利率及其決定ppt課件(2)-文庫吧在線文庫
【正文】 第二節(jié) 利率的計(jì)量 單利 對(duì)本金所獲得的利息不再計(jì)息 本利和 =本金 +利息 S=P+I=P+P ? 終值反映了按復(fù)利計(jì)息的資金的未來價(jià)值，即本利和。 2. 到期收益率，計(jì)算債券持有期的收益率有復(fù)利和單利兩種方式。 1. 償還風(fēng)險(xiǎn) ? 償還風(fēng)險(xiǎn)是指由于債券發(fā)行者或借款者的收入狀況改變等使其不能按期償還本息的不確定性。 2022/6/3 32 第四節(jié) 利率的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)與期限結(jié)構(gòu) 二、利率的期限結(jié)構(gòu) ? 利率的期限結(jié)構(gòu)反映了債券的到期期限與債券收益率之間的關(guān)系。 ? 風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)理論認(rèn)為，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)在收益率曲線形成過程中起著非常關(guān)鍵的作用。當(dāng)利率高于平均利潤(rùn)率時(shí)，資金借貸者將無利可圖；當(dāng)利率低于或等于零，資金貸出者將無利可圖。國(guó)家以調(diào)整優(yōu)惠利率的方式實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整達(dá)到扶優(yōu)限劣的目的；以提息、降息的方式來治理通貨膨脹或通貨緊縮；以規(guī)定的利率高限的方式實(shí)施對(duì)利率、物價(jià)及其他經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的管理 7. 利率管制。 2022/6/3 40 第五節(jié) 利率的決定理論 三、西方主要學(xué)派的利率決定理論 （一）古典學(xué)派的利率決定理論 ? 代表人物有亞當(dāng) 儲(chǔ)蓄與投資兩者之間只要有一個(gè)變量發(fā)生變動(dòng)，收入必定會(huì)發(fā)生變動(dòng)。而可貸資金的需求主要也有二個(gè)方面：一是當(dāng)前的投資需求；二是貨幣貯藏的需求。因此，我們可以在貨幣供求平衡條件下由一系列不同收入出發(fā)得到一條收入 —— 利率的組合曲線，即 LM曲線。 2022/6/3 47 第六節(jié) 我國(guó)的利率管理體制 二、我國(guó)利率市場(chǎng)化改革 （一）利率市場(chǎng)化的含義 ? 一是商業(yè)銀行存貸款利率市場(chǎng)化。 3. 1999年 9月實(shí)現(xiàn)了國(guó)債在銀行間債券市場(chǎng)利率招標(biāo)發(fā)行 10月對(duì)保險(xiǎn)公司大額定期存款實(shí)行協(xié)議利率。 2022/6/3 51 第六節(jié) 我國(guó)的利率管理體制 （四）我國(guó)今后的利率市場(chǎng)化改革 ? 目前，我國(guó)金融界對(duì)利率市場(chǎng)化改革達(dá)成的共識(shí)是：放開利率先從貨幣市場(chǎng)開始；存貸款利率改革的思路是先外幣、后本幣，先貸款、后存款，先長(zhǎng)期、后短期，其中貸款利率先擴(kuò)大浮動(dòng)幅度，再全面放開，存款利率先放開大額長(zhǎng)期存款利率，再放開小額和活期存款利率。 6. 2022年，人民銀行開始對(duì)縣市級(jí)農(nóng)村信用聯(lián)社進(jìn)行浮動(dòng)利率試點(diǎn)，存款利率最大幅度限制是 30%，貸款利率最大幅度限制是 100%。 3) 加入世貿(mào)組織后，與其將來被動(dòng)地接受市場(chǎng)利率，還不如主動(dòng)地進(jìn)行利率市場(chǎng)化改革。一種常用方法是根據(jù)利率管理權(quán)力的分散程度劃分為集中管理型、分散管理型和綜合型三種。只有當(dāng)投資等于儲(chǔ)蓄時(shí)，收入水平才是確定的。 2022/6/3 42 第五節(jié) 利率的決定理論 （三）可貸資金理論 ? 可貸資金理論是由英國(guó)的羅伯森和瑞典的俄林等人在古典利率理論的基礎(chǔ)上，對(duì)凱恩斯流動(dòng)偏好理論修正而提出的。當(dāng)上述因素既定時(shí)，利息越高，儲(chǔ)蓄的報(bào)酬就越多，儲(chǔ)蓄就會(huì)增加；反之則減少。 ? 馬克思認(rèn)為，貨幣的資本性是利息產(chǎn)生的直接原因，資本所有權(quán)與使用權(quán)的分離是利息產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，因而利息是貨幣資本家從產(chǎn)業(yè)資本家那里分割出來的一部分剩余價(jià)值。通常，本幣貶值，會(huì)刺激出口增加和外資流入，進(jìn)而增加國(guó)內(nèi)資金市場(chǎng)上的資金供給，利率會(huì)產(chǎn)生下降的壓力；反之，本幣升值，會(huì)刺激進(jìn)口增加和資本外流，從而減少國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上的資金供給，利率便會(huì)產(chǎn)生上升的壓力。 ? 如果發(fā)行者更愿意發(fā)行長(zhǎng)期債券，而投資者更喜歡購買短期債券，那么，短期債券的價(jià)格將上升，收益率將下降，就會(huì)產(chǎn)生收益率曲線向上傾斜的情況；如果發(fā)行者更愿意發(fā)行短期債券，而投資者更喜歡購買長(zhǎng)期債券，那么，長(zhǎng)期債券的價(jià)格將上升，收益率將下降，就會(huì)產(chǎn)生收益率曲線向下傾斜的情況。如果預(yù)期未來短期利率上升，收益率曲線將呈上升的走勢(shì)；如果預(yù)期未來短期利率下降，則收益率曲線也下降；如果預(yù)期未來短期利率不變，則收益率曲線呈水平狀。 3. 稅收風(fēng)險(xiǎn) ? 一般的，地方政府債券的償還風(fēng)險(xiǎn)比中央政府債券要高，并且地方政府債券的流動(dòng)性也較差，但地方政府債券的利率卻是低的。股票收益率計(jì)算通常分為兩種情況：一是計(jì)算本期股利收益率；二是計(jì)算持有期收益率。那么，存入多少錢，經(jīng)過兩年后可以得到本利和 10000呢？ X（ 1+） 2=10000 2)(1 0 0 0 0??X這種逆算出來的本金稱為“現(xiàn)值” 2022/6/3 27 第二節(jié) 利率的計(jì)量 四、連續(xù)復(fù)利 ? 連續(xù)復(fù)利是指在按單利方法計(jì)算的年利率不變的條件下，不斷縮短計(jì)算復(fù)利的時(shí)間間隔，所得到的按復(fù)利方法計(jì)算的利率。 2） =140 復(fù)利 對(duì)本金所獲得的利息重復(fù)計(jì)息（利滾利） S=P 2022/6/3 21 第一節(jié) 利息與利率 （五）利率對(duì)國(guó)際收支的影響 ? 對(duì)資本可自由流動(dòng)的國(guó)家來說，一國(guó)提高利率，產(chǎn)生國(guó)際間利差（本國(guó)利率高于外國(guó)利率），會(huì)促使外國(guó)資本流入，可改善該國(guó)國(guó)際收支逆差或加大國(guó)際收支順差；降低利率，產(chǎn)生國(guó)際間利差（本國(guó)利率低于外國(guó)利率），會(huì)促使本國(guó)資本外流，改善國(guó)際收支順差或加劇國(guó)際收支逆差。 ? 在收入一定的情況下，利率提高促使人們減少當(dāng)前消費(fèi)，增加儲(chǔ)蓄；利率降低，則促使人們?cè)黾赢?dāng)前消費(fèi)，降低儲(chǔ)蓄。
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