且β值接近于1的企業(yè)?！嶓w現(xiàn)金流量有兩種衡量方法：一種方法是以息前稅后營業(yè)利潤為基礎(chǔ)，扣除各種必要的支出后計算得出?！〈_定基期數(shù)據(jù)的方法有兩種：一種是以上年實際數(shù)據(jù)作為基期數(shù)據(jù)；另一種是以修正后的上年數(shù)據(jù)作為基期數(shù)據(jù)?！　　∪绻压蓹?quán)現(xiàn)金流量全部作為股利分配，則上述兩個模型相同。這種算法是不準確的。（二）零成長股票的價值　　　P＝D247。第五章 債券和股票股價一、債券估價（一）債券估價的基本模型　　　PV＝++………+　 式中：PV－債券價值　　　　　　I－每年的利息　　　　　　M－到期的本金　　i－貼現(xiàn)率　 n－債券到期前的年數(shù)（二）債券價值與利息支付頻率　純貼現(xiàn)債券：是指承諾在未來某一確定日期作某一單筆支付（F）的債券。其公式為：　　　　　　　變化系數(shù)＝＝（二）投資組合的風險和報酬　　預期報酬率　　　　 r= 式中：r－是第j種證券的預期報酬率；　　　　　　A－是第j種證券的在全部投資額中的比重；　　　　　　M－是組合中的證券種類總數(shù)。（七）遞延年金　第一種方法：是把遞延年金視為N期普通年金，求出遞延期末的現(xiàn)值，然后再將此現(xiàn)值調(diào)整到第一期初。（三）復利息　　I＝S－P（四）名義利率與實際利率　　i＝（1+）1　　式中：r－名義利率；　　　　　M－每年復利次數(shù)；　　　　　i－實際利率?！　　∝攧照唧w現(xiàn)于資產(chǎn)負債率和收益留存率。加權(quán)平均股數(shù)市凈率=每股市價/每股凈資產(chǎn)市銷率=每股市價/每股銷售收入（六）凈（金融）負債=金融負債金融資產(chǎn)凈經(jīng)營資產(chǎn)=經(jīng)營資產(chǎn)經(jīng)營負債凈經(jīng)營資產(chǎn)=（凈）投資資本=凈負債+所有者權(quán)益=凈經(jīng)營性營運成本+凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)經(jīng)營性營運資本=經(jīng)營性流動資產(chǎn)經(jīng)營性流動負債凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)=經(jīng)營性長期資產(chǎn)經(jīng)營性長期負債收入=收入247。利息費用現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量247。流動資產(chǎn)）。銷售收入=銷售收入（或銷售成本）247。=收入/非流動資產(chǎn)非流動資產(chǎn)周天數(shù)=365247。此時的銷售增長率，稱為“內(nèi)含增長率”。（4）如果公式中的4項財務比率已經(jīng)達到公司的極限水平，單純的銷售增長無助于增加股東財富。它和普通年金終值系數(shù)相比，期數(shù)加1，而系數(shù)減1，可記作［（,i,n+1）1］。樣本，就是這種從總體中抽取部分個體的過程稱為“抽樣”，所抽得部分稱為“樣本”式中：n表示樣本容量（個數(shù)），n1稱為自由度。相關(guān)系數(shù)　　　相關(guān)系數(shù)（r）＝（三）資本資產(chǎn)定價模型　系統(tǒng)風險的度量（貝他系數(shù)）　　　β＝＝＝r（）　式中：COV（K，K）－是第J種證券的收益與市場組合收益之間的協(xié)方差；　　　　－市場組合的標準差；　　　　－第J種證券的標準差；　　　r－第J種證券的收益與市場組合收益之間的相關(guān)系數(shù)?！? 　i=i+(ii) 　也可用簡便算法求得近似結(jié)果：　　　　　i=100%　　　　　式中：I－每年的利息　　　　　　　　M－到期歸還的本金；　　　　　　　　P－買價；　　　　　　　　N－年數(shù)。第六章 資本成本一、債務成本（一）簡單債務的稅前成本　　　　P＝求使該式成立的K（債務成本）　　　式中：P－債券發(fā)行價格或借款的金額，即債務的現(xiàn)值；　　　　　　P－本金的償還金額和時間；　　　　　　I－債務的約定利息；　　　　　　K－債務成本；　　　　　　N－債務的期限，通常以年表示。三、加權(quán)平均資本成本　　　　　K＝　　　式中：K－加權(quán)平均資本成本；　　　　　　K－第j種個別資本成本；　　　　　　W－第j種個別資本占全部資本的比重（權(quán)數(shù)）。第二階段是預測期以后的無限時期，稱為“后續(xù)期”，或“永續(xù)期”?！☆A計利潤表和資產(chǎn)負債表　（1）預計成本、費用和支出　　根據(jù)預計銷售收入和成本費用銷售百分比，可以估計主營業(yè)務成本、營業(yè)和管理費用以及折舊費。 另一類是以企業(yè)實體價值為基礎(chǔ)的模型，包括實體價值/息前稅后營業(yè)利潤、實體價值/實體現(xiàn)金流量、實體價值/投資資本、實體價值/銷售額?！　　∑髽I(yè)的凈資產(chǎn)是負值時，市凈率沒有意義，無法用于比較。二、投資項目評價的基本方法（一）凈現(xiàn)值法　　　凈現(xiàn)值＝－　　　式中：n－投資涉及的年限；　　　　　　I－第k年的現(xiàn)金流入量；　　　　　　O－第k年的現(xiàn)金流出量；　　　　　　i－預定的貼現(xiàn)率?！　　∨f設備平均年成本＝+700－　　　新設備平均年成本＝+400－（3）將殘值在原投資中扣除，視同每年承擔相應的利息，然后與凈投資攤銷及年運行成本總計，求出每年的平均成本。即以股東為背景，確定項目對股權(quán)現(xiàn)金流量的影響，以股東要求的報酬率為折現(xiàn)率。（三）總杠桿　　　DTL＝DOLDFL＝＝二、資本結(jié)構(gòu)（一）融資的每股收益分析　　　每股收益分析是利用每股收益的無差別點進行的，所謂每股收益的無差別點，是指每股收益不受融資方式影響的銷售水平。（三）隨機模式　　　現(xiàn)金返回線R＝+L　　　現(xiàn)金存量的上限H＝3R－2L　　　式中：b－每次有價證券的固定轉(zhuǎn)換成本；　　　　　　i－有價證券的日利息率；　　　　　?。A期每日現(xiàn)金余額變化的標準差。　　條件：經(jīng)濟環(huán)境。K　　　　　式中：K－單位缺貨成本；　　　　　　　　　S－一次訂貨缺貨量；　　　　　　　　　N－年訂貨次數(shù)；　　　　　　　　　B－保險儲備量；　　　　　　　　　K－單位存貨成本?！　　「魇芤孳囬g、產(chǎn)品或各部門應分配的費用＝ 輔助生產(chǎn)的單位成本該車間、產(chǎn)品或部門的耗用量二、完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品的成本分配方法　常用方法有以下六種：　　不計算在產(chǎn)品成本（即在產(chǎn)品成本為零）　　在產(chǎn)品成本按年初數(shù)固定計算　　在產(chǎn)品成本按其所耗用的原材料費用計算　　約當量法　　　　在產(chǎn)品約當產(chǎn)量＝在產(chǎn)品數(shù)量完工程度　　　　單位成本＝　　　　產(chǎn)成品成本＝單位成本產(chǎn)成品產(chǎn)量　　　　月末在產(chǎn)品成本＝單位成本月末在產(chǎn)品約當產(chǎn)量 在產(chǎn)品按定額成本計算　月末在產(chǎn)品成本＝月末在產(chǎn)品數(shù)量在產(chǎn)品定額單位成本　產(chǎn)成品總成本＝（月初在產(chǎn)品成本+本月發(fā)生費用）－月末在產(chǎn)品成本　　　產(chǎn)成品單位成本＝　 按定額比例分配完工產(chǎn)品和月末在產(chǎn)品成本的方法（定額比例法）　　　材料費用分配率＝完工產(chǎn)品應分配的材料成本＝完工產(chǎn)品定額材料成本材料費用分配率月末在產(chǎn)品應分配的材料成本＝月末在產(chǎn)品定額材料成本材料費用分配率　工資（費用）分配率＝完工產(chǎn)品應分配的工資（費用）＝完工產(chǎn)品定額工時工資（費用）分配率月末在產(chǎn)品應分配的工資（費用）＝月末在產(chǎn)品定額工時工資（費用）分配率三、聯(lián)產(chǎn)品和副產(chǎn)品的成本分配（一）售價法在售價法下，聯(lián)合成本是以分離點上每種產(chǎn)品的銷售價格為比例進行分配的。以部門邊際貢獻業(yè)績評價依據(jù)，可能更適合評價該部門對企業(yè)利潤和管理費用的貢獻，而不適合于部門經(jīng)理的評價。這種企業(yè)，有的不僅將產(chǎn)成品作為商品銷售，而且生產(chǎn)步驟所產(chǎn)半成品也經(jīng)常作為商品對外銷售?！≈苻D(zhuǎn)信貸協(xié)定　　　是銀行具有法律義務地承諾提供不超過某一最高限額的貸款協(xié)定。（三）訂貨提前期　　　再訂貨點R＝L信用政策包括：信用期間、信用標準和現(xiàn)金折扣政策。（二）最佳資本結(jié)構(gòu)　　　 企業(yè)的市場總價值V＝股票總價值S+債券價值B　　　　 股票的市場價值S＝　　　　式中：K－權(quán)益資本成本。類比法是尋找一個經(jīng)業(yè)務與待評估項目類似的上市企業(yè)以該上市企業(yè)的β值，這種方法也稱“替代公司法”。（，i，n）　　　式中：UAC－固定資產(chǎn)平均年成本　　　　　　C－固定資產(chǎn)原值；　　　　　　S－n年后固定資產(chǎn)余值；　　　　　　C－第t年運行成本；　　　　　　n－預計使用年限；　　　　　　i－投資最低報酬率；（三）所得稅和折舊對現(xiàn)金流量的影響　　　稅后現(xiàn)金流量的計算有三種方法：　根據(jù)現(xiàn)金流量的定義計算　　　　營業(yè)現(xiàn)金流量＝營業(yè)收入－付現(xiàn)成本－所得稅　根據(jù)年末營業(yè)結(jié)果來計算　　　　營業(yè)現(xiàn)金流量＝稅后凈利潤+折舊　根據(jù)所得稅對收入和折舊的影響計算　營業(yè)現(xiàn)金流量＝收入（1稅率）－付現(xiàn)成本（1稅率）+折舊稅率四、項目風險的衡量與處置（一）項目風險處置的一