匯率資產(chǎn)分析法ppt課件(完整版)
【正文】 ? 利率變動(dòng)對(duì)當(dāng)前匯率的影響 ? 一種貨幣存款利率上升，使該種貨幣相對(duì)外國(guó)貨幣升值。 – 大多數(shù)進(jìn)行國(guó)際貿(mào)易的市場(chǎng)參與者都可能會(huì)受到流動(dòng)性因素的影響。 12 貼水率 = ———————— —— 100% = % 12 結(jié)論：有機(jī)會(huì) 。 外匯資產(chǎn)需求 Slide 1335 International Trade Department, TJUFE 2K6 圖 132： 美元存款與德國(guó)馬克存款的利息率 , 19751998 外匯資產(chǎn)需求 Slide 1336 International Trade Department, TJUFE 2K6 ? 匯率和資產(chǎn)收益 ? 在外匯市場(chǎng)上交易的各種貨幣存款的收益，取決于利率和預(yù)期匯率的變動(dòng)。 ? 外匯掉期交易成為整個(gè)外匯交易中的一個(gè)重要組成部分。 –套匯就是低價(jià)買(mǎi)進(jìn)一種貨幣再高價(jià)將其賣(mài)出。公式表示： E=e ? 學(xué)習(xí)本章總的目的是： ? 理解匯率是如何決定的 ? 理解匯率在國(guó)際貿(mào)易中的作用 Slide 134 International Trade Department, TJUFE 2K6 匯率和國(guó)際交易 ?匯率有兩種報(bào)價(jià)方式： ?直接標(biāo)價(jià) –每單位的外國(guó)貨幣對(duì)應(yīng)的美元數(shù) ?間接標(biāo)價(jià) –每單位的美元對(duì)應(yīng)的外國(guó)貨幣數(shù) 中央財(cái)經(jīng)大學(xué)國(guó)際金融研究中心 匯率和國(guó)際交易 Slide 136 International Trade Department, TJUFE 2K6 ?國(guó)內(nèi)價(jià)格和國(guó)外價(jià)格 ? 如果我們知道兩國(guó)貨幣之間的匯率，我們就可以計(jì)算出一國(guó)出口商品以另一國(guó)貨幣計(jì)算的價(jià)格。 ? 參與者 ? 外匯市場(chǎng)的主要參與者包括： –商業(yè)銀行 –跨國(guó)公司 –非銀行金融機(jī)構(gòu) –中央銀行 Slide 1316 International Trade Department, TJUFE 2K6 ?銀行間交易 –銀行之間的外匯交易 –是外匯市場(chǎng)中的絕大部分活動(dòng) 匯率和國(guó)際交易 Slide 1317 International Trade Department, TJUFE 2K6 ? 外匯市場(chǎng)的特征 ? 世界范圍的外匯交易量極為巨大，而且近年來(lái)還在不斷膨脹。 ― 即使到 2050年，美元支配地位仍將持續(xù) （德意志銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家 瓦爾塔） 短期內(nèi)歐元難以挑戰(zhàn)美元 Slide 1328 International Trade Department, TJUFE 2K6 ? 即期匯率和遠(yuǎn)期匯率 ? 即期匯率 –指“即期”交易的匯率 ? 遠(yuǎn)期匯率 –指以預(yù)先商定好的匯率在未來(lái)某一時(shí)刻進(jìn)行外匯交易。 ? 實(shí)際收益率 – 用具有代表性的產(chǎn)品籃子表示的資產(chǎn)價(jià)值的預(yù)期上升率。 外匯資產(chǎn)需求 Slide 1340 International Trade Department, TJUFE 2K6 表 133： 美元存款和歐元存款美元收益率的比較情況 外匯資產(chǎn)需求 套利 【 舉例 】 在美國(guó)，某日，即期歐元匯率 €1=$； 12個(gè)月遠(yuǎn)期歐元匯率 €1=$；美國(guó)年利率 4%，德國(guó)年利率6%。 第六步：計(jì)算套利收益 。 – 當(dāng)滿(mǎn)足如下條件時(shí)，預(yù)期收益率相等： R$ = R€ + (Ee$/€ E$/€)/E$/€ (132) Slide 1345 International Trade Department, TJUFE 2K6 ? 當(dāng)前匯率變動(dòng)如何影響預(yù)期收益 ? 本國(guó)貨幣的貶值會(huì)降低外匯存款的預(yù)期本幣收益率。 ? 預(yù)期的匯率下降使當(dāng)前的匯率下降。 ? 一國(guó)貨幣相對(duì)于外國(guó)貨幣的貶值（升值），使本國(guó)出口的商品更加便宜（昂貴），進(jìn)口的商品更加昂貴（便宜）。 ? 當(dāng)前匯率也受預(yù)期匯率水平的影響。 Slide 1359 International Trade Department, TJUFE 2K6 提要 ? 遠(yuǎn)期交易是一類(lèi)重要的外匯交易。假定當(dāng)時(shí)的外匯市場(chǎng)行情和貨幣市場(chǎng)行情分別如下： 貨幣市場(chǎng)套期保值與遠(yuǎn)期交易的比較（ 2） ? 即期匯率 $1=DM ? 90天遠(yuǎn)期匯率 $1=DM ? 美國(guó)貨幣市場(chǎng) 90天利率（年率） 13％ ? 德國(guó)貨幣市場(chǎng) 90天利率（年率） 8％ ? 該美國(guó)公司需借入多少美元？ 貨幣市場(chǎng)套期保值與遠(yuǎn)期交易的比較
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