【正文】 市場活躍程度 高 較高 較低 投資者身份 國內投資者 國際投資者 國際投資者 投資者關系管理 易 較易 較難 市場規(guī)范程度 差 規(guī)范 規(guī)范 受國際市場影響 小 大 大 31 選擇香港及新加坡作為上市地的分析 JS CRASVALE ? 香港及新加坡上市的最大之差異為：香港對于控股股東和經管層的一致性及延續(xù)性要求較高，并且在稅后利潤方面有嚴格的限制；而新加坡上市對于這方面的規(guī)定較為靈活寬松。 ? 準確的上市定價 ：不僅是發(fā)行成敗的關鍵，也是二級市場是否具有良好表現的保證。 要點分析 ： 通常投資銀行的選擇必須考慮很多綜合因素：協助公司進行重組的能力和股票配售的能力無疑是最主要的考慮因素。 ? 按照美國的會計準則，被母公司收購的 269億港幣不良債權仍然要計入合并報表，導致壞帳比例高達 16％，同時其壞帳撥備將導致利潤減少。 ?聘請獨立第三方進行審計。而投資者結構往往是籌資金額和決定后市表現的關鍵因素。 Icatrade為 1993年設立之英屬處女群島公司，孫少鋒先生和郭建國女士均為股東，分別持有 90％和 10％股權。日盛嘉富的組建，是嘉富強大的國際證券配售網絡與日盛證券雄厚的財務實力、豐富的企業(yè)融資經驗的完美組合，同時也成為日盛證券發(fā)展亞洲投資銀行業(yè)務的旗艦。 我們透過精湛的財務技能 、 有效的團體合作 、 豐富的創(chuàng)意和對客戶的責任感對每一個交易負責 。 :19:3518:19:35February 10, 2023 ? 1他鄉(xiāng)生白發(fā)，舊國見青山。 :19:3518:19Feb2310Feb23 ? 1世間成事，不求其絕對圓滿，留一份不足，可得無限完美。 , February 10, 2023 ? 閱讀一切好書如同和過去最杰出的人談話。 2023年 2月 10日星期五 6時 19分 35秒 18:19:3510 February 2023 ? 1一個人即使已登上頂峰，也仍要自強不息。勝人者有力，自勝者強。 。 2023年 2月 10日星期五 6時 19分 35秒 18:19:3510 February 2023 ? 1做前，能夠環(huán)視四周；做時，你只能或者最好沿著以腳為起點的射線向前。 , February 10, 2023 ? 雨中黃葉樹，燈下白頭人。 2023年 1月上旬，由日盛嘉富擔任保薦人和主承銷的“中國綠色食品”，打破北京控股保持的記錄，獲得 1603倍的公開發(fā)售超額認購，創(chuàng)下香港證券市場股票認購的新記錄。自 1979年在英國倫敦成立以來，一直為全球的機構客戶提供股票、債券、期權、以及金融衍生工具等金融產品和服務。 ? 中綠食品屬于大陸民營企業(yè)以紅籌方式在香港主板上市的項目，籌資金額適中，也是目前大陸民企海外上市的主要模式。 44 定價原則 JS CRASVALE ? 定價參考對象為渣打銀行，定價范圍是市凈率 。 43 上市時機的選擇 JS CRASVALE ? 2023年全球經濟不景氣導致股市普遍下跌，香港股市更是人氣最低迷的時候。 ? 不良債權的重組：由母公司中國銀行收購 269億港幣的不良資產；剝離 114億港幣的不良資產至母公司持有的開曼群島分行。 ? 股票承銷風險 ：公司的業(yè)務發(fā)展、行業(yè)定位、業(yè)績增長等無法獲得市場認同而導致發(fā)行失敗的風險。各自不同的市場定位也為不同的企業(yè)提供多元化的融資方式選擇。 28 JS CRASVALE 上市成本和維護成本 3 美國 香港 新加坡 投資銀行 /保薦人 180250萬港幣 3050萬新元 律師 3545萬美元 250350萬港幣 3045萬新元 會計師 20萬美元 150200萬港幣 2035萬新元 印刷商 10萬美元 5080萬港幣 5萬新元 評估師 5萬美元 1015萬港幣 5萬新元 承銷傭金 7％ 10％ ％ 4％ 3％ 上市成本占融資額的比例 15％ 20％ 9％ 12％ 7％ 10％ 29 選擇上市地的其他考慮因素 JS CRASVALE ? 會計準則 ：由于各個上市地所使用的會計準則不同，可能會導致公司的盈利數據或財務指標無法符合某個市場的上市要求。在其后 6個月內，則最少為原持股量的50％ 管理層 必須是持續(xù)經營的企業(yè)或其繼承人，擁有大致相同的管理層 股東數量 上市時必須至少擁有 1,000個股東 23 新加坡交易所的上市規(guī)則 創(chuàng)業(yè)板 JS CRASVALE 創(chuàng) 業(yè) 板 盈利要求 無 營業(yè)紀錄 有 3年或以上連續(xù) 、 活躍的經營記錄 ， 但會計師報告不能有重大保留意見 ， 有效期為 6個月； 沒有營業(yè)記錄的公司必須證明其募集資金是用于項目或新產品開發(fā) ， 并且必須已進行充分的研發(fā) 主線業(yè)務 無明確限制 股權變更 無規(guī)定 公眾持股量 公眾持股至少為 50萬股或發(fā)行繳足股本的 15% (取較高者 )， 由至少 500個公眾股東持有 市值 無最低市值要求 其他 上市公司必須為新加坡注冊；在創(chuàng)業(yè)板上市 2年后 ，若達到主板任一上市標準 ， 即可轉向主板 24 美國納斯達克交易所小型資本市場掛牌條件 JS CRASVALE 首次上市 維持上市 最低公眾股東 300名 ， 每名持股 100股以上 最低公眾持股量 100萬股 50萬股 公眾持股市值 500萬美元 100萬美元 最低招股價 /股價 4美元 /股 1美元 /股 造市商數量 3家 2家 凈資產 （ 注 ） 500萬美元 250萬美元 市價總值 （ 注 ） 5,000萬美元 3,500萬美元 業(yè)務利潤 （ 注 ） 持續(xù)經營的業(yè)務利潤達 75萬美元 （ 最近 1個財政年度或最近 3個財政年度中的 2年 ） 50萬美元 經營歷史 1年；若少于 1年 ， 市值至少達 5,000萬美元 注：凈資產、市價總值和業(yè)務利潤指標符合其中任意一項即可 25 ?中國企業(yè)選擇海外上市地的衡量指標 JS CRASVALE 26 上市成本和維護成本 1 JS CRASVALE ? 由于各個市場的上市規(guī)則不同，因此對于上市過程的工作量要求也不盡相同，上市成本也各有差異。 17 ?各地市場的基本上市要求 JS CRASVALE 18 CSRC及香港聯交所對境內企業(yè)香港上市的要求 1 一、中國證監(jiān)會對境外上市中國企業(yè)的要求 – 主板 JS CRASVALE ? 企業(yè)應符合上市地的上市要求 ? 資產凈值不低于人民幣 4億元 ? 最近一年的利潤不少于人民幣 6000萬元而且具增長潛力 ? 上市所籌集的資金應不少于 5000萬美元（約 4億人民幣） ? 有外匯收入來源以支付未來分派的紅利 ? 資金用途符合中國目前的政策 ? 企業(yè)有良好的管理 19 CSRC及香港聯交所對境內企業(yè)香港上市的要求 2 二、香港聯交所上市的主要資格 主板（ 2023年 1月 30日最新修訂） JS CRASVALE ? 營利指標 （滿足其中之一即可）： 規(guī)則 1： 利潤指標 。 ? 近年，大陸網絡和軟件類企業(yè)紛紛選擇在 NASDAQ上市。 ? 目前新交所主要包括主板和自動報價股市 (SESDAQ),后者主要為具有發(fā)展?jié)摿Φ闹行⌒推髽I(yè)提供融資渠道?；旧先蜃钪耐顿Y機構和券商都在香港有分支機構，并將其作為亞太地區(qū)總部。 ? 2023年起大陸民營企業(yè)開始逐漸轉向上市規(guī)則更為靈活、上市成本較低、上市操作難度較低的新加坡尋求融資； 2023年中資背景的企業(yè)在新加坡上市達 31家之多。大陸企業(yè)海外上市之路 二零零五年二月 JS CRASVALE 日 盛 嘉 富 上 海 代 表 處 首 席 代 表 ：成 自 龍 1 目錄 頁數 ? 為什么要成為上市公司 …………………………………