企業(yè)發(fā)展中的投資及購并戰(zhàn)略-文庫吧在線文庫
【正文】 的一般程序 提出擬購并的目標(biāo)企業(yè)； 評價購并戰(zhàn)略； 對目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行價值評估； 確定購并的出資方式； 27 （續(xù)） 制訂融資規(guī)劃； 制訂購并計劃； 實施購并計劃； 對購并過程進(jìn)行及時的控制。 17 二、產(chǎn)業(yè)及公司前景分析（續(xù)） ? 〈 3〉假若積累的利潤再投資能夠獲得與原有資本同樣的報酬率，那么，由利潤積累導(dǎo)致的來年利潤增長將為： 利潤增長率 =股東權(quán)益報酬率 *利潤積累率 =股東權(quán)益報酬率 *（ 1股利支 付率） 18 二、產(chǎn)業(yè)及公司前景分析（續(xù)） ? 管理層的質(zhì)量 —— 管理優(yōu)秀的標(biāo)志： 〈 1〉公司對客戶的需要有著深切的了解，因而公司產(chǎn)品的質(zhì)量高，并隨著客戶需要的變化而變化； 〈 2〉公司有一個連續(xù)完好且廣為理解的公司價值體系，包括質(zhì)量、革新和生產(chǎn)的低成本； 〈 3〉公司不使其經(jīng)營擴(kuò)展到不熟悉的領(lǐng)域，且傾向于通過購并實現(xiàn)擴(kuò)張。 ? 〈 3〉成熟成長階段：速度較慢，但更具持久性的成長階段。 7 一、投資規(guī)模擴(kuò)大的利與弊（續(xù)） ? 70年代，德姆塞茨等的研究結(jié)論：產(chǎn)業(yè)集中度較高的工業(yè)企業(yè)中的大企業(yè)，可以比中小企業(yè)獲得更多利潤。 3 一、投資規(guī)模擴(kuò)大的利與弊（續(xù)） ? 大規(guī)模企業(yè)更適于采取多元化經(jīng)營和 /或縱向一體化經(jīng)營戰(zhàn)略。 5 一、投資規(guī)模擴(kuò)大的利與弊（續(xù)） ? （三）企業(yè)投資規(guī)模擴(kuò)大可能帶來的“問題”： ? 規(guī)模擴(kuò)大的“過程”中往往包含著巨大的風(fēng)險。） 9 二、產(chǎn)業(yè)及公司前景分析 ? （一）產(chǎn)業(yè)分析 ? 分析意義：公司前景在很大程度上取決于公司產(chǎn)品 /業(yè)務(wù)所處產(chǎn)業(yè)的前景。 14 二、產(chǎn)業(yè)及公司前景分析（續(xù)） ? 利潤生命周期 ? 收入 ? ? 0 利潤邊際 ? 凈收益 ? 0 ? ? 1 2 3 4 15 二、產(chǎn)業(yè)及公司前景分析（續(xù)） ? （二）公司前景分析 ? 根據(jù)產(chǎn)品（經(jīng)營業(yè)務(wù)）分析公司前景 ? —— 到 80年代末期，美國 20
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