【正文】 未過會原因分析 募投項目與公司現(xiàn)有技術(shù)的技術(shù)關(guān)聯(lián)性沒有詳細(xì)說明，風(fēng)險大 行業(yè)地位和市場前景的描述模糊 (最好有定量推導(dǎo)模型 ) 無獨立研發(fā)部門，研發(fā)職能歸屬生產(chǎn)技術(shù)部，無法確保未來公司的技術(shù)創(chuàng)新機制 報告期內(nèi)存在原料供應(yīng)不穩(wěn)定和不足情形，申請人現(xiàn)有項目及募投項目達(dá)產(chǎn)后產(chǎn)能擴張 較快，且原料供應(yīng)的穩(wěn)定性和長期性存在不確定性，對發(fā)行人持續(xù)盈利能力構(gòu)成重大不利 影響，不符合 《 管理辦法 》 第三十七條的規(guī)定 案例 6 湖南凱美特氣體股份有限公司 (中小板 ) 財富證券 主營業(yè)務(wù)范圍 ：研制、開發(fā)、生產(chǎn)高科技電池材料產(chǎn)品；與信息產(chǎn)業(yè)配套的電源產(chǎn)品 及相關(guān)資料、機電產(chǎn)品 (小轎車除外 )批發(fā)兼零售；產(chǎn)品及技術(shù)的進(jìn)出口。 產(chǎn)品存在較大的經(jīng)營風(fēng)險 航天生物主營的保健食品行業(yè)波動性大，企業(yè)對某一 產(chǎn)品的依賴性強，產(chǎn)品生命周期相對短，歷史上疾速隕落的保健品牌眾多。 且公司每年賬上都有很多現(xiàn)金， 08年達(dá) 4億之多。 4 按所在地域劃分，上海和深圳各 3家，北京并且和安徽各 2家，江蘇、天津、 江西、湖北、青島各 1家。 由于投資者更看重企業(yè)未來的盈利能力，上市企業(yè)在信息披露時，應(yīng)當(dāng)坦誠相 待，對于對投資決策有重大影響的信息，無論準(zhǔn)則是否有明確規(guī)定，申請人公司均 應(yīng)披露。內(nèi)控機制是指企業(yè)管理層為保證經(jīng)營目標(biāo)的充分實現(xiàn)， 而制定并組織實施的對內(nèi)部人員從事的業(yè)務(wù)活動進(jìn)行風(fēng)險控制和管理的一套 政策、制度、措施與方法。一般來說，企業(yè)能夠自籌解決資金問題，就沒必要上 市融資。 如專利糾紛、合資條款、銷售結(jié) 構(gòu)變化、未決訴訟、尚未取得業(yè)務(wù)必需的 《 國有土地使用權(quán)證 》 、重大合同不利影 響等多種因素。雖然航天生物已經(jīng)聲明上述兩家公司已在2021年開始注銷，但是仍然難免利益輸送嫌疑。 法律法規(guī)規(guī)定上市前 職工持股人數(shù)超過 200人的 ，一律不準(zhǔn)上市；存在工會持股、 持股會以及個人代持等現(xiàn)象的公司也不準(zhǔn)上市。 因此，企業(yè)如果在準(zhǔn)備上市的過程中出現(xiàn)業(yè)績滑坡，應(yīng)當(dāng)暫緩上市步伐，待經(jīng) 營好轉(zhuǎn)以后再擇機上市。 近期，證監(jiān)會明確了審慎推薦的 8個行業(yè) ,分別涉及紡織服裝、電力煤氣及水的 生產(chǎn)和供應(yīng)、房地產(chǎn)開發(fā)與經(jīng)營及土木工程建筑、交通運輸、酒類食品飲料、金融、 一般性股務(wù)業(yè)、產(chǎn)能過剩和重復(fù)建設(shè)行業(yè)。待企業(yè) 補齊材料后將重新上會，并可能順利通過。作為監(jiān)管部門的證監(jiān)會，如果有舉報就要盡量核 實。 2021年 4月 3日，證監(jiān)會發(fā)審委在會后事項發(fā)審委會議撤銷其 IPO核準(zhǔn)批復(fù)，并要求將全部募集資金連本帶利退還投資者，開了證券市場 IPO申請先批后撤的先例。 另外，華西能源的職工工資薪酬和所得稅費用在報告期內(nèi)逐年下降，而一般的經(jīng) 驗是，如果企業(yè)處于持續(xù)增長時期，這兩項指標(biāo)應(yīng)該逐年上升。 歷史股權(quán)轉(zhuǎn)讓瑕疵。 這些公司在市場、商標(biāo)和核心技術(shù)等方面受制于控股股東和實際控制人。 對單一不確定性客戶存在重大依賴 通過關(guān)聯(lián)交易輸送利潤，關(guān)聯(lián)交易占發(fā)行 人業(yè)務(wù)比例大且關(guān)聯(lián)交易較其他業(yè)務(wù)對于公司利潤的貢獻(xiàn)更大等； 成長性包裝 如利用研發(fā)費用資本化、提前或推遲確認(rèn)收入、非經(jīng)常性損益等手 段調(diào)節(jié)利潤等。這也是坊間猜測賽輪未能過會的原因。對于 化工、礦產(chǎn)開采 等某些 行業(yè)國家有特別規(guī)定需得到國家環(huán)?？偩值沫h(huán)保評估認(rèn)證。申請文件以及招股 說明書準(zhǔn)則是對信息披露的最低要求，作為信息披露的基本原則，企業(yè)高管應(yīng)當(dāng)保 證所披露的信息內(nèi)容真實、準(zhǔn)確、完整、及時、公平。 2 按行業(yè)劃分， 15家未通過企業(yè)中電子信息技術(shù)業(yè) 5家，新材料制 造業(yè) 4家， 現(xiàn)代服務(wù)業(yè) 2家，其他制造業(yè) 2家，生物醫(yī)藥和新能源行業(yè)各 1家。 操縱非經(jīng)常性損益。 股東頻繁更迭 在歷史沿革中共計現(xiàn)身過 11名法人股東和 11名自然人股東，共 發(fā)生過 16次股權(quán)變更，部分 “ 過客股東 ” 與原有股東之間是否有關(guān)聯(lián)、是否存在委托 持股等情形已無從考證。因此發(fā)審委認(rèn)為發(fā) 行人不符合 《 暫行辦法 》 第十八條的規(guī)定。 在退出時機成熟時，經(jīng)與電子信息產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金管理辦公室協(xié)商一致后退出。而近兩年受到金融危機 的影響，歐美不少國家和地區(qū)的訂單都有不同程度上的減少甚至取消，這對西安隆基 的銷售提出了嚴(yán)峻的考驗。而且銷售金額占 比在 2021年更高達(dá) ％，雖然之后逐年下降，但是宏昌電子銷售比較依賴控股股 東是不可否認(rèn)的。同時，這些原材料都是石油經(jīng)過煉化深加工后獲得。 案例 12 河南金博士種業(yè)股份有限公司 (中小板 ) 光大證券 。 案例 10 宏昌電子材料股份有限公司 (中小板 )(續(xù)一 ) 中銀國際 主營業(yè)務(wù)范圍 ：主要從事氮肥產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售。臺塑股份是王文洋之父親王永慶以及其家族成員能夠施加重大影響的公司。從事電子級環(huán)氧樹脂的生產(chǎn)、銷售 募投項目 : 電子用高科技化學(xué)品項目 擬投資 : 68145萬 未過會原因分析 業(yè)績倒退 營業(yè)收入 :2021年同比下降 %（ ） 2021年同比下降 ％ ( )； 凈利潤 : 2021年 。 案例 7 天津巴莫科技股份有限公司 (中小板 ) 渤海證券 主營業(yè)務(wù)范圍 ：鈦白粉的生產(chǎn)、銷售，配套生產(chǎn)硫酸，為鈦白粉生產(chǎn)供應(yīng)硫酸和蒸 汽，多余外售。 生產(chǎn)經(jīng)營方面的違規(guī)問題 深圳卓寶科技股份有限公司隱瞞報告期內(nèi)其子公司北京卓寶防水程的硅谷亮城 工地火災(zāi)及處罰、北京卓寶防水工程有限公司與天津三建存在合同糾紛等對其有重大 影響的事件 ,并在被舉報后才做出披露和說明 ,創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委認(rèn)為為申請人存在不符合 《 首次公開發(fā)行股票幵在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法 》 第四條規(guī)定的嫌疑 案例 4 深圳市卓寶科技股份有限公司 (創(chuàng)業(yè)板 )(續(xù)一 ) 招商證券 主營業(yè)務(wù)： 從事海島型超細(xì)纖維人工革及基布的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售（含出口），主營 產(chǎn)品包括各種海島型超纖革基布和海島型超纖絨面革、超纖光面革，是目前國內(nèi)技術(shù) 實力最強、產(chǎn)品種類最多、市場份額最大的超纖革制造企業(yè)。 名為國企實為私企，公私混營 成長性不強 09年上半年盈利不到