國債期貨交易策略課件-文庫吧在線文庫
【正文】 格變動(dòng)幅度的變動(dòng)程度。 （ 2）收益率曲線的 非 平行移動(dòng) 久 期的另外一個(gè)缺陷就是假定不同期限的收益率變化幅度相同。套利可以分為期現(xiàn)套利、跨期套利、跨品種套利和跨市場(chǎng)套利。只能與國外利率期貨進(jìn)行套利，但我國利率走勢(shì)與國外利率走勢(shì)相關(guān)度太 低 ，也 不 具備套利條件。 注意：本方法出于經(jīng)驗(yàn)法則，并無嚴(yán)格的理論基礎(chǔ)，交易時(shí)，需要交易者的經(jīng)驗(yàn)為主要參考，因此具有較大風(fēng)險(xiǎn)?？缙谔桌彩且粯?，可能不同月份對(duì)應(yīng)的最便宜交割債券也不同，那么兩者對(duì)應(yīng)的價(jià)差關(guān)系就可能出現(xiàn)不穩(wěn)定狀態(tài)，容易導(dǎo)致套利失利。 因此 ，如果我們預(yù)計(jì)收益率將大幅變動(dòng)，而不論是變大還是變小，就可以做多中久期國債的基差，反之，做空中久期國債的基差。 03:45:0903:45:0903:452/11/2023 3:45:09 AM 1以我獨(dú)沈久，愧君相見頻。 , February 11, 2023 很多事情努力了未必有結(jié)果，但是不努力卻什么改變也沒有。 上午 3時(shí) 45分 9秒 上午 3時(shí) 45分 03:45: 楊柳散和風(fēng)，青山澹吾慮。 2023年 2月 上午 3時(shí) 45分 :45February 11, 2023 1業(yè)余生活要有意義，不要越軌。 03:45:0903:45:0903:45Saturday, February 11, 2023 1知人者智，自知者明。 :45:0903:45:09February 11, 2023 1意志堅(jiān)強(qiáng)的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。 2023年 2月 11日星期六 上午 3時(shí) 45分 9秒 03:45: 1比不了得就不比，得不到的就不要。 5年期國債的 delta： 5/（ 1+） ^6=。 因此 ，當(dāng)我們預(yù)計(jì)收益率將下跌時(shí)，就可以做多高久期國債的基差，相反，當(dāng)我們預(yù)計(jì)收益率將上漲時(shí)，就可以做空高久期國債的基差。 注意的問題： 由于流動(dòng)性溢價(jià)無法 精確 估計(jì)，因此利潤事前我們很難準(zhǔn)確預(yù)知； 某些債券即使進(jìn)入可交割庫，流動(dòng)性依舊很差（很難準(zhǔn)確判斷），因此可能會(huì)面臨虧損； 該交易方法主要出于經(jīng)驗(yàn)，并沒有完整的理論基礎(chǔ)，也將面臨較大風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)然，我們買入的國債必須是最便宜交割債券，才可以進(jìn)行套利。 跨品種套利 跨 品種套利是指利用國債期貨與交易所上市的其他品種進(jìn)行套利的行為，常見的是國債期貨與股指期貨的套利。 （ 3）未考慮交割期權(quán) 國債期貨價(jià)格中包括交割期權(quán)的價(jià)值，但上述方法并未考慮，因此實(shí)際交易中為了精確交易，需要進(jìn)行期權(quán)調(diào)整。凸性越大 ,債券價(jià)格曲線彎曲程度越大 ,用修正久期度量債券的利率風(fēng)險(xiǎn)所產(chǎn)生的誤差越大。 Company LOGO 以修正久期（ DV01套期保值的原理相同）為基礎(chǔ)的套期保值策略 久 期是使用加權(quán)平均數(shù)的形式計(jì)算債券的平均到期時(shí)間。 空頭 投機(jī)就是預(yù)計(jì)價(jià)格將下跌，建立空頭倉位，等價(jià)格下跌之后再平倉獲利。國債期貨專題四 國債期貨交易策略 國金期貨 — 研究所 何波 Company LOGO 一、傳統(tǒng)交易策略 二、高端交易策略 Company LOGO 一、傳統(tǒng)交易策略 Company LOGO 國債 期貨的推出，將有利于我國利率市場(chǎng)化的推進(jìn)，完善我國金融市場(chǎng)工具，轉(zhuǎn)移利率風(fēng)險(xiǎn)和債券市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)。 按交易頻率，主要分為三類： 高頻交易，日內(nèi)交易，部位交易 。它是債券在未來產(chǎn)生現(xiàn)金流的時(shí)間的加權(quán)平均 ,其權(quán)重是各期現(xiàn)金值在債券價(jià)格中所占的比重。 債券價(jià)格 收益率曲線是一條從左上向右下傾斜，并且下凸的曲線。 Company LOGO 信用債的套期保值 普遍 方法是使用回歸分析法，求出信用債和國債期貨收益率的貝塔值 β： y=a+βx+e 套期保值的數(shù)量為： 期貨 合約數(shù)量 =貝塔值 *組合市價(jià) /期貨市價(jià) *（目標(biāo)久期 組合的修正久期） /最便宜交割債券的修正久期
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