【正文】 數(shù)據(jù)，包括資產(chǎn)負(fù)債表、損益表、現(xiàn)金流量表，并對公司的財務(wù)現(xiàn)狀作必要的分析和說明。投資項目評價中所需要的資產(chǎn)負(fù)債表、損益表、現(xiàn)金流量表、成本估算表要合理，上下對應(yīng)連貫。 經(jīng)營管理風(fēng)險指因企業(yè)組織結(jié)構(gòu)不合理、經(jīng)營管理不善而導(dǎo)致風(fēng)險投資失敗所造成的風(fēng)險。轉(zhuǎn)讓方式可以通過自有渠道完成，也可以借助專業(yè)機(jī)構(gòu)如投資銀行促成。管理層回購（ MBO）是指風(fēng)險企業(yè)發(fā)展到一定規(guī)模之后，企業(yè)的管理層包括核心技術(shù)人員利用信托等融資方式購買風(fēng)險投資公司所持有的股份，并通過這種重組方式改變風(fēng)險企業(yè)的控制權(quán)結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、所有者結(jié)構(gòu)，以期激勵管理層的創(chuàng)業(yè)激情，提高企業(yè)效益的一種退出方式。 [參考資料 ] 國內(nèi)某高科技公司商務(wù)計劃書 1 概要 公司簡介 武漢 XX 科技開發(fā)有限公司系中國著名激光專家 XXX 教授和中國著名心血管專家 XXX 教授于 20xx 年 5 月在湖北武漢出資注冊成立，注冊資金為 1,300 萬元。公司擬出讓 20%～ 30%左右的股權(quán)進(jìn)行融資， 與合作者共同發(fā)展，提高公司的價值。目前，中國以激光產(chǎn)品為主業(yè)的上市公司有三家：華工科技、大恒激光、大族激光；年產(chǎn)值過億元人民幣的企業(yè)有五家：華工激光（武漢 ） 、大恒激光 (北京 )、大族激光（深圳）、楚 天激光（武漢）、團(tuán)結(jié)激光（武漢）。公司擁有一個實驗室和一個生產(chǎn)車間、研究開發(fā)人員 16 人，其中教授 2 人、博士 3人、碩士 5 人。 （ 8）獲得 20xx 年信息產(chǎn)業(yè)部電子發(fā)展基金資助。國務(wù)院學(xué)位委員會第三屆學(xué)科評議組成員。 XXX，副總經(jīng)理，現(xiàn)年 37 歲 , 20xx 年在北京科技大學(xué)獲得博士學(xué)位。目前公司主要的產(chǎn)品是生產(chǎn) 200～ 800 瓦的 圓形金屬腔旋流二氧化碳激光器。旋流激光器與國外軸流激光器相比，光束質(zhì)量一樣，但具有價格低、體積小、工作電壓低、風(fēng)機(jī)耗電低等優(yōu)點。②平板放電擴(kuò)散冷卻激光器：體積小，因腔內(nèi)增益分布軸不對 稱，其光束經(jīng)光學(xué)處理后，仍有一定的橢圓度 , 主要用于平面切割和焊接。 現(xiàn)設(shè)立有研究發(fā)展中心 ,負(fù)責(zé)對新產(chǎn)品的研制和開發(fā)以及原有產(chǎn)品的改進(jìn)。全球二氧化碳激光器一直保持較大的優(yōu)勢。打標(biāo)的應(yīng)用，最近三年一直保持了 15%以上的增長，未來幾年也將保持兩位數(shù)的增長，由于低功率和高性能的激光器走俏，替代了噴墨機(jī)的市場 份額，在特殊材料上打標(biāo)的應(yīng)用為激光器發(fā)展提供了更大的機(jī) 軸流激光器 (國外 ) 軸向流動 玻璃腔 渦輪風(fēng)機(jī) 24 萬元 /臺 20 千 伏 旋流激光器 旋轉(zhuǎn)流動 提高光束質(zhì)量 金屬腔 利于腔內(nèi)冷卻 離心風(fēng)機(jī) 1 千元 /臺 造價低 3 千 伏 易于脈沖調(diào)制 市場空間。在激光加工行業(yè)中，如激光表面熱處理、激光毛化、激光快速成型、激光標(biāo)記等均已形成一定規(guī)模。但我國激光的應(yīng)用存在著兩個弊端：一是激光器以低端市場為主，主要應(yīng)用在標(biāo)記、熱處理、切割等方面；二是激光器核心技術(shù)和部件基本上是從國外進(jìn)口。國內(nèi)大功率二氧化碳激光器市場規(guī)模如下表所示。 德國 Rofinsinar 公司在激光器生產(chǎn)中具有 30 年歷史，安裝過 20xx0 臺激光系統(tǒng)設(shè)備，產(chǎn)品涉及切割、焊接、打標(biāo)、表面處理及解決方案，其主要產(chǎn)品是二氧化碳激光器和固體激光器及 Diode Lasers 激光器，其主要技術(shù)是軸流 二氧化碳 激光器。 國內(nèi)從事激光器生產(chǎn)的公司數(shù)量較多， 以激光為主的中小高新技術(shù)企業(yè)可達(dá)數(shù)百家， 年產(chǎn)值過億元人民幣的企業(yè)有五家，分別為華工激光、大恒激光、大族激光、楚天激光、團(tuán)結(jié)激光，其中上市公司有三家（華工科技、大恒激光、大族激光） 。公司特點是激光產(chǎn)品種類多、應(yīng)用性強(qiáng)，擁有一定的技術(shù)實力。 公司和競爭優(yōu)勢 產(chǎn)品優(yōu)勢 （ 1） 技術(shù)優(yōu)勢 本產(chǎn)品所采用的核心技術(shù)屬自主創(chuàng)新。他支持他的學(xué)生辦了四家公司生產(chǎn)銷售橫流激光器，滿足國內(nèi)激光熱處理和焊接的需求，還少量銷往臺灣，到 1998 年，橫流激光器的總產(chǎn)值已到 4 億元。 員工人數(shù) 人 26 其中按學(xué)歷劃分： 教 授 人 2 博 士 人 3 碩 士 人 3 本 科 人 13 大專以上 人 5 其中按職稱劃分：高級職稱 人 10 中級職稱 人 11 初級職稱 人 5 員工平均年齡 歲 28 公司管理層人員知識結(jié)構(gòu)：兩名博士，兩名碩士，平均年齡 35 歲。 （ 2）行業(yè)管理優(yōu)勢 本項目主要實施人員具有激光器產(chǎn)品研發(fā)、管理及生產(chǎn)三十多年經(jīng)驗，具有較強(qiáng)的市場洞察力和市場開拓力，有利于企業(yè)正常經(jīng)營。 技術(shù)發(fā)展計劃 公司主要 技術(shù)是 旋流二氧化碳激光器研制和開發(fā)，目前 500W 旋流二氧化碳激光器已經(jīng)通過國家級鑒定，為迅速占領(lǐng)國際激光市場和增強(qiáng)公司的競爭實力，公司制定了技術(shù)儲備和發(fā)展計劃，其目標(biāo)是向高端激光器方向發(fā)展，到 20xx 年前，力爭研制出 1000～ 4000W 旋流二氧化碳激光器。還擬與本行業(yè)上下游企業(yè)建立戰(zhàn)略合作關(guān)系，在考慮地區(qū)、行業(yè)戰(zhàn)略的基礎(chǔ)上，選擇實力較強(qiáng)和聲譽較好的相關(guān)公司作為戰(zhàn)略投資者，在人才、技術(shù)信息、市場需求等方面進(jìn)行合作和交流，以達(dá)到優(yōu)勢互補(bǔ)的目的。 公司未來的財務(wù)預(yù)測和評價 如果籌集的資金到位，生產(chǎn)按正常的經(jīng)營管理和市場需求來預(yù)測，在未來幾年里會取得以下的銷售業(yè)績和收益。國內(nèi)生產(chǎn)激光切割機(jī)和激光焊接機(jī)成套設(shè)備公司急需旋流激光器，已與兩家激光公司簽定了旋流激光器供貨合同。如果條件成熟，國內(nèi)市場情況好，也可以考慮在國內(nèi)中小企業(yè)板上市。現(xiàn)在除已具備產(chǎn)業(yè)化條件的 1000 瓦激光器以外， 1000～ 3000瓦的大功率激光器正在產(chǎn)品工藝定型之中。具體見現(xiàn)金流量表 現(xiàn)金流量表 年 份 投產(chǎn)期 達(dá)產(chǎn)期 項 目 2 3 4 5 6 7 增量現(xiàn)金流入 5， 400 13， 500 21， 000 29， 100 39， 600 53700 產(chǎn)品銷售收入 2,400 5,400 13,500 21,000 29,100 39,600 53700 回收固定資產(chǎn)余值 0 0 0 0 0 0 0 回收流動資金 0 0 0 0 0 0 0 增量現(xiàn)金流出 4, 4, 4, 10, 14, 20, 9 固定資產(chǎn)投資 2,000 含投資方向調(diào)節(jié)稅 流動資金 400 600 經(jīng)營成本 1,440 3,400 2,910 8,400 11,640 15,840 21480 銷售稅金及附加 187 462 所得稅 1, 1, 2, 3, 9 特種基金 增量凈 現(xiàn)金 流量(12) 3, 8, 10, 14, 19, 1 累計增量凈現(xiàn)金流量 3,919 3, 5, 15, 30, 49, 1 所得稅前增量凈現(xiàn)金流量 3, 1,213 10, 12,138 16, 22, 31038.6 計算指標(biāo)： 財務(wù)內(nèi)部收益率： 127% 財務(wù)凈現(xiàn)值 (i= 12 %)： 39, 萬元 投資回收期： 年 9 風(fēng)險分析 技術(shù)風(fēng)險 （ 1） 所應(yīng)用技術(shù)的成熟性分析 本項目面對的市場客戶為各類激光應(yīng)用制造商和激光加工中心。同時公司與各方面投資者保持接觸，與合適的投資者一起發(fā)展壯大公司的實力。同時，公司擬實行高級管理人員和骨干技術(shù)人員持股計劃，一方面加大人才引進(jìn)的力度和優(yōu)惠政策來引進(jìn)高尖端技術(shù)人才，另一方面通過招聘有一定基礎(chǔ)的員工隊伍，作為人才儲備進(jìn)行培養(yǎng)。在國內(nèi)，可以占領(lǐng) 90％以上國內(nèi)用于切割的高功率激光器市場。公司嚴(yán)格執(zhí)行國家有關(guān)會計政策及行業(yè)會計制度，財務(wù)管理機(jī)構(gòu)合理，所用人員均具有多年工作經(jīng)驗。該研究發(fā)展中心現(xiàn)有 16人，目前，主要負(fù)責(zé)對旋流二氧化碳激光器系列產(chǎn)品的開發(fā)。 （ 3）質(zhì)量優(yōu)勢 因本項目產(chǎn)品為自主創(chuàng)新產(chǎn)品，首先將建立本項目產(chǎn)品的企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。 楚天激光集團(tuán)成立于 1985 年，主要從事激光焊接切割、激光醫(yī)療、激光標(biāo)刻、激光加工四大產(chǎn)業(yè)，在武漢、北京、蘇州等地均建有大型生產(chǎn)基地，可向客戶提供各種型號的激光焊接機(jī)、激光切割機(jī)、激光打標(biāo)機(jī)、激光雕刻機(jī)、激光熱處理機(jī)、激光打孔機(jī)，各種激光美容、激光手術(shù)設(shè)備以及激光加工、工藝禮品、數(shù)控沖床等，在中國各大中城市及亞洲、歐洲、美洲、非洲、澳洲的重要城市設(shè)有銷售及售后服務(wù)機(jī)構(gòu)。公司 20xx 年激光產(chǎn)品凈利潤達(dá) 4,000 多萬元，公司具有較強(qiáng)的技術(shù)創(chuàng)新能力和技術(shù)科研力量，同時也有較強(qiáng)的政府背景，為企業(yè)的發(fā)展提供了較大的政府支持。 美國 PRC 公司是 20 世紀(jì)八十年代成立的激光器生產(chǎn)的專業(yè)公司。 國外大功率二氧化碳激光器銷售量 年度 銷售臺數(shù) 銷售額 (億美元 ) 平均單價 (萬美元 ) 1997 年 2,910 1998 年 3,125 1999 年 3,450 20xx 年 3,635 20xx 年 3,000 20xx 年 2,960 20xx 年 3,110 國外現(xiàn)有 35,000 臺大功率二氧化碳激光器，國外現(xiàn)在每年銷售大功率二氧化碳激光器 3,000 臺， 20xx 年將有近 50,000 臺大功率二氧化碳激光器。由于現(xiàn)在我們的競爭對手只有美國的 PRC 公司和德國的 ROFINSINAR 公司，而他們的產(chǎn)品不論是在功能還是在價格上，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不是我們產(chǎn)品的競爭對手。這同時也給激光產(chǎn)業(yè)市場提供了巨大的發(fā)展?jié)摿涂臻g。激光器微加工應(yīng) 用方面，晶片打標(biāo)、存儲器的修復(fù)、集成電路的調(diào)整，使得激光器微加工市場具有更大的潛力，并向著半導(dǎo)體器件領(lǐng)域延伸，給激光器應(yīng)用提供了更多的機(jī)會。預(yù)計從 20xx 年 ～ 20xx 年，全球的激光加工市場將保持 15%左右的增長，到 20xx 年，將達(dá)到 100 億歐元。中國光谷旋流二氧化碳激光器技術(shù)支撐中心”，華中科技大學(xué)激光工程研究院為本項目提供人員培訓(xùn)和服務(wù)工作（見附件）。 旋流激光器與國外軸流激光器比較如下表所示。正在申報美國、德國專利。這是現(xiàn)有其他氣體激光器和化學(xué)激光器都還未做到的。 XXX，技術(shù)總經(jīng)理，現(xiàn)年 34 歲， 1999 年在華中科技大學(xué)獲得激光技術(shù)博士學(xué)位， 20xx年赴美國 Hampton 大學(xué)物理系從事科學(xué)研究工作，得到美國宇航局 (NASA)、美國國家海洋與大氣局 (NOAA)、美國環(huán)保局 (EPA)等經(jīng)費支持，參加和主持了多項國際、國家級研究項目。國防科工委光電專業(yè)組成員。公司將以中端激光器產(chǎn)業(yè)化為基礎(chǔ)，進(jìn)一步向高端激光器進(jìn)軍。 （ 4）列入湖北省科技攻關(guān)計劃，課題任務(wù)書編號： 20xxAA102B01。因此我國急需要擁有自己的激光核心產(chǎn)品和先進(jìn)技術(shù)。可見激光在工業(yè)中的應(yīng)用越來越多、作用越來越大。目前在 500 瓦激光器通過鑒定后， 1000 瓦激光器在研制中， 1000～ 3000 瓦的大功率激光器作為技術(shù)儲備進(jìn)行開發(fā)，使公司具備極強(qiáng)的技術(shù)創(chuàng)新能力和可持續(xù)發(fā)展動力。清盤就是風(fēng)險企業(yè)申請破產(chǎn)進(jìn)行清算。 。 因此，風(fēng)險投資最后能否從其成功的投資中順利退出，在整個風(fēng)險投資運作中占據(jù)著關(guān)鍵位置，這也使得風(fēng)險投資在投資前為防止風(fēng)險和獲得收益，要與風(fēng)險企業(yè)達(dá)成退出條件和方式。 在分析市場風(fēng)險時，主要描述公司市場風(fēng)險的主要來源以及防止這種風(fēng)險所采取的措施。一般要通過項目評價方法對投資的可行性作出評價，分析投資的可行性和收益率的大小以及風(fēng)險的高低。技術(shù)發(fā)展方向和計劃安排是指與新產(chǎn)品發(fā)展相匹配的技術(shù)開發(fā)，新產(chǎn)品一般是具有更強(qiáng)功能或者更高性價比的產(chǎn)品，必然要用更先進(jìn)的技術(shù)來保證，這就是要求進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新和技術(shù)升級，一個具備產(chǎn)品儲備和技術(shù)儲備的公司，就具備了可持續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)。市場發(fā)展趨勢主要是指公司產(chǎn)品的市場容量、目標(biāo)市場以及市場占有率將會發(fā)生的變化以及對公司產(chǎn)品市場的影響，主要描述市場需求變化趨勢。 。 風(fēng)險投資在考察產(chǎn)品時，會充分考慮到整個行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r，行業(yè)是處于哪個發(fā)展周期以及景氣度。 在 成長期 的前期， 市場需求 逐步 上升， 產(chǎn)業(yè)規(guī)模逐漸擴(kuò)大，同時 生產(chǎn)廠商 利用 提高生產(chǎn)技術(shù) 、 降低成本以及研制和開發(fā)新產(chǎn)品的方法來 獲 取競爭優(yōu)勢，戰(zhàn)勝競爭對手 。核心技術(shù)的表現(xiàn)和保護(hù)形式也是風(fēng)險投資關(guān)注的問題，核心技術(shù)是否擁有專利權(quán)、專利權(quán)的級別高低直接影響著公司的投資價值。一個公司要想獲得超額的利潤，必須具備兩個條件：一是獨特的產(chǎn)品，只有比市場現(xiàn)有的產(chǎn)品具有更強(qiáng)的功能、價格上更具有競爭優(yōu)勢的產(chǎn)品，或者全新的產(chǎn)品，才有可能產(chǎn)生高額的利潤回報；二是強(qiáng)大的現(xiàn)實市場需求或強(qiáng)大的潛在市場需求，如果沒 有足夠的市場需求，再好的產(chǎn)品也無濟(jì)于事。 商務(wù)計劃書設(shè)計中，首先要注意股權(quán)分配問題，盡量避免股權(quán)過分集中在某個或者某幾個股東手里 ，個人處于絕對控股地位，也應(yīng)避免“家族式”股權(quán)結(jié)構(gòu)，即大部分股東是“家族”成員，“家長”是公司的實際控制人。部門設(shè)