【正文】 和管理機(jī)構(gòu)，他們相互制約、相互依存就構(gòu)成了資本市場(chǎng)的完整內(nèi)涵。對(duì)于本企業(yè)來(lái)說(shuō),應(yīng)該優(yōu)先考慮的籌資方式是商業(yè)信用, 原因有兩個(gè): 其一, 商業(yè)信用的資金來(lái)源于存在交易關(guān)系的企業(yè), 并且它們的交易是在彼此之間充分了解和相互信任的情況下進(jìn)行, 這樣這種籌資方式的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小。企業(yè)在比較選擇各種不同的籌資方式時(shí), 同樣要考慮到項(xiàng)目收益的大小。它的成本只是定期支付定額的費(fèi)用，而且融資租賃設(shè)備可以在租賃期內(nèi)同自有設(shè)備一樣在稅前計(jì)提折舊。2 沈陽(yáng)美味食品技術(shù)推廣公司籌資方式選擇的比較分析 在今天的商業(yè)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，企業(yè)面臨的是如何在殘酷的商業(yè)環(huán)境中尋求生存與發(fā)展，特別是諸如本企業(yè)的中小企業(yè)，在面對(duì)新的競(jìng)爭(zhēng)者不斷進(jìn)入市場(chǎng)、經(jīng)濟(jì)危機(jī)的影響，許多企業(yè)面臨著極為嚴(yán)峻的問(wèn)題。而且他的資金用途受?chē)?guó)家的規(guī)定制約,未分配利潤(rùn)的使用時(shí)間受限。 債券籌資優(yōu)勢(shì)在于：一是資本成本較低。形式有長(zhǎng)期借款和短期借款，它是目前企業(yè)籌集資金的主要方式。但是融資租賃與經(jīng)營(yíng)租賃是有一定區(qū)別的如下表所示： 融資租賃與經(jīng)營(yíng)租賃的區(qū)別項(xiàng)目融資租賃經(jīng)營(yíng)租賃租賃程序由出租人提出正式申請(qǐng)，引進(jìn)承租人所需設(shè)備，然后再租給承租人使用承租人可隨時(shí)向出租人提出租賃資產(chǎn)要求租賃期限一般為租賃資產(chǎn)壽命的一半以上租賃期短，不涉及長(zhǎng)期而固定的義務(wù)合同約束合同穩(wěn)定合同靈活租賃期滿(mǎn)的資產(chǎn)處置3種方法選擇：設(shè)備作價(jià)轉(zhuǎn)讓給承租人、由出租人收回、延長(zhǎng)租期續(xù)租期滿(mǎn)后，資產(chǎn)一般要?dú)w還給出租人租賃資產(chǎn)的維修保養(yǎng)租賃期內(nèi)，出租人不提供維修或保養(yǎng)方面的維護(hù)租賃期內(nèi)，出租人提供設(shè)備維修或保養(yǎng)等服務(wù) 融資租賃的優(yōu)勢(shì)在于:它是一種融資與融物相結(jié)合的籌資方式，這樣可以改善企業(yè)的技術(shù)裝備，提高勞動(dòng)生產(chǎn)率，同時(shí)又能解決企業(yè)資金缺乏的問(wèn)題。吸收直接投資與發(fā)行股票、留存收益都屬于企業(yè)籌集自有資金的重要方式。此外在資產(chǎn)負(fù)債表中我們發(fā)現(xiàn)其外部籌資額為49萬(wàn)元，內(nèi)部籌資額為21萬(wàn)元。 1 沈陽(yáng)美味食品技術(shù)推廣公司概述 沈陽(yáng)美味食品技術(shù)推廣公司簡(jiǎn)介遼寧省沈陽(yáng)市美味食品技術(shù)推廣公司是一家經(jīng)營(yíng)各種燒烤配方、炸串配方、火鍋配方、麻辣燙配方、熟食配方、特色食品配方、休閑食品配方等多種食品配方和各地小吃配方的專(zhuān)業(yè)化食品技術(shù)推廣單位。 the Cost of Capital目 錄摘 要 IAbstract II緒 論 11 沈陽(yáng)美味食品技術(shù)推廣公司概述 2 沈陽(yáng)美味食品技術(shù)推廣公司簡(jiǎn)介 2 沈陽(yáng)美味食品技術(shù)推廣公司的主要籌資方式 3 吸收直接投資 3 融資租賃 4 銀行借款 4 發(fā)行債券 5 利用留存收益 5 商業(yè)信用 62 沈陽(yáng)美味食品技術(shù)推廣公司籌資方式選擇的比較分析 7 通過(guò)該企業(yè)籌資方式選擇的內(nèi)因分析比較籌資方式 7 資金成本因素 7 籌資效益 7 企業(yè)規(guī)模和籌資規(guī)模的大小 8 內(nèi)部資金積累的能力 9 企業(yè)信譽(yù) 9 通過(guò)該企業(yè)籌資方式選擇的外因分析比較籌資方式 9 資本市場(chǎng)的發(fā)展?fàn)顩r 9 籌資風(fēng)險(xiǎn) 10 籌資時(shí)效 103 關(guān)于沈陽(yáng)美味食品技術(shù)推廣公司籌資方式選擇的改善建議 11 該企業(yè)籌資方式選擇的內(nèi)因分析建議 11 優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)使資金成本最低 11 確定合適的籌資規(guī)模 12 完善企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營(yíng)責(zé)任體制 12 合理確定籌資方向使籌資效益提高 12 該企業(yè)籌資方式選擇的外因分析建議 13 發(fā)展和完善多層次的資本市場(chǎng) 13 注重企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)的防范 13 合理運(yùn)用籌資方式以致提高籌資時(shí)效 14結(jié) 論 15致 謝 16參考文獻(xiàn) 17Appendix 18附 錄 2125 / 29緒 論 資金是企業(yè)進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)不可或缺的條件。因此,企業(yè)籌資方式的選擇與企業(yè)資本結(jié)構(gòu)、資本市場(chǎng)的發(fā)展有著密切的關(guān)系。該企業(yè)要想提高籌集資金的經(jīng)濟(jì)效益就要分析比較各種籌資方式，本文在第一部分以理論角度對(duì)這個(gè)企業(yè)的概況及其籌資方式的優(yōu)缺點(diǎn)加以概述；第二部分以沈陽(yáng)美味食品技術(shù)推廣公司為實(shí)例對(duì)企業(yè)籌資相關(guān)問(wèn)題進(jìn)行實(shí)證分析，通過(guò)對(duì)該企業(yè)的實(shí)地考察分析企業(yè)的資金籌資情況，分析比較各種籌資方式后，根據(jù)自身的經(jīng)營(yíng)情況提出文章的第三部分，對(duì)企業(yè)提出制定合理籌資方式的建議。企業(yè)在持續(xù)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中,會(huì)不斷產(chǎn)生資金需求,需要籌措和集中資金。公司始終堅(jiān)持以市場(chǎng)為導(dǎo)向，以提高優(yōu)質(zhì)服務(wù)為宗旨的工作原則，推廣了一些市場(chǎng)竟?fàn)幜?qiáng)投資小，利潤(rùn)高，見(jiàn)效快，風(fēng)險(xiǎn)低的食品技術(shù)項(xiàng)目，創(chuàng)造了良好的經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益。認(rèn)識(shí)籌資方式的種類(lèi)及每種籌資方式的特點(diǎn)，有利于企業(yè)選擇適宜的籌資方式。除此之外，這種方式由于可以直接獲得生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需要的先進(jìn)技術(shù)與設(shè)備，還有利于公司盡快形成生產(chǎn)能力。最后有利于企業(yè)利用外資與擴(kuò)大出口競(jìng)爭(zhēng)力。這就造成銀行借款的保護(hù)性條款與限制條款太多，對(duì)企業(yè)的約束和限制也較多，增加了企業(yè)借款的財(cái)務(wù)與經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)[2]。無(wú)論發(fā)行公司的盈利多少， 持券者一般只收取固定的利息，若公司用資后收益豐厚，增加的收益大于支付的債息額，則會(huì)增加股東財(cái)富和公司價(jià)值。而且留存收益所籌措的資本是股權(quán)資本,可以提高企業(yè)的信用地位,增加企業(yè)的償債能力,又可以避免使企業(yè)原有股東的控制權(quán)受到削弱。對(duì)于應(yīng)付賬款來(lái)說(shuō)，其：放棄現(xiàn)金折扣的成本=100%………………（）而對(duì)于應(yīng)付票據(jù)來(lái)說(shuō)其：貼現(xiàn)期=匯票金額貼現(xiàn)天數(shù)…………………………………………（）應(yīng)付貼現(xiàn)票款=匯票金額貼現(xiàn)期…………………………………………………（）商業(yè)信用運(yùn)用廣泛，最大優(yōu)點(diǎn)在于籌資方便、方式靈活、籌資成本低，甚至不發(fā)生籌資成本、限制條款少，通常是在交易行發(fā)生的同時(shí)，經(jīng)交易雙方同意即可使用。 通過(guò)該企業(yè)籌資方式選擇的內(nèi)因分析比較籌資方式 資金成本是企業(yè)選擇籌資方式的參考標(biāo)準(zhǔn)，不同的籌資方式的資金成本差別較大,它是選擇籌資方式、進(jìn)行資金結(jié)構(gòu)決策的依據(jù)。所以說(shuō)融資租賃不失為一種值得選擇的籌資方式。 企業(yè)規(guī)模和籌資規(guī)模的大小 由于企業(yè)規(guī)模的大小不同，因而各自所需的資金數(shù)額多少亦不相同，而不同的籌資方式所能提供資金的數(shù)量也有一定的額度。 內(nèi)部資金積累的能力 企業(yè)內(nèi)部積累能力強(qiáng)，有充足的資本儲(chǔ)備來(lái)補(bǔ)充資本金，借助于外部資金的必要性就會(huì)降低；而如果企業(yè)內(nèi)部積累能力差，就會(huì)更倚重于外部資金。相比較而言，股票市場(chǎng)與債券市場(chǎng)構(gòu)成的證券市場(chǎng)作為直接融資，融資數(shù)量較大，資金的使用限制較少，不會(huì)影響貨幣供應(yīng)總量。運(yùn)用不當(dāng),，相比較而言吸收直接投資對(duì)于其他五種籌資方式有利于降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，吸收直接投資是一種“共同投資、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、共享利潤(rùn)”的關(guān)系,稅后利潤(rùn)的分配相對(duì)靈活,故財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也較小，債券籌資正好相反, 發(fā)行債券由于有固定到期日并定期要支付利息,所以要承擔(dān)歸還本金和利息的義務(wù)。再次貸款利息在項(xiàng)目建設(shè)期應(yīng)予以資本化,可通過(guò)折舊的方式予以扣除,在經(jīng)營(yíng)期內(nèi)的利息可作為財(cái)務(wù)費(fèi)用在當(dāng)期扣除,降低了企業(yè)所得稅的稅基。企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)指的就是長(zhǎng)期債務(wù)資本和權(quán)益資本各占多大比例。因此，企業(yè)財(cái)務(wù)人員要認(rèn)真分析科研、生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)情況，采用一定的方法，預(yù)測(cè)資金的需要數(shù)量，因?yàn)椴煌瑫r(shí)期企業(yè)的資金需求量并不是一個(gè)常數(shù)，從而確定合適的籌資規(guī)模，以選擇合適的籌資方式。企業(yè)的權(quán)力機(jī)構(gòu)、決策機(jī)構(gòu)和執(zhí)行機(jī)構(gòu)應(yīng)權(quán)責(zé)分明，形成所有者、經(jīng)營(yíng)者和勞動(dòng)者之間的激勵(lì)和相互制約的機(jī)制。目前我國(guó)資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)不盡合理，機(jī)制不夠健全，運(yùn)行不太規(guī)范，不能滿(mǎn)足企業(yè)發(fā)展需要。鼓勵(lì)私人資本市場(chǎng)的發(fā)展，鼓勵(lì)發(fā)展“天使投資”，集中社會(huì)閑散資金，增加企業(yè)的融資渠道。這是一項(xiàng)系統(tǒng)工程，單靠一項(xiàng)或兩項(xiàng)控制措施難以盡善盡美。無(wú)論企業(yè)采用何種籌資方式都要本著安全性第一的原則。在這其中，特別要感謝我的論文導(dǎo)師隋志純老師。s basic situation of SMEs: (1) financing channels for small and mediumsized narrow, its current development mainly depends on its own internal accumulation, that is the source of financing for SMEs in the proportion of high, too low proportion of foreign financing。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革的進(jìn)一步深入,市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的建立和發(fā)展, 企業(yè)資金來(lái)源日益多樣化。以中小企業(yè)籌資難為出發(fā)點(diǎn)，從企業(yè)籌資困境、企業(yè)籌資方式、籌資決策這三個(gè)角度，深入淺出地探討了我國(guó)中小型企業(yè)所面臨的籌資環(huán)境與挑戰(zhàn)。中小企業(yè)的準(zhǔn)入門(mén)檻較低，一般存在治理結(jié)構(gòu)不規(guī)范，管理粗放，技術(shù)水平較落后等“硬傷”，雖然其面向市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)的靈活性很高，但經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性較差，抵御風(fēng)險(xiǎn)能力較弱，難以吸引投資者的注意，使外部的股權(quán)資本不敢進(jìn)入或無(wú)法引入。實(shí)踐證明，私人資本市場(chǎng)是中小企業(yè)籌資必不可少的場(chǎng)所之一，但是我國(guó)金融政策缺乏對(duì)私人資本市場(chǎng)保護(hù)，私人資本的籌集或進(jìn)入金融領(lǐng)域受到非常大的限制。只有慎重思考, 周密規(guī)劃,才能使籌資決策最佳。但是目前上市籌資、發(fā)行債券的法律法規(guī)和政策導(dǎo)向?qū)χ行∑髽I(yè)不利中小企業(yè)缺乏上市的條件和政策環(huán)境支持，難以通過(guò)證券市場(chǎng)籌資，通過(guò)債券和股權(quán)融資的渠道獲得資金不易。貸款成本普遍過(guò)高，使中小企業(yè)不堪重負(fù)。一是中小企業(yè)資產(chǎn)少，負(fù)債能力有限，信用等級(jí)不高。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)的籌資風(fēng)險(xiǎn)是客觀(guān)存在的，它不可避免地影響企業(yè)的整個(gè)財(cái)務(wù)活動(dòng)，造成企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)果的不確定性。 (5) asset size is to determine the availability of bank lending businesses, as well as longterm debt funds a decisive factor. soSMEs Inadequate funding their own development activities. From the SMEs themselves, there are some shortings and deficiencies, the impact of fundraising activities. First, SMEs assets less liabilities, the limited capacity of credit rating is not high. Because fewer fixed assets, higherrate debt, low debt capacity, the general lack of sufficient credit as a real estate mortgage, it is difficult to find the strength of the business as a guarantor, most do not meet conditions for bank loans. In addition SMEs operating mechanism more flexible, financial management systems, and financial reporting arbitrariness, authenticity poor, the lack of transparency, the banks must grasp the SME market information insufficient, but in reality there are a lot of trust for SMEs , the impact of the credit assessment for SMEs. Second, the operating environment for SMEs vulnerable to the impact of variables, the risks are great. SMEs access to the lower threshold, the general governance structure exists not