投行發(fā)展-文庫吧在線文庫
【正文】 2 投資銀行在世界各國的變遷 ? 5000年前美索不達米亞平原 金匠。 ? 1609年，阿姆斯特丹股票交易所， 歷史上第一個股票交易所。人們購買郁金香已經(jīng)不再是為了其內(nèi)在的價值或作觀賞之用，而是期望其價格能無限上漲并因此獲利。在多次轉(zhuǎn)手過程中，郁金香價格也被節(jié)節(jié)拔高。” ? 到了 1637年 2月，倒買倒賣的人逐漸意識到 郁金香交貨的時間就快要到了。 荷蘭的郁金香市場從昔日的景氣場面頓時間變成了凄風苦雨和逼債逃債的地獄。 11 ? 然而第二次世界大戰(zhàn)以后，隨著英國國際經(jīng)濟金融中心地位的不斷下降，英國的商人銀行也發(fā)展緩慢。 法蘭克福證券交易所 15 美國投資銀行業(yè)變遷歷程與發(fā)展格局 ? 1．自然混業(yè)階段 ? 19世紀末 20世紀初，美國的銀行都處于自然的混業(yè)經(jīng)營階段，商業(yè)銀行既經(jīng)營存貸款業(yè)務，也經(jīng)營投資業(yè)務。 17 ? 分業(yè)經(jīng)營的模式下， 美國發(fā)展出獨立的投資銀行體系： ? 花旗銀行、大通銀行、美洲銀行回到商業(yè)銀行領(lǐng)域； ? 所羅門兄弟公司 (Solomon Brother)、美林公司 (Merrill Lyneh)、高盛 (GoldManSachs)公司、雷曼兄弟公司 (Solomon Brother) 證券業(yè)務； ? JP摩根分為商業(yè)銀行的 JP摩根和投行業(yè)務的摩根 ? 貨幣市場基金的崛起。 22 ? （ 2）后金融危機階段 ——《 多德 弗蘭克法案 》 ? 全稱 《 多德 弗蘭克華爾街改革和消費者保護法 》 （DoddFrank Wall Street Reform and Consumer Protection Act）， 2023年 7月生效。 ? 《 沃爾克規(guī)則 (Volcker Rule， VR)》 的主要主張 ? 《 多德 弗蘭克法案 》 的一部分，主張： ? （ 1）在法案所列舉的例外情形外， 禁止 受到聯(lián)邦存款保險的銀行從事證券、衍生品、商品期貨和金融期權(quán)等的 自營交易 。 26 27 日本投資銀行的發(fā)展歷史 ? 從明治維新時期到二戰(zhàn)結(jié)束，日本證券公司的產(chǎn)生與緩慢發(fā)展時期 ? 二戰(zhàn)后至 1965年，是日本證券公司的黃金發(fā)展時期： 1949年 4月東京證券交易所成立，隨后大阪、名古神戶、京都等 8個會員制形式的證券交易所。 ? 1．投資銀行機構(gòu)的大型化 歐美投資銀行業(yè)國際化并購的主要案例。 ? 1979年 10月。 37 ? 投資銀行的早期發(fā)展階段 :19921999年 ? 1995年，我國頒布 《 商業(yè)銀行法 》 ，其中第 43條規(guī)定 :“ 商業(yè)銀行在中華人民共和國境內(nèi)不得從事信托投資和股票業(yè)務”，從而在法律上限定了我國投資銀行的發(fā)展模式， 此舉標志著銀行業(yè)和證券業(yè)、信托業(yè)分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管的開始。我國大部分證券公司屬于中小證券公司。 42 我國投資銀行存在的問題與差距 ? 1．投資銀行的總體規(guī)模小 ? 我國證券公司的總體規(guī)模比較小，雖然證券公司在這些年隨著市場的發(fā)展，增長迅速，但是，總體規(guī)模依然較小。 ? 但是隨著金融市場日漸復雜、金融機構(gòu)的經(jīng)營界限越來越模糊， 分業(yè)監(jiān)管的困難也越來越大， 目前各監(jiān)管機構(gòu)的 協(xié)調(diào)監(jiān)管 也難以滿足市場監(jiān)管的需求，如 2023年的股災。資產(chǎn)管理業(yè)務、承銷業(yè)務受市場環(huán)境影響波動較大。 41 ? （ 3）證券公司對外開放 ? 首家合資證券公司始于 1995年的 中國國際金融有限公司 。 ? 該階段的特點 是證券公司出現(xiàn)并成為資本市場和投資銀行的主體，證券市場規(guī)模特別是股票市場規(guī)模不斷壯大，資本市場上金融工具種類增加，相關(guān)法律法規(guī)相繼頒布等。 此時，信托投資公司成為 各銀行拓展其他業(yè)務的主要平臺 。 ? 新中國成立以后，高度集中統(tǒng)一的銀行信用代替了多種信用形式和多種金融機構(gòu)的格局，財政撥款代替了企業(yè)的股票、債券及其他形式的直接融資，中國的金融市場特別是資本市場難以得到規(guī)范發(fā)展，自然也就無法建眾經(jīng)營證券業(yè)務的投資銀行。 28 投資銀行業(yè)的發(fā)展趨勢展望 ? 投資銀行的全能化趨勢 ? 投資銀行經(jīng)營金融業(yè)務的全面化，整合商業(yè)銀行、保險公司、信托公司等各類金融機構(gòu)，開展多元化的業(yè)務經(jīng)營，向大型和超大型金融集團發(fā)展的趨勢。 ? 《 沃爾克規(guī)則 (Volcker Rule， VR)》 的實施 ? 按照規(guī)定，沃克爾法則本應于 2023年年 4月 生效，但是當時美聯(lián)儲表示，各銀行可延長至 2023年 7月 前滿足規(guī)則的要求。 ? （ 2）將場外交易的金融衍生品納入監(jiān)管體系。 ? 美國自 2023年開始了次貸危機，華爾街的前五大投資
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