【正文】 闡釋已經(jīng)落實到具體操作層面。每個文件出臺后，都暫時限制了銀行同業(yè)資產(chǎn)規(guī)模增速，但幾個月后，不規(guī)范的同業(yè)業(yè)務又會以新的名目再度出現(xiàn)。每年年中是銀行的季節(jié)性考核期，每年在這個階段央行都會放水，所以按照往年經(jīng)驗，商業(yè)銀行預計央行會放水，所以沒有提前準備充足的流動性資金，而 20xx 年年中央行“拒絕放水”，導致商業(yè)銀行措手不及，流動性開始緊張，為了及時兌付理財產(chǎn)品或同業(yè)業(yè)務的短期融資，整個銀行界都需要流動性資金，出現(xiàn)了爭奪資金的激烈情況，流動性陡然加劇，使國內市場突然間顯得急缺資金，上演了“錢荒”事件。 一方面，短期資金的利率較低，而長期資金的利率較高，銀行可以短借長用，通過發(fā)行短期的理財產(chǎn)品，或者借入短期的同業(yè)資金，以滾動發(fā)行的形式，投入到期限較長的非標資產(chǎn)，從而獲得較高的利息差。 20xx 年 3 季度的央行貨幣政策執(zhí)行報告以專欄形式討論了同業(yè)業(yè)務與貨幣創(chuàng)造的關系，央行認為，近兩年同業(yè)渠道在貨幣創(chuàng)造中的占比上升，但由于商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務易受季節(jié)性因素、流動性水平以及監(jiān)管政策等影響，波動較大，導致 M2 的穩(wěn)定性受到影響，加大了流動性管理和風險防控的難度，在一定程度上影響了宏觀調控和金融監(jiān)管的效果。 金融混業(yè)和多頭監(jiān)管的不協(xié)調導致監(jiān)管乏力 近年來，隨著利率市場化的發(fā)展和實體經(jīng)濟對金融服務需求的多元化，金融混業(yè)現(xiàn)象日益明顯，銀行、信托和券商等金融機構之間的業(yè)務聯(lián)系逐漸增多。信貸政策的收緊主要體現(xiàn)在： 信貸額度限制； 信貸投向管控（房地產(chǎn)、地方融資平臺）； 貸存比考核趨嚴（一度要求按日度考核）。 同業(yè)業(yè)務的大發(fā)展有其客觀現(xiàn)實背景，主要可以總結為以下三方面： 社會融資需求旺盛遭遇表內信貸嚴格管控 金融危機后出臺的“四萬億”刺激政策使得中國經(jīng)濟迅速走出谷底，但也導致了資產(chǎn)價格和通貨膨脹的后遺癥。 因此，在表內貸款受限的情況下，同業(yè)業(yè)務成為銀行隱匿信貸資產(chǎn)的好去處。最終，同業(yè)業(yè)務受到更高級別的關注，國務院于 20xx 年底出臺了治理影子銀行的 107 號文。 因此，如果放任同業(yè)業(yè)務畸形發(fā)展，必然導致金融市場的波動性和脆弱性上升，容 易釀成金融風險。 6 月份國內出現(xiàn)嚴重的“錢荒”， 6 月 20 日上海銀行間隔夜拆放利率（ SHIBOR）達到史無前例的 %，震驚國內外，對于產(chǎn)生原因，眾所紛 紜，央行在《 20xx 年第四季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》中，首次對“錢荒”的成因做出了解釋，央行認為， 20xx 年6 月份出現(xiàn)的“錢荒”是由多種因素疊加作用下導致的結果，這些影響因素包括：市場傳聞擾動、企業(yè)稅收集中清繳、端午節(jié)假期現(xiàn)金需求、外匯市場變化以及商業(yè)銀行半年末指標考核等因素。從具體銀行來看， 20xx 年末，同業(yè)和投資項下非標資產(chǎn)（含票據(jù)）占比最高的是興業(yè)、浦發(fā)和民生，分別占 33%、 20%和 18%，其中風險較大的類信貸非標資產(chǎn)占比最高的銀行分別是興業(yè)、浦發(fā)和招商，分別占 23%、 13%和 10%，而 5 大國有 銀行的類信貸非標資產(chǎn)接近 0%。國務院于 20xx 年底出臺的 107 號文，被認為是在更高層面上規(guī)范影子銀行業(yè)務的綱領性文件。劃定了同業(yè)業(yè)務的范圍，明確了游戲規(guī)則，未非標資產(chǎn)予以正名，從資產(chǎn)和負債兩端劃定界限，防止同業(yè)業(yè)務發(fā)展極端化形成系統(tǒng)奉獻，主要如下： 買入返售 非標禁止，同業(yè)投資項下非標正名 （ 1）買入返售（賣出回購）業(yè)務項下的金融資產(chǎn)應當為銀行承兌匯票，債券、央票等在銀行間市場、證券交易所市場交易的具有合理公允價值和較高流動性的金融資產(chǎn)。 資本方面非標投資放入應收款項類投資科目，一般按照 100%風險權重計提，對撥備是否按信貸標準計提未明確，存在操作彈性 。 以同業(yè)業(yè) 務的形式，投資于非標資產(chǎn) 銀行同業(yè)業(yè)務，指商業(yè)銀行以金融同業(yè)客戶為服務與合作對象，以同業(yè)資金融通為核心的各項業(yè)務，具體包括：代理同業(yè)資金清算、同業(yè)存放、債券投資、同業(yè)拆借、外匯買賣、衍生產(chǎn)品交易、代客資金交易和同業(yè)資產(chǎn)買賣回購（包括信托受益權）、票據(jù)轉貼現(xiàn)和再貼現(xiàn)等業(yè)務，其中信托受益權和票據(jù)類業(yè)務是同業(yè)業(yè)務中的最大塊頭。 投資項下 主要記入在可供出售和應收款科目，體現(xiàn)在金融機構信貸收支表 —— 股權及其他投資。假設買入返售中非標（除票據(jù)外）風險權重系數(shù)有 25%提高到 100%，則上市銀行核心資本充足率平均下降 16bp；其中股份制銀行平均下降 49bp，興業(yè)下降 133bp。 據(jù)東興證券研報估計， 在穩(wěn)增長的背景下 ,銀行信貸增速提升至 15%左右。” 前瞻產(chǎn)業(yè)研究院分析認為，“ 127 號文”對不同銀行會有不同影響，比如同業(yè)業(yè)務特別是買入返售業(yè)務量比較大的銀行，沖擊就會大一些。監(jiān)管政策的全面推出證明中央政府已做好充分的思想準備和技術準備：允許讓該破產(chǎn)的企業(yè)破產(chǎn)，允許金融產(chǎn)品違約。 負面影響 富邦華一銀行資產(chǎn)負 債表中，不僅沒有非標資產(chǎn)業(yè)務，而且同業(yè)負債和同業(yè)資產(chǎn)規(guī)模占比亦未收到 127 號文影響， 受到 負面影響也是其他銀行所共同面臨的，主要在于同業(yè)存款的結算和非結算戶清晰后，在繳存保證金后會提高資金成本。 這種業(yè)務模式需要注意： 必須要確定同業(yè)資產(chǎn)在總資產(chǎn)中的合理比例； 必須調整我行的負債結構，拉長負債期限，優(yōu)化資產(chǎn)負債的期限配置，避免流動性風險。 127 號文給我行帶來的 機遇和挑戰(zhàn) 總體而言， 127 號文對富邦華一銀行是利大于弊，其中對非標資產(chǎn)投資行為的正名，對我們這類資產(chǎn)負債表干凈的銀行是好事。 四、 127 號文的應對策略 （一） 我行現(xiàn)有同業(yè)業(yè)務概況 富邦華一銀行同業(yè) 業(yè)務與十六家上市公司比，在同業(yè)資產(chǎn)和同業(yè)負 債占總資產(chǎn)負債比例上，尚處于起步階段，其中同業(yè)資產(chǎn)占總資產(chǎn)比例為 20%，同業(yè) 負債占比為%。銀行資本比較充足，就還有做同業(yè)投資業(yè)務的空間，而資本比較緊張的銀行可能基本不會做了。 未來的新常態(tài)將是產(chǎn)能過剩行業(yè)、房地產(chǎn)行業(yè)和地方融資平臺等傳統(tǒng)部門將面臨持續(xù)偏緊的信用環(huán)境，而中央政府引導的基建投資、生產(chǎn)性 服務業(yè)、三農(nóng)、小微和消費等高生產(chǎn)力和有利于中國經(jīng)濟結構優(yōu)化的領域將面臨較寬松的 信用環(huán)境。銀行當前普遍為買入返售項下非標/應收款項類投資項下非標分別計提 0%%/%%撥備（其中招行和平安分別為應收款項類非標資產(chǎn)計提 2%和 %的撥備，但計入貸款減值準備項下），保守假設撥備計提政策不明確的銀行當前均處于撥備計提比例的低端（即買入返售和應收款項類投資分別計提 0%和 %），如果買入返售資產(chǎn)及應收款項類投資中非標資產(chǎn)（除票據(jù)）撥備計提比例均達到 1%，則凈利潤平均下降 %，其中股份制銀行凈利潤平均下降