公司理財(cái)-第七節(jié)資本成本的計(jì)算(完整版)
【正文】 本資產(chǎn)定價(jià)模型， 15%的公司采用其他方法。52%的公司采用邊際借款利率和邊際稅率， 37%的公司運(yùn)用現(xiàn)行平均借款利率和有效稅率 權(quán)數(shù) 課程網(wǎng)站： :\\ 1. 使用建議與糾錯(cuò)：在教材使用，及本課件使用中若發(fā)現(xiàn)差錯(cuò)及其建議，請(qǐng)發(fā)電子郵件與。70%的公司運(yùn)用為期 10年或更長(zhǎng)的國(guó)債利率作為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率， 7%運(yùn)用為期 3至 5年的國(guó)債利率，而 4%的公司運(yùn)用短期國(guó)債利率。 即按公司長(zhǎng)期的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)作為計(jì)算加權(quán)平均資本成本的權(quán)重。 ? 有哪些渠道可供選擇？ ? 以資本成本高低為標(biāo)準(zhǔn)，你優(yōu)先選擇何種方式進(jìn)行籌資，為什么？ 課程網(wǎng)站： :\\ 三、加權(quán)平均資本成本的計(jì)算 加權(quán)平均資本成本一般是以各種資本占全部資本的比重為權(quán)數(shù)，對(duì)個(gè)別資本成本進(jìn)行加權(quán)平均確定的。 所以有： tStSKgDgDfPgKfP)1()1()1()1()1()1)(1( 11100?????????? ?tStKgD)1()1( 11?? ?gfP DKs ??? )1(01課程網(wǎng)站： :\\ 【 例 618】 普通股資本成本的計(jì)算 海峽公司普通股每股發(fā)行價(jià)為 10元，籌資費(fèi)用率為5％，當(dāng)前每股股利為 ，以后每年的股利增長(zhǎng)率為 2％。 ? ?? ?fBTiMKb ??????11課程網(wǎng)站： :\\ 【 例 616】 債券資本成本的計(jì)算 海峽公司 20 0年以溢價(jià)方式發(fā)行票面利率為 8%，期限 5年的長(zhǎng)期債券，面值為 100元，發(fā)行價(jià)為110元，籌資費(fèi)用率 2%，所得稅稅率 25%，每年付息一次，到期一次還本，不考慮資金時(shí)間價(jià)值。 則不考慮資金時(shí)間價(jià)值的資本成本： ? =% ? ?? ?%211000%251%101000??????tK課程網(wǎng)站： :\\ 【 例 615】 貼現(xiàn)模式下借款資本成本的計(jì)算 根據(jù)現(xiàn)值計(jì)算公式，可得： 980=75 （ P/A， K， 4） +1000 （ P/F， K， 4） 進(jìn)行移項(xiàng)，可得：凈現(xiàn)值（ NPV） =75 （ P/A， K， 4） +1000 （ P/F， K， 4）－980=0 期限 0 1 2 3 4 籌資費(fèi)用 20 籌資凈額 980 借款利息 1
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