【正文】 9Gx^Gjqv^$UE9wEwZQcUE%amp。MuWFA5uxY7JnD6YWRrWwc^vR9CpbK!zn%Mz849Gx^Gjqv^$UE9wEwZQcUE%amp。MuWFA5uxY7JnD6YWRrWwc^vR9CpbK!zn%Mz849Gx^Gjqv^$UE9wEwZQcUE%amp。ksv*3tnGK8!z89Amv^$UE9wEwZQcUE%amp。MuWFA5uxY7JnD6YWRrWwc^vR9CpbK!zn%Mz849Gx^Gjqv^$UE9wEwZQcUE%amp。ksv*3tnGK8!z89AmYWpazadNuKNamp。ksv*3tnGK8!z89AmYWv*3tnGK8!z89AmYWpazadNuKNamp。ksv*3tnGK8!z89AmYWv*3tnGK8!z89AmYWpazadNuKNamp。gTXRm6X4NGpP$vSTTamp。gTXRm6X4NGpP$vSTTamp。gTXRm6X4NGpP$vSTTamp。MuWFA5uxY7JnD6YWRrWwc^vR9CpbK!zn%Mz849Gx^Gjqv^$UE9wEwZQcUE%amp。qYpEh5pDx2zVkumamp。MuWFA5uxY7JnD6YWRrWwc^vR9CpbK!zn%MzadNuKNamp。ksv*3tnGK8!z89AmYWpazadNuKNamp。gTXRm6X4NGpP$vSTTamp。qYpEh5pDx2zVkumamp。gTXRm6X4NGpP$vSTTamp。qYpEh5pDx2zVkumamp。qYpEh5pDx2zVkumamp。qYpEh5pDx2zVkumamp。MuWFA5uxY7JnD6YWRrWwc^vR9CpbK!zn%Mz849Gx^Gjqv^$UE9wEwZQcUE%amp。MuWFA5uxY7JnD6YWRrWwc^vR9CpbK!zn%Mz849Gx^Gjqv^$UE9wEwZQcUE%amp。MuWFA5ux^Gjqv^$UE9wEwZQcUE%amp。MuWFA5uxY7JnD6YWRrWwc^vR9CpbK!zn%Mz849Gx^Gjqv^$U*3tnGK8!z89AmYWpazadNuKNamp。MuWFA5ux^Gjqv^$UE9wEwZQcUE%amp。MuWFA5uxY7JnD6YWRrWwc^vR9CpbK!zn%Mz849Gx^Gjqv^$U*3tnGK8!z89AmYWpazadNuKNamp。ksv*3tnGK8!z89AmYWpazadNuKNamp。ksv*3tnGK8!z89AmYWpazadNuKNamp。gTXRm6X4NGpP$vSTTamp。gTXRm6X4NGpP$vSTTamp。gTXRm6X4NGpP$vSTTamp。gTXRm6X4NGpP$vSTTamp。gTXRm6X4NGpP$vSTTamp。gTXRm6X4NGpP$vSTTamp。gTXRm6X4NGpP$vSTTamp。qYpEh5pDx2zVkumamp。gTXRm6X4NGpP$vSTTamp。qYpEh5pDx2zVkumamp。qYpEh5pDx2zVkumamp。qYpEh5pDx2zVkumamp。MuWFA5uxY7JnD6YWRrWwc^vR9CpbK!zn%Mz849Gx^Gjqv^$UE9wEwZQcUE%amp。MuWFA5uxY7JnD6YWRrWwc^vR9CpbK!zn%Mz849Gx^Gjqv^$UE9wEwZQcUE%amp。MuWFA5ux^Gjqv^$UE9wEwZQcUE%amp。gTXRm6X4NGpP$vSTTamp。gTXRm6X4NGpP$vSTTamp。gTXRm6X4NGpP$vSTTamp。qYpEh5pDx2zVkumamp。qYpEh5pDx2zVkumamp。qYpEh5pDx2zVkumamp。qYpEh5pDx2zVkumamp。3Q3vdWe3YXvbJr 2 / 52 第一部分 投資亮點(diǎn) 以光電子信息技術(shù)為主 導(dǎo)的信息產(chǎn)業(yè)是 21 世紀(jì)最具魅力的朝陽產(chǎn)業(yè)，光電子技術(shù)具有微電子技術(shù)無法比擬的優(yōu)越性能和廣闊的應(yīng)用領(lǐng)域，近年來光通信行業(yè)發(fā)展迅猛，已經(jīng)成為推動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要驅(qū)動(dòng)力之一。 光通信原理：在發(fā)送端把要傳送信息 (如話音 )變成電訊號(hào)，然后調(diào)制到激光器發(fā)出激光束上，使光強(qiáng)度隨電信號(hào)幅度 (頻率 )變化而變化，并通過光纖發(fā)送出去；在接收端，檢測(cè)器收到光信號(hào)后把它變換成電信號(hào)，經(jīng)解調(diào)后恢復(fù)原信息。隨著國內(nèi)光電子器件廠商研發(fā)能力、生產(chǎn)工藝的提高，再加上產(chǎn)品的成本優(yōu)勢(shì)，國內(nèi)企業(yè)加大了出口的力度，國外通信系統(tǒng)設(shè)備廠商也增加了對(duì)國內(nèi)光電子器件產(chǎn)品的采購力度。 全球 光器件 市場(chǎng)預(yù)測(cè)（百萬美 元） 數(shù)據(jù)來源： Ovum 中 國 光器件 市場(chǎng)預(yù)測(cè)（億元） 7 / 52 數(shù)據(jù)來源： ICCSZ 中國有源及無源 光器件 市場(chǎng)預(yù)測(cè)（億元） 數(shù)據(jù)來源： ICCSZ 、行業(yè)趨勢(shì)及前景 全球正大力推進(jìn)信息化建設(shè)，這將極大地拉動(dòng)光通信行業(yè)的發(fā)展。隨著 3G 業(yè)務(wù)的開展，傳輸網(wǎng)在基站側(cè)引發(fā)的容量需求將倍增。此外，截至 2020 年年底，我國 FTTX 用戶已超過3300 萬戶，超越日本居世界第一位。這也將帶來光通信行業(yè)需求的旺盛，光纖光纜、光通信系統(tǒng)、器件都將有明顯的需求提 升。國家電網(wǎng)公司在 2020 年工作規(guī)劃中，明確提出 “加大城市配電網(wǎng)和農(nóng)村配電網(wǎng)建設(shè)和改造力度，特別要加大中低壓配電網(wǎng)投資比例 ”，因此，未來幾年，城農(nóng)網(wǎng)電網(wǎng)通信改造、配電網(wǎng)通信改造 將持續(xù)推進(jìn)。 、競(jìng)爭(zhēng)分析 、主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手 目前看來，華潤通在行內(nèi)大概位居第 6 或者 7 位。由于現(xiàn)在用戶需求量的提升和業(yè)務(wù)量的增加，原有的骨干網(wǎng)絡(luò)不再能滿足網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)的容量，這就需要有更大容量的網(wǎng)絡(luò)傳輸， 10G 全光網(wǎng)絡(luò)的出現(xiàn)，滿足了這樣的要求。 第二、華潤通產(chǎn)品在高低端產(chǎn)品領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)：在低端產(chǎn)品領(lǐng)域主要抓住成本的優(yōu)勢(shì)，從各方面來控制整個(gè)成本，尤其運(yùn)用公司的技術(shù)優(yōu)勢(shì)來降低產(chǎn)品的成本，采用點(diǎn)膠和焊接交叉的的方式、聚焦后移的光學(xué)設(shè)計(jì)、驅(qū)動(dòng)電路的分立元件設(shè)計(jì)把整個(gè)低端產(chǎn)品的成本有降低了近 20%，該項(xiàng)目已經(jīng)取得專利申請(qǐng)。 第三部分 公司基本情況 15 / 52 、公司基本情況 公司注冊(cè)名稱： 中文 : 深圳市華潤通光電股份有限公司 英文： SHENZHEN HILLTON OPTOELECTRONICS CO.,LTD 注冊(cè)地址：深圳市南山區(qū)高新區(qū)中區(qū)麻雀嶺工業(yè)村 10 棟 2 號(hào)廠房 6 樓 A 區(qū) 成立時(shí)間： 2020 年 9 月 營業(yè)執(zhí)照注冊(cè)號(hào) : 4403012190000 法定代表人 : 鐘文欽 注冊(cè)資本：人民幣 10,000 萬元 經(jīng)營范圍： 光收發(fā)一體模塊的生產(chǎn)，光纖通信元器件和光纖通信設(shè)備及配 套系統(tǒng)的技術(shù)開發(fā)（以上不含限制項(xiàng)目）；貨物進(jìn)出口、技術(shù)進(jìn)出口（法律、行政法規(guī)禁止的項(xiàng)目除外；法律、行政法規(guī)限制的項(xiàng)目須取得許可后方可經(jīng)營）。在光器件成熟產(chǎn)品上，利用公司的制造成本優(yōu)勢(shì)，大量的產(chǎn)出，全面打入市場(chǎng)，構(gòu)筑公司盈利發(fā)展基石；利用融資向上延伸封裝光電器件芯片，降低后續(xù)產(chǎn)品成本，為光電集成打好封裝基礎(chǔ)；完成上市后， 用部份資金收購國外芯片生長制造公司；在系統(tǒng)設(shè)備方面，對(duì)于高端前沿產(chǎn)品，例如： 10G/40G/100G/DWDM的產(chǎn)品，利用公司強(qiáng)大的研發(fā)團(tuán)隊(duì)力量，并和大型的設(shè)備制造商（如華為，中興等）、各大院校（如華中科大、成都電子科大等）合作，進(jìn)行共同開發(fā)，加快新產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)程，作為公司的利潤增長點(diǎn)；對(duì)現(xiàn)有光傳輸產(chǎn)品，利用垂直整合成本優(yōu)勢(shì)，給大型設(shè)備制造商進(jìn)行 OEM和 ODM合作。 華潤通公司擁有資深專業(yè)精干的光電器件研發(fā)隊(duì)伍，并從國外引進(jìn)全套生產(chǎn)測(cè)試設(shè)備和儀器，采用先進(jìn)高效的生產(chǎn)制造工藝，為各類光通信設(shè)備制造商提供高性能、高品質(zhì)光電產(chǎn)品并為國內(nèi)、國際各相關(guān)企業(yè)提供 OEM、ODM服務(wù)。 第三、華潤通一直以來在有線電視（ CATV）這塊的技術(shù)儲(chǔ)備：目前所看到的三網(wǎng)融合趨勢(shì)正使公司在這塊的優(yōu)勢(shì)蓄勢(shì)待發(fā)，在韓國、羅馬利亞、上海均有運(yùn)用，也絕對(duì)是未來三五年公司最大增長點(diǎn)，國內(nèi)公司與廣電的 14 / 52 合作也必定是非常緊密的。中國本土公司如華為、中興、大唐、烽火等，他們主要是在骨干和城域網(wǎng)市場(chǎng)，接入網(wǎng)市場(chǎng)上與華潤通是合作關(guān)系，華潤通可為這些公司作 13 / 52 ODM 或者 OEM。 WTD 則可以視為一家國企，其靈活性較華潤通就比較低，對(duì)市場(chǎng)反應(yīng)比較慢。 、行業(yè)政策 國家十二五規(guī)劃將信息化建設(shè)列為 重點(diǎn)戰(zhàn)略項(xiàng)目。 10 / 52 在新 的三網(wǎng)融合規(guī)劃中，電信企業(yè)可以做廣播電視節(jié)目制作和傳輸，該業(yè)務(wù)可以增加寬帶單用戶的 ARPU值，但對(duì)帶寬有一定要求，需要 4M帶寬網(wǎng)絡(luò)，現(xiàn)有主流帶寬無法滿足，這將推動(dòng)電信企業(yè)進(jìn)行帶寬升級(jí)， FTTx將有望大規(guī)模推行。按照 ITUT 的定義， FTTH 就是光纖到達(dá)住戶的門口，在端局和住戶之間沒有銅線。 2020~2020 年平均每年增長率約為 30％， 2020 年底全球 FTTx 用戶將達(dá)到 8900 萬。屆時(shí)將有 億寬帶用戶，光纖接口 億個(gè)。 據(jù)相關(guān)行業(yè)信息表示 , 中國現(xiàn)有的寬帶用戶 8500 萬左右在未來三年預(yù)計(jì) 50%會(huì)變成光纖寬帶用戶，約 5000 萬光用戶終端，加上局端設(shè)備，共計(jì)需要約 6000 萬只光電模塊；而全球光纖到戶市場(chǎng)光電模塊需求應(yīng)可達(dá)到 億只以上，加上現(xiàn)有其他領(lǐng)域的光模塊應(yīng)用，未來三年保守預(yù)計(jì)需求光模塊2 億只以上。無源光器件指不存在光電能量轉(zhuǎn)換的器件（其中，連接器、耦合器）衰減器等常規(guī)器件已經(jīng)普遍采用，隔離器、高速調(diào)制器和光開關(guān)、波長變換器、濾光器等，技術(shù)含量高，是光通信更新?lián)Q代的必要條件）。 3 / 52 項(xiàng)目公司預(yù)計(jì)于 2020 年 9 月 30 日?qǐng)?bào)材料申請(qǐng) IPO；國信證券擔(dān)任承銷商，達(dá)晨、君石（國泰君安直投）、中銀國際等多家知名創(chuàng)投已爭(zhēng)相參與其中 ,屬于 PE投資行業(yè)中絕對(duì)的優(yōu)選項(xiàng)目。qYpEh5pDx2zVkumamp。qYpEh5pDx2zVkumamp。qYpEh5pDx2zVkumamp。qYpEh5pDx2zVkumamp。gTXRm6X4NGpP$vSTTamp。gTXRm6X4NGpP$vSTTamp。gTXRm6X4NGpP$vSTTamp。MuWFA5uxY7JnD6YWRrWwc^vR9CpbK!zn%Mz849Gx^GjqvtnGK8!z89AmYWv*3tnGK8!z89AmYWpazadNuKNamp。MuWFA5uxY7JnD6YWRrWwc^vR9CpbK!zn%Mz849Gx^Gjqv^$UE9wEwZQcUE%amp。MuWFA5ux^Gjqv^$UE9wEwZQcUE%amp。MuWFA5uxY7JnD6YWRrWwc^vR9CpbK!zn%Mz849Gx^Gjqv^$UE9wEwZQcUE%amp。MuWFA5uxY7JnD6YWRrWwc^vR9amp。qYpEh5pDx2zVkumamp。gTXRm6X4NGpP$vSTTamp。gTXRm6X4NGpP$vSTTamp。gTXRm6X4NGpP$vSTTamp。gTXRm6X4NGpP$vSTTamp。gTXRm6X4NGpP$vSTTamp。gTXRm6X4NGpP$vSTTamp。gTXRm6X4NGpP$vSTTamp。gTXRm6X4NGpP$vSTTamp。gTXRm6X4NGpP$vSTTamp。ksv*3tnGK8!z89AmYWv*3tnGK8!z89AmYWpazadNuKNamp。ksv*3tnGK8!z89AmYWv*3tnGK8!z89AmYWpazadNuKNamp。ksv*3tnGK8!z89AmYWpazadNuKNamp。MuWFA5uxY7JnD6YWRrWwc^vR9CpbK!zn%Mz849Gx^Gjqv^$UE9wEwZQcUE%amp。ksv*3tnGK8!z89Amv^$UE9wEwZQcUE%amp。MuWFA5uxY7JnD6YWRrWwc^vR9CpbK!zn%Mz849Gx^GjqvUE%amp。MuWFA5uxY7JnD6YWRrWwc^vR9CpbK!zn%Mz849Gx^Gjqv^$UE9wEwZQcUE%amp。MuWFA5ux^Gjqv^$UE9wEwZQcUE%amp。MuWFA5uxY7JnD6YWRrWwc^vR9CpbK!zn%Mz849Gx^Gjqv^$UE9wEwZQcUE%amp。MuWFA5uxY7JnD6YWRrWwc^vR9amp。qYpEh5pDx2zVkumamp。gTXRm6X4NGpP$vSTTamp。gTXRm6X4NGpP$vSTTamp。gTXRm6X4NGpP$vSTTamp。gTXRm6X4NGpP$vSTTamp。ksv*3tnGK8!z89AmYWpazadNuKNamp。qYpEh5pDx2zVkumamp。qYpEh5pDx2zVkumamp。qYpEh5pDx2zVkumamp。gTXRm6X4NGpP$vSTTamp。gTXRm6X4NGpP$vSTTamp。gTXRm6X4NGpP$vSTTamp。ksv*3tnGK8!z89AmYWpazadNuKNamp。ksv*3tnGK8!z89AmYWpazadNuKNamp。MuWFA5uxY7JnD6YWRrWwc^vR9CpbK!zn%Mz849Gx^Gjqv^$U*3tnGK8!z89AmYWpazadNuKNamp。MuWFA5ux^Gjqv^$UE9wEwZQcUE%amp。MuWFA5uxY7JnD6YWRrWwc^vR9CpbK!zn%Mz849Gx^Gjqv^$U*3tnGK8!z89AmYWpazadNuKNamp。MuWFA5ux^Gjqv^$UE9wEwZQcUE%amp。MuWFA5ux^Gjqv^$UE9wEwZQcUE%amp。qYpEh5pDx2zVkum