貨幣政策的作用機(jī)制與效果檢驗(yàn)(完整版)
【正文】 差額的約束。 中央銀行學(xué) （二）對(duì)不同經(jīng)濟(jì)周期的適應(yīng)性 ★ 在經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)期，貨幣政策難以獨(dú)立承擔(dān)將經(jīng)濟(jì)帶出低谷的重任。 。 ★ 在經(jīng)濟(jì)膨脹階段，貨幣政策的影響顯著而財(cái)政政策的效果甚微。 中央銀行學(xué) （二）財(cái)政擴(kuò)張的 “ 擠出效應(yīng) ” 和 “ 適應(yīng) 性貨幣政策 ” ★ 擴(kuò)張的財(cái)政政策的有效性，就在于它對(duì)國(guó)民生產(chǎn)總值的增長(zhǎng)發(fā)生作用。 中央銀行學(xué) 二、貨幣政策與其他宏觀經(jīng)濟(jì)政策的配合 貨幣政策與其他宏觀經(jīng)濟(jì)政策的協(xié)調(diào)配合問題，主要是指貨幣政策與財(cái)政政策的關(guān)系問題。 ⑷ 批發(fā)物價(jià)指數(shù)。 （三）貨幣政策作用時(shí)滯的實(shí)證分析 ★ 美國(guó)的情況 ★ 我國(guó)的情況（參看下圖） 中央銀行學(xué) 1986－ 2021年間 M2增長(zhǎng)率與當(dāng)年的貸款總量增長(zhǎng)率變動(dòng)關(guān)系 51015202530354086 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03信貸總量增長(zhǎng)率M 2 增長(zhǎng)率中央銀行學(xué) 51015202530354087 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03信貸總量增長(zhǎng)率M 2 增長(zhǎng)率1986－ 2021年間 M2增長(zhǎng)率與上年的貸款總量增長(zhǎng)率變動(dòng)關(guān)系 中央銀行學(xué) 被解釋 變量 解釋 變量 相關(guān)系數(shù)（ R） 自由度 (n－ 2) 相關(guān)系數(shù)臨界值 (λ ) ?＝ 1％ ?＝ 1‰ M2 M2t +1 貸款總量 增長(zhǎng)率 (L) 16 15 貸款總量與貨幣供應(yīng)量相關(guān)性檢驗(yàn)表 (1986－ 2021年 ) 中央銀行學(xué) 二、貨幣政策的效果檢驗(yàn) ★ 在實(shí)際工作中，我們常使用一 指標(biāo) 來進(jìn)行分析、判斷 貨幣政策的效果 。 （一）內(nèi)部時(shí)滯 ⑴ 認(rèn)識(shí)時(shí)滯。 （一）基礎(chǔ)貨幣（ B） 與貨幣供應(yīng)量（ M1和 M2） 基礎(chǔ)貨幣這一工具變量直接作用于中介變量 M1， 進(jìn)而對(duì) M2產(chǎn)生影響。 ★ 具體說，不同的中介變量與不同的目標(biāo)變量之間、不同的工具變量之間，都存在著彈性的大與小、傳導(dǎo)的直接與間接的問題。中央銀行學(xué) 第十一章 貨幣政策的作用機(jī)制與效果檢驗(yàn) 中央銀行學(xué) 第一節(jié) 貨幣政策的變量 一、目標(biāo)變量、中介變量與工具變量 二、政策變量的傳導(dǎo)機(jī)制 中央銀行學(xué) 一、目標(biāo)變量、中介變量與工具變量 ★ 目標(biāo)變量是指貨幣政策最終目標(biāo)的變量指標(biāo)，包括幣值穩(wěn)定、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、充分就業(yè)、國(guó)際收支平衡和金融穩(wěn)定； ★ 中介變量是指貨幣政策中介目標(biāo)的變量指標(biāo)，主要有利率與貨幣供應(yīng)量等； ★ 工具變量是指操作貨幣政
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