【正文】 來困難。我國有線網(wǎng)絡(luò)格局條塊分割化嚴(yán)重，幾乎可以用固若金湯來形容。數(shù)字平移引發(fā)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型內(nèi)容提供商：付費頻道裹足不前根據(jù)地網(wǎng)調(diào)查，目前付費頻道銷售最好的是有獨特資源優(yōu)勢的頻道，如中數(shù)傳媒的《第一劇場》（與HBO合作），《歐洲足球》（天盛獨家買斷英超聯(lián)賽）和地理紀(jì)實類頻道（與DISCOVERY合作）。　　大眾頻道定位尷尬，專業(yè)頻道收視率低我們注意到，付費用戶絕對數(shù)在增長，但利潤增速與其不成正比，新用戶的增長主要依靠數(shù)字用戶群的擴大產(chǎn)生，內(nèi)生增長不足。隨著互聯(lián)網(wǎng)的興起，渠道運營商將數(shù)據(jù)傳送至單一用戶的邊際成本低到可忽略不計，因而積累起大量用戶，這些需求匯總起來則要求運營商提供多樣化業(yè)務(wù)。此外，高清頻道在我國市場才起步，內(nèi)容少，價格貴也成為制約其市場份額進(jìn)一步擴大的重要因素。增值業(yè)務(wù)中的電視購物、資訊瀏覽、互動游戲等功能在互聯(lián)網(wǎng)上早已形成穩(wěn)定的客戶群，市場也已經(jīng)相當(dāng)完善，對于家中同時開通有線電視和寬帶業(yè)務(wù)的用戶，不太可能為可以在寬帶上實現(xiàn)的增值業(yè)務(wù)另外付費。其中，電影票房保持了高速增長，而錄像制品發(fā)行市場因為互聯(lián)網(wǎng)和盜版市場興盛，市場份額逐漸萎縮。2007年12月29日頒布的《互聯(lián)網(wǎng)視聽節(jié)目服務(wù)管理規(guī)定》正式標(biāo)志廣電總局介入互聯(lián)網(wǎng)視聽節(jié)目監(jiān)管，對經(jīng)營視聽節(jié)目的互聯(lián)網(wǎng)運營商實行牌照制管理，這一切都將改變原有市場格局。天威視訊：NVOD共開設(shè)新聞資訊、家庭影院、電視劇場、動漫天地、綜藝體育、電視雜志六個頻道，其中電視劇場收費，其余頻道免費；互動電視天天影院包月35元。有線電視數(shù)字化平移直接引發(fā)機頂盒市場的興旺，目前我國機頂盒市場知名品牌有同州、長虹、天柏、九洲等。機頂盒內(nèi)在的更新?lián)Q代也將成為產(chǎn)業(yè)發(fā)展推動力。在發(fā)達(dá)國家，衛(wèi)星電視近年來逐漸侵蝕有線電視市場份額，由此引發(fā)我國的直播衛(wèi)星上天曾引發(fā)業(yè)界對有線電視前途猜想，但我們認(rèn)為衛(wèi)星電視對有線電視的影響十分微小?！　PTV：對有線運營商產(chǎn)生長期影響　　IPTV也即交互電視，根據(jù)傳送渠道不同，在我國IPTV主要由電信運營商運營。今年1月的“一號文”正式明確三網(wǎng)融合政策導(dǎo)向，打破廣電和電信互不進(jìn)入禁令，上海隨即開展大規(guī)模IPTV長期免費體驗推廣活動?！　馐袌鰧τ谟休^強兼并收購能力的運營商往往給予超出市場平均水平的溢價，但在我國，運營商之間大規(guī)模收購行為發(fā)生概率較低。省網(wǎng)公司多業(yè)務(wù)經(jīng)營模式利于維持業(yè)績穩(wěn)定。對于業(yè)界盛傳的奧運后北京地區(qū)數(shù)字電視基本收視費提價，我們認(rèn)為不能作為公司業(yè)績增長的主要因素。在推進(jìn)數(shù)字化平移過程中，歌華有線加快對產(chǎn)業(yè)的橫縱向布局。未來利潤增長點：　　付費電視發(fā)展在我國的發(fā)展舉步維艱，公司將在今年四季度推廣付費電視業(yè)務(wù)，將根據(jù)市場反應(yīng)有條件有步驟展開。與其他地區(qū)數(shù)字化改造思路不同，天威以用戶體驗感放在首位。根據(jù)東方有線運營經(jīng)驗，企業(yè)專網(wǎng)對于用戶ARPU值的提升有重要意義。但由于機頂盒制造在電視生產(chǎn)企業(yè)中目前所占比重較小，我們將保持對相關(guān)企業(yè)的關(guān)注【 大 中 小 】 【 收藏此頁 】 【 打印 】該項業(yè)務(wù)未來市場前景較為可觀。根據(jù)諾達(dá)咨詢在2007年10月對我國IP　　雖然深圳有線網(wǎng)絡(luò)資質(zhì)較好，但公司的業(yè)務(wù)短板仍然十分明顯，付費用戶偏少，付費用戶滲透率僅3%不到，而且有線寬帶的單用戶ARPU值仍然偏低。天威視訊：資質(zhì)優(yōu)良，價位合理我們預(yù)測，公司的合理市場占有率應(yīng)在15%~25%之間。公司對此的策略是，將公益性政治性業(yè)務(wù)和盈利性業(yè)務(wù)區(qū)分，其中公益業(yè)務(wù)向政府財政申請資金解決，如公司享受到的機頂盒補貼、返稅等優(yōu)惠政策，在這過程中，帶動經(jīng)營實力和業(yè)務(wù)素質(zhì)提高。在國內(nèi)有線運營商中，如此大手筆參股行為并不多見，我們認(rèn)為提前進(jìn)行產(chǎn)業(yè)布局將成為未來業(yè)務(wù)擴張的重要助推力?！　∫虼?，在這種優(yōu)惠促銷的背景下，我們對奧運后歌華提價的期望并不高，或者說，我們更愿意相信，即便是提價，運營商也會支付相當(dāng)?shù)膶r來提升業(yè)務(wù)質(zhì)量和檔次，使其對盈利產(chǎn)生正負(fù)抵消作用。有線電視具備公益性和政治性雙重屬性，而北京作為首都的特殊地位更確定歌華必須將傳播的安全以及觀眾的體驗感放在重中之重的位置。但就目前來看，我國城市化進(jìn)程速度較慢，加之衛(wèi)星電視開播將在農(nóng)村市場侵蝕部分有線電視市場份額，省網(wǎng)公司以多業(yè)務(wù)模式經(jīng)營穩(wěn)定業(yè)績。市網(wǎng)相較于省網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)干線集中，對網(wǎng)絡(luò)維護(hù)人員和管理人員的需求量?。煌瑫r，在進(jìn)行增值業(yè)務(wù)推廣時又具有靈活機動的特點，有利于集中、成片式開展。自廣電網(wǎng)絡(luò)完成對全省有線網(wǎng)的整合后，各大上市公司經(jīng)營格局基本確定?！　拈L期趨勢來看，電信運營商在固話業(yè)務(wù)逐年流失情況下，寬帶業(yè)務(wù)被廣電等一眾中小運營商蠶食，應(yīng)不甘于失去IPTV這一潛在的利潤增長點。IPTV發(fā)展遲緩的主要原因是政策的限制。　　我國衛(wèi)星直播電視并不具備與有線電視爭搶市場份額的問題，衛(wèi)星電視以有線網(wǎng)尚未覆蓋到的農(nóng)村地區(qū)為對象，直播衛(wèi)星主要解決的是農(nóng)村看電視難的問題，兩者面向的用戶群不同。衛(wèi)星電視：對有線電視影響有限目前一體機尚未大規(guī)模投放市場，現(xiàn)在市面上銷售的電視機仍以普通電視機為主，而一般電視機平均使用壽命長達(dá)15年，機頂盒在相當(dāng)長一段時間內(nèi)都將保持銷售市場的火爆行情。截至2007年末，其中數(shù)字電視僅有2300萬。與中小運營商相比，有線網(wǎng)通過現(xiàn)成的有線電視線進(jìn)行傳輸，不需要單獨架設(shè)專線，潛在客戶群是覆蓋城市居民95%以上的用戶，具有天然的成本優(yōu)勢和市場基礎(chǔ)；與老牌的電信運營商相比，有線運營商因為市場進(jìn)入較晚，缺乏網(wǎng)絡(luò)運營經(jīng)驗，用戶粘性也需要時間培養(yǎng)。根據(jù)消費習(xí)慣，我們可以將上述用戶分為兩類，一類是購買盜版碟的用戶（包括非上網(wǎng)用戶或限時上網(wǎng)用戶），消費成本是盜版碟價格，一張碟片大致在5元左右；一類是寬帶包月用戶，每月無限制流量下載，鑒于網(wǎng)絡(luò)付費點播平均月花費較低，可以認(rèn)為成本是每月寬帶費用50~150元左右。有線電視用戶與互聯(lián)網(wǎng)用戶在知識結(jié)構(gòu)、年齡結(jié)構(gòu)上有所分化，我們認(rèn)為以提供生活便利業(yè)務(wù)為主的增值服務(wù)有利于吸引互聯(lián)網(wǎng)之外的用戶群，在短期內(nèi)，我們對數(shù)字電視能否提供差異化增值業(yè)務(wù)持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度。這固然存在一定客觀原因，例如，大部分城市的雙向網(wǎng)絡(luò)并沒有完成（如北京、廣西等），完成雙向改造的地區(qū)數(shù)字用戶群不大，不具備大規(guī)模開展增值業(yè)務(wù)基礎(chǔ)（如上海），但也反應(yīng)出有線運營商在開展視頻內(nèi)容業(yè)務(wù)以外的“短板”特征。制播分離后，我國運營商經(jīng)營收入主要來自于：基本收視費、付費電視收益、衛(wèi)星電視落地費、其他增值業(yè)務(wù)及數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)收入（語音業(yè)務(wù)目前尚無法觸及）。主要體現(xiàn)在以下四點：　　按照一地一網(wǎng)政策，運營商具備區(qū)域壟斷優(yōu)勢，可分享當(dāng)?shù)亟?jīng)濟發(fā)展和城市化進(jìn)程帶來的增益；運營商不具備宣傳意識形態(tài)功能，制播分離政策徹底解放了運營商的市場屬性；有利于運營商的外部因素是數(shù)字化進(jìn)程；政策保護(hù)，近期出臺的一系列政策都彰顯廣電總局將有線網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)業(yè)做大做強的決心。電子商務(wù)、網(wǎng)上支付、網(wǎng)絡(luò)游戲、網(wǎng)上沖浪、語音業(yè)務(wù)等所有互