商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)管理與資產(chǎn)負(fù)債管理模型概述-文庫(kù)吧在線文庫(kù)
【正文】 5份 9月期國(guó)庫(kù)券期貨合約 , 支出 =100 (112% 3/12) 5=485萬(wàn)美元 盈利 488485=3(萬(wàn)美元 ) （ 3）結(jié)果 :=，期貨市場(chǎng)的盈利抵補(bǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)的損失后凈盈利 。若實(shí)際利率低于協(xié)議利率，執(zhí)行期權(quán)；若實(shí)際利率高于協(xié)議利率，放棄執(zhí)行期權(quán)。銀行運(yùn)用該模型的目的，是根據(jù)對(duì) 利率波動(dòng)趨勢(shì) 的預(yù)測(cè)，相機(jī)調(diào)整利率敏感性資金的配置結(jié)構(gòu)，以實(shí)現(xiàn) 利潤(rùn)最大化目標(biāo)或擴(kuò)大凈利息差額率 。 敏感性比率。這一模型的運(yùn)用可用下圖來(lái)表示。首先，利率預(yù)測(cè)往往準(zhǔn)確率不高。 20世紀(jì) 80年代以來(lái)，持續(xù)期又被金融機(jī)構(gòu)運(yùn)用于資產(chǎn)負(fù)債管理之中。 下表說(shuō)明了該銀行資產(chǎn)持續(xù)期 、 負(fù)債持續(xù)期以及持續(xù)期缺口的最初態(tài) ， 即資產(chǎn)加權(quán)平均 持續(xù)期超過(guò)負(fù)債的加權(quán)平均持續(xù)期 ， 缺口為 。 設(shè)該銀行僅擁有兩類 資產(chǎn) ， 第一類是收益率為 14%， 最終償還期為 3年的商業(yè)貸款；第二類是收益率為 12% ， 最終償還期為 9年的國(guó)債券 。例如，當(dāng)雙方均預(yù)測(cè)利率上升時(shí)，銀行希望增加浮動(dòng)利率貸款以獲利，但客戶卻會(huì)要求獲取固定利率貸款以鎖定成本，從而使銀行在調(diào)整資金配置的空間不大。但是，由于利率峰值很難精確預(yù)測(cè)，而且市場(chǎng)利率一旦從頂峰往下降時(shí)，降速很快，銀行極有可能來(lái)不及反向操作。 融資缺口模型的運(yùn)用 ? 如果銀行難以準(zhǔn)確地預(yù)測(cè)利率走勢(shì)，采取零缺口資金配置策略顯得更為穩(wěn)妥和安全。利率敏感性資金除了按上述利率定期定價(jià)的項(xiàng)目外，還應(yīng)包括其未來(lái)現(xiàn)金流會(huì)隨著市場(chǎng)利率而改變的各項(xiàng)資金項(xiàng)目。包括：面向非銀行客戶的零售市場(chǎng)、面向機(jī)融機(jī)構(gòu)的批發(fā)市場(chǎng) 交易所期權(quán)交易：商業(yè)銀行通常以獲得交易席位的方式來(lái)成為交易所的做市者。 ⑶股價(jià)指數(shù)期貨交易的應(yīng)用 ①套期保值 多頭套期保值 空頭套期保值 ②投機(jī)交易 （一）金融期權(quán)及其發(fā)展 二、金融期權(quán) 金融期權(quán)（ Financial Option）： 又稱選擇權(quán)，賦予買方在規(guī)定期限內(nèi)按約定價(jià)格（協(xié)議價(jià)格或執(zhí)行價(jià)格）購(gòu)買或出售一定數(shù)量某種金融資產(chǎn)的權(quán)利的合約。 （ 1）利率期貨合約的內(nèi)容： 利率期貨合約（ Interest Rate Futures Contracts） 例 CMEIMM 國(guó)庫(kù)券期貨合約內(nèi)容 交易單位： 100萬(wàn)美元 期限： 3個(gè)月 報(bào)價(jià)： IMM指數(shù) =100－國(guó)庫(kù)券收益率 最小價(jià)格變動(dòng)： % 刻度值 =25美元 (1000000 % 90/360) （二）金融期貨的種類 一、金融期貨 （ 2）利率期貨合約的應(yīng)用： ①套期保值 多頭套期保值 空頭套期保值 ②投機(jī)交易 多頭投機(jī) 空頭投機(jī) （二）金融期貨的種類 一、金融期貨 套期保值： 例 ： 某公司為開拓業(yè)務(wù)，計(jì)劃于 8月份借入 500萬(wàn)美元用于新產(chǎn)品開發(fā)，經(jīng)努力公司于 5月份得到 8月份的 3個(gè)月期貸款承諾。 保證金： 初始保證金、維持保證金 = 3/4初始保證金。 （ 6）保證金： 初始保證金、維持保證金。市場(chǎng)提供給 A、 B兩公司的借款利率如下表： 市場(chǎng)提供給 A、 B兩公司的借款利率 固定利率 浮動(dòng)利率 A公司 % 6個(gè)月期 LIBOR+% B公司 % 6個(gè)月期 LIBOR+% 假定雙方各分享一半的互換利益，則其流程圖為： 二、利率互換 （三）利率互換的交易程序 A、 B兩公司借款利率的比較優(yōu)勢(shì) A公司： 10%固定利率 B公司： 6個(gè)月期 LIBOR+1%浮動(dòng)利率 （假設(shè)各分享一半） (6mLIBOR+%+% )(10%+6mLIBOR+1%) =% % 247。 互換期限通常在 2年以上 。 ②結(jié)算金不等于利率上升給買方造成的額外利息支出，等于額外利息支出在結(jié)算日的貼現(xiàn)值。 對(duì)敲的遠(yuǎn)期利率協(xié)議 交易者 同時(shí)買入或賣出一系列遠(yuǎn)期利率合同 的組成，通常一個(gè) 合同的到期日就是另一個(gè)合同的起息日，但各個(gè)合同的協(xié)議利率不 盡相同。 一、遠(yuǎn)期利率協(xié)議 （三）遠(yuǎn)期利率協(xié)議的特點(diǎn) 缺點(diǎn)： （ 1）市場(chǎng)效率較低。 以上行為雖然 防止了利率多變的風(fēng)險(xiǎn) ，但卻 擴(kuò)大了銀行的資產(chǎn) 負(fù)債總額 ，并且暗含著 較大的信用風(fēng)險(xiǎn) ， 易導(dǎo)致本利的巨大損失 。 遠(yuǎn)期利率協(xié)議的 買方 ： 預(yù)測(cè)未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)利率將會(huì)趨于上升，希望將利率固定在自 己愿意支付的的水平上 —— 協(xié)議利率 （ 1）若未來(lái)利率上升 買方將以從賣方獲得的差額利息收入來(lái)彌補(bǔ)實(shí)際籌資所需要增加的利息費(fèi)用。 利率風(fēng)險(xiǎn)的成因 從目前我國(guó)商業(yè)銀行所面臨的利率風(fēng)險(xiǎn)看，政策性風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)大于其他風(fēng)險(xiǎn)。一般來(lái)說(shuō)，利率上升時(shí)，固定利率債券的價(jià)格會(huì)下降；反之亦然。 利率風(fēng)險(xiǎn)的管理手段一： 遠(yuǎn)期利率協(xié)議與利率互換 一、遠(yuǎn)期利率協(xié)議 遠(yuǎn)期利率協(xié)議 （ Forward Rate Agreement,FRA) 是一種 遠(yuǎn)期合約 ，買賣雙方 商定 將來(lái)一定時(shí)間段的 協(xié)議利率 ，并 指定 一種 參照利率 ，在將來(lái)清算日按照規(guī)定的期限和本金數(shù)額，由 一方向另一方支付 協(xié)議利率和屆時(shí)參照利率之間 利息差額的貼現(xiàn)金額 。 特別是當(dāng)資產(chǎn)與負(fù)債的期限 嚴(yán)重失調(diào) 時(shí)，如果商業(yè)銀行對(duì)利 率的預(yù)測(cè)太過(guò)于自信， 采取投機(jī)態(tài)度 ，則有可能使自己陷入嚴(yán)重 困境，引發(fā)危機(jī)。 一、遠(yuǎn)期利率協(xié)議 （三）遠(yuǎn)期利率協(xié)議的特點(diǎn) 優(yōu)點(diǎn)： （ 1）成本較低 遠(yuǎn)期利率協(xié)議使 風(fēng)險(xiǎn)管理費(fèi)用縮小 ，并且 無(wú)需支付保證金 就可 成交，直到利息日結(jié)算之前，只需 一次支付少量資金 。 一、遠(yuǎn)期利率協(xié)議 （四）遠(yuǎn)期利率協(xié)議的類型 普通遠(yuǎn)期利率協(xié)議 交易雙方 僅達(dá)成一個(gè)遠(yuǎn)期利率合同 ，并且 只涉及一種貨幣 。 唯恐利差擴(kuò)大的一方成為利差協(xié)議的買方，唯恐利差縮小的一 方成為利差協(xié)議的賣方，通常結(jié)算日由一方以美元的形式來(lái)完成差 額利息的支付，從而 使雙方都要承擔(dān)結(jié)算上的美元匯率風(fēng)險(xiǎn) 。 ＊與金融期貨、金融期權(quán)等衍生工具相比，遠(yuǎn)期利率協(xié)議具有 簡(jiǎn)便、靈活、不需支付保證金 。 交叉貨幣利率互換 （ Crosscurrency Interest Rate Swap） 即從 一種貨幣的固定利率 到 另一種貨幣浮動(dòng)利率 的互換。 如， CMEIMM的英鎊期貨為 62500英鎊 （ 2）報(bào)價(jià)。在集中性的
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