企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值導(dǎo)向的財(cái)務(wù)管理戰(zhàn)略—現(xiàn)金流量管理-文庫(kù)吧在線文庫(kù)
【正文】 . 關(guān)鍵看“經(jīng)常收支比率 =經(jīng)常收入 /經(jīng)常支出 *100%”必須在 100%以上，否則則應(yīng)分析是暫時(shí)還是經(jīng)常性，后者容易使企業(yè)倒閉。 ③ 行動(dòng)計(jì)劃 /預(yù)算 ? 將經(jīng)營(yíng)單位的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)化成組織為實(shí)現(xiàn)其指標(biāo)將要采取的步驟，尤其是在相對(duì)短的時(shí)間內(nèi)將要采取的步驟。 ? 比較分析 橫向 —— 縱向 —— 產(chǎn)生只含百分比的“共同尺度財(cái)務(wù)報(bào)表” 基期比較 增長(zhǎng)率比較 趨勢(shì)比較 ? 比率分析 1. 流動(dòng)性和償債能力：反映企業(yè)償債能力 a. 現(xiàn)金償還債務(wù)能力比率 = 100%≥40% b. 現(xiàn)金支付股利能力比率 = 100%≥100% a. 現(xiàn)金償還總負(fù)債能力比率 = 100%≥20% b. 現(xiàn)金支付利息能力比率 = 100%≥ CFO 流動(dòng)負(fù)債 CFO 派發(fā)股利額 CFO 負(fù)債 CFO+實(shí)付利息 +實(shí)繳稅金 實(shí)付利息 償債能力 流動(dòng)性 行業(yè)平均 注 :CFO為經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量 比率分析（續(xù)） 2. 資本支出和投資比率：反映企業(yè)維持資本資產(chǎn)投資能力。 3. 中小企業(yè)還應(yīng)關(guān)注是否增加了向所有者的預(yù)付和貸款。 ① 具有天才思路的經(jīng)營(yíng)者 ② 制定具有天才思路的計(jì)劃 并能夠管理部下的管理人員。 (11%6%)=1000 + + +… + =999≈1000 公司價(jià)值 = = 例解： 預(yù)測(cè)之初 投資資本 預(yù)測(cè)期間經(jīng) 濟(jì)利潤(rùn)現(xiàn)值 預(yù)測(cè)期后經(jīng) 濟(jì)利潤(rùn)現(xiàn)值 經(jīng)濟(jì)利潤(rùn) T+1 WACC NOPLATT+1 g/ROIC （ ROICWACC） WACC (WACCg) + + + 三、現(xiàn)金流量經(jīng)營(yíng) （一）基本理念 1. 自由現(xiàn)金流量的創(chuàng)造力是企業(yè)的實(shí)力。 ? 檢驗(yàn)全面預(yù)測(cè)的合理性，尤其是價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素。 ?分階段實(shí)施培訓(xùn)方案 ?介紹新的程序和要求； ?介紹概念； ?培訓(xùn)工作人員使用格式； ?進(jìn)行初步價(jià)值評(píng)估。（ SFAS ） 現(xiàn)金流量與利潤(rùn)相互不能替代的原因 ? 企業(yè)必須盈利； ? 企業(yè)必須有凈現(xiàn)金流量； ? 現(xiàn)金流量衡量利潤(rùn)的質(zhì)量； ? 能夠帶來(lái)持續(xù)、穩(wěn)定現(xiàn)金流量的收益才是高質(zhì)量的收益。利潤(rùn)增長(zhǎng)在證券價(jià)格上有所反應(yīng)。 損 益 表 資產(chǎn)負(fù)債表 現(xiàn)金流量表 利 潤(rùn) 自由現(xiàn)金流量 經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量 來(lái)源 變量 利潤(rùn)、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量、自由現(xiàn)金流量的來(lái)源 過(guò) 去 財(cái) 務(wù) 損益中心主義 重視“經(jīng)濟(jì)交易實(shí)際情況” 經(jīng)營(yíng)巨變 泡沫經(jīng)濟(jì) 崩潰 金融 危機(jī) 今 后 財(cái) 務(wù) 重視現(xiàn)金流量 重視“管理現(xiàn)金、存款的流動(dòng)” 現(xiàn)金流量表的起源 ? 1908年 William Morse Cole在 《 會(huì)計(jì) 》 雜志上發(fā)表有關(guān)現(xiàn)金流量表的論文； ? 1963年財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)（ FASB）前身會(huì)計(jì)原則委員會(huì)（ APB）建議在年度報(bào)告中編制一張“資金來(lái)源與運(yùn)用表”來(lái)反映資金來(lái)源與運(yùn)用信息； ? 1969年，證券交易委員會(huì)（ SEC）要求在年報(bào)中要有一張資金表，但并沒(méi)有給出資金的定義。 3. 公司價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素的層次分析 實(shí)例 ? 客戶(hù)組成 ? 銷(xiāo)售隊(duì)伍生產(chǎn)力(費(fèi)用；銷(xiāo)售收入 ) ? 固定成本 /配置 ? 生產(chǎn)能力管理 ? 經(jīng)營(yíng)運(yùn)作產(chǎn)能 ? 實(shí)例 ?循環(huán)賬戶(hù)百分率 ?每次銷(xiāo)售所涉金額 ?單位銷(xiāo)售收入 ?可付酬工時(shí)與工資單總工時(shí)之比 ?生產(chǎn)能力利用率 ?每次交貨成本 ?應(yīng)收賬款條件與時(shí)間 ?應(yīng)付賬款條件與時(shí)間 投資資本 回報(bào)率 短期資本 長(zhǎng)期資本 銷(xiāo)售收入 成 本 毛 利 投資資本 一 般 具體經(jīng)營(yíng)單位 操作性?xún)r(jià)值 驅(qū)動(dòng)因素 層次 1 層次 2 層次 3 4. 以?xún)r(jià)值為基礎(chǔ)管理的具體程序 ? 步驟： ? 開(kāi)發(fā)戰(zhàn)略 ? 確定指標(biāo) ? 行動(dòng)計(jì)劃 /預(yù)算 ? 績(jī)效測(cè)定 /獎(jiǎng)勵(lì)制度 ? 結(jié)論： ? 不一定是按順序排列，但都是必不可少的。 ? 自由現(xiàn)金流量 =稅后利潤(rùn) +折舊 資本性支出 （二）自由現(xiàn)金流量與價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素 公司銷(xiāo)售收入、利潤(rùn)及資本增長(zhǎng)率 投資回報(bào)率 驅(qū)動(dòng)自由 現(xiàn)金流量 (三 )經(jīng)營(yíng)績(jī)效預(yù)測(cè) ? 基本步驟 ? 評(píng)價(jià)公司的戰(zhàn)略地位，考慮行業(yè)特點(diǎn)及公司的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)與劣勢(shì)，評(píng)價(jià)公司的增長(zhǎng)潛力及獲利能力。 ? 上
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