電信運(yùn)營行業(yè)：平穩(wěn)發(fā)展空間巨大-文庫吧在線文庫
【正文】 率的提高而不斷下降。 我國電信業(yè)務(wù)收入的增長近年來均超過了 GDP的增長速度，其中上世紀(jì)八十年代至九十年代增長最快。 2 月 9 日 股價(jià)（元） 上證綜指 總股本（億股） 流通股（億） 財(cái)務(wù)預(yù)測 20xx 20xxE 20xxE 20xxE 主營業(yè)務(wù)收入（億元） 凈利潤（億元） 每股收益（元） 市盈率（倍） 46 上證綜指 中國聯(lián)通 大量管理資料下載 12 未來兩年盈利持續(xù)改善 盈利性 GSM 資產(chǎn)的置入和虧損性尋呼資產(chǎn)的置出 優(yōu)化了公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)， 同時(shí)， CDMA業(yè)務(wù)虧損有望顯著減少，這將顯著并持續(xù)改善公司未來兩年的業(yè)績。短線上看，穩(wěn)健投資者需注意 控制風(fēng)險(xiǎn)，持有者可暫獲利了結(jié)。 目前中國聯(lián)通面臨較大的風(fēng)險(xiǎn)是 3G 牌照的發(fā)放，新運(yùn)營商由于具有固網(wǎng)壟斷優(yōu)勢，可以進(jìn)行網(wǎng)內(nèi)、網(wǎng)外差異定價(jià)，進(jìn)而導(dǎo)致移動(dòng)市場競爭加劇。而移動(dòng)電話業(yè)務(wù)收入 20xx 年上半年比上年同期增長 %，正處在高速增長階段。 占全球電信市場地位預(yù)測 未來 3 年我國電信業(yè)各項(xiàng)指標(biāo)在全球電信市場中的份額將穩(wěn)步上升，電信用戶比重將達(dá)到或超過 20%，我國作為通信大國的地位將更加穩(wěn)固。 向 “ 效益增長型 ” 進(jìn)一步轉(zhuǎn)變 隨著下一代網(wǎng)絡(luò) (NGN)和第三代移動(dòng)通信 (3G)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)的 啟動(dòng)，我國電信業(yè)固定資產(chǎn)投資將繼續(xù)保持一定的規(guī)模，但電信業(yè)從 “ 規(guī)模增長型 ” 向 “ 效益增長型 ” 轉(zhuǎn)變趨勢不可避免，電信業(yè)的綜合競爭力和投資效益將明顯上升。 隨著生活水平的提高，人們的消費(fèi)結(jié)構(gòu)在不斷發(fā)生變化，基本生活消費(fèi)支出 占收入的比重越來越小，而用于通信的支出 將 表現(xiàn)出上升的趨勢。為有效避免光纜建設(shè)中出現(xiàn)“跑馬圈地”現(xiàn)象，信息產(chǎn)業(yè)部還會(huì)同有關(guān)部門出臺(tái)《電信建設(shè)管理辦法》，在一定程度上遏制了寬帶的“圈地風(fēng)險(xiǎn)”。 ARPU值的下降的原因可以歸結(jié)為：政府推行的電信資費(fèi)結(jié)構(gòu)調(diào)整、市場競爭加劇導(dǎo)致的運(yùn)營商變相降價(jià)、新增市場低端用戶比例不斷增大。 20xx年 110月 ,從電信專業(yè)收入比例上看，移動(dòng)通信占半壁江山（見圖 7） 。 20xx 年投資規(guī)模小幅增長。 中國衛(wèi)通 在衛(wèi)星通信領(lǐng)域具有壟斷地位，盈利能力較強(qiáng)。 中 國移動(dòng) 擁有最大的移動(dòng)電話網(wǎng)絡(luò)，盈利能力強(qiáng)，現(xiàn)金流好。 三、 電信運(yùn)營行業(yè)國內(nèi)綜述 圖 1 建國以來通信業(yè)務(wù)收入與 GDP 增長比較 圖 2 199720xx 年中國與全球電信業(yè)務(wù)收入占 GDP 比重比較 通信業(yè)務(wù)收入與G D P 增長比較05101520253035404550一五 二五 三五 四五 五五 六五 七五 八五 19981 99 9200 02 00 1200 2%G D P 增長率 通信業(yè)務(wù)收入增長率 1 9 9 7 2 0 0 1 中國與全球電信業(yè)務(wù)收入占G D P 比重比較0 . 0 %0 . 5 %1 . 0 %1 . 5 %2 . 0 %2 . 5 %3 . 0 %3 . 5 %4 . 0 %1 9 9 7 1 9 9 8 1 9 9 9 2 0 0 0 2 0 0 1 年中國電信業(yè)務(wù)收入占中國G D P比重全球電信收入占全球G D P 比重 資料來源：國家統(tǒng)計(jì)局、信息產(chǎn)業(yè)部 資料來源： ITU、國家統(tǒng)計(jì)局、信息產(chǎn)業(yè)部 大量管理資料下載 2 競爭格局更加均衡 繼 1998年 中國電信 “ 一分為四 ” 的體制改革完成 之 后 ,20xx年 5月 ， 國務(wù)院又批準(zhǔn)了中國電信 “ 南北拆分 ” 的重組方案， 原 中國電信的北方 10個(gè)省 (市、區(qū) )級(jí)公司，加上原網(wǎng)通公司、吉通公司 ,重組為中國網(wǎng)絡(luò)通信集團(tuán)公司。 未來價(jià)值鏈中最有價(jià)值的部分 集中到應(yīng)用拓展與 內(nèi)容 提供上 。 技術(shù)的 成熟 ， 已 使得手機(jī)等終端完全有能力向用戶提供比傳遞話音更多的 應(yīng)用 ，用戶通過手機(jī) 等終端 從運(yùn)營商那里獲得內(nèi)容，并為之付 費(fèi) 。剩下的 21 個(gè)省 (市、區(qū) )為中國電信集團(tuán)公司。 面臨激烈的市場競爭和移動(dòng)業(yè)務(wù)新進(jìn)入者的調(diào)整，增速將放緩。 業(yè)務(wù)單一，市場容量較小，發(fā)展空間受限。 由高速發(fā)展轉(zhuǎn)向平穩(wěn)發(fā)展 我國電信業(yè)經(jīng)歷了從積累到飛躍的高速發(fā)展時(shí)期。從收入增長速度上看，移動(dòng)通信同比增長 %，位于第二位（見圖 8） 。 東西部地區(qū)發(fā)展不均衡 東部地區(qū)仍然是電信 投資的重點(diǎn)，西部地區(qū)成為新的電信投資熱點(diǎn) (見圖 12)，截至 20xx年 10 月底，東、中、西部固定資產(chǎn)投資占全國電信投資的比重分別為 %、 %和%，同比增長分別為 %、 %、 %。 圖 12 20xx20xx 年同期東、中、西部固定資產(chǎn)投資 數(shù)據(jù)來源 : 信息產(chǎn)業(yè)部 圖 13 東中西部固定電話
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