【正文】 )1)(21(結(jié)論：家庭會使現(xiàn)期消費等于持久收入。 =就長期而言，收入變動主要來自持久收入的變動，因此 APC 基本保持不便。 26 ?生命周期假說的反例 （ i）遺產(chǎn)的存在 （ ii）流動性約束的存在（即某些個體沒有能力用未來收入作擔(dān)保 而獲得貸款，從而所能進(jìn)行的最大消費只能是當(dāng)期收入。 [說明 ]： 111111111111S S S CQPSCDVQDVPrfrf?????????私人儲蓄家庭儲蓄企業(yè)儲蓄? 企業(yè)增加一單位儲蓄 ,家庭必然減少一單位儲蓄 ,從而企業(yè) 儲蓄決策不會影響私人儲蓄，即家庭“戳穿了企業(yè)的面紗”。 （ iii）家庭可以通過現(xiàn)在做出的投資選擇影響未來的資本存量。 （ ii）如何將儲蓄在投資和債券之間分配。 第二節(jié) 企業(yè)投資決策理論 1. 企業(yè)固定投資的決策理論 ?企業(yè)性質(zhì)的界定 （ i） 企業(yè)所有者是資本所有者，依靠雇用勞動來運行企業(yè)。 投資利潤率增加????? )( drr= 實際利率 ?? I投資需求曲線： I r 推論： 預(yù)期資本邊際產(chǎn)量的提高會使投資需求曲線向外移動。 49 第三節(jié) 投資支出研究的經(jīng)驗?zāi)Ｐ? ?模型所基于的經(jīng)驗研究結(jié)論： =投資支出水平與總產(chǎn)出的變化之間存在正相關(guān)關(guān)系。 ?模型所基于的經(jīng)驗結(jié)論 =企業(yè)通常需要很長時間才可以使實際資本存量達(dá)到意愿資本存量， 因為： （ i） 技術(shù)約束 （ ii）成本約束，即快速投資會產(chǎn)生較高的總體投資成本。 如果 q1,那么即使面對資本損耗，企業(yè)也不會重置。 = 當(dāng) SI時，沒有用于國內(nèi)投資的儲蓄會用于向外國人貸款。 = 經(jīng)常項目 CA定義為： * 1* ??? BBCA當(dāng) CA0時， 該國在這一時期增加了對他國的債權(quán) ,從而外國總資產(chǎn) 得到積累或?qū)ν饪傌?fù)債得以減少。 ?世界利率對經(jīng)常項目的影響 圖解： CA CA r r S,I S I 結(jié)論： r = CA r = CA 而 65 ?投資沖擊對經(jīng)常項目的影響 令 經(jīng)濟(jì)初始處于均衡狀態(tài) （ CA=0), 則， 市場投資前景改善 =投資曲線外移 =CA出現(xiàn)逆差（ CA0） 圖解： CA S I’ I r 0rI （ i）產(chǎn)出暫時的下降（或上升） ?產(chǎn)出沖擊對經(jīng)濟(jì)項目的影響 令 經(jīng)濟(jì)初始處于均衡狀態(tài) （ CA=0), 則， 66 產(chǎn)出暫時的下降 =總儲蓄水平下降 = 經(jīng)常項目出現(xiàn)逆差（ CA0） (ii) 產(chǎn)出持久的下降（上升） 令 經(jīng)濟(jì)初始處于均衡狀態(tài)（ CA=0） , 則， 產(chǎn)出持久的下降 =總儲蓄水平不變 =經(jīng)常項目保持不變（ CA=0） 圖解： CA S,I I S S’ r 0r?貿(mào)易條件沖擊對經(jīng)常項目的影響 67 定義：貿(mào)易條件是一國出口價格指數(shù)對進(jìn)口價格指數(shù)的比， 即 MXPPTT ?= TT 會使一國實際國民收入增加； 會使一國實際國民收入減少。 *0)1( Dr??凈資源轉(zhuǎn)移（ NRT）與債務(wù)國的預(yù)算約束 定義：凈資源轉(zhuǎn)移是指某一時期某債務(wù)國從它的債權(quán)國所獲 得 的凈 貸款減去該國對其債權(quán)國的債務(wù)償付。039。1I第七章 政府部門 第一節(jié) 公共收入、公共支出和政府預(yù)算 ?公共收入和公共支出 瓦格納法則（ Wagner‘s Law): 家庭對政府服務(wù)的需求收入彈性大于 1，所以隨著一國人均收 入的增長，公共支出在國內(nèi)生產(chǎn)總值中所占的份額將增長。 ?政府支出暫時增加的政策效應(yīng) =政策 令某政府初始時對兩時期所制定的財政政策是平衡預(yù)算政策，即 均為零，現(xiàn)設(shè)政府?dāng)M通過稅收融資來暫時增加 G,且該財 政計劃滿足： 21 D E F和DE F0)(,)(2211????????TGiiTGi　且?。?維持不變）　（維持不變?。樱纾玻盨ivi i i g)(84 =政策對家庭行為的影響 ??? 11 TG將下降。 下降，而 Ｃ 持久收入的下降。 　1)1( Tr ??１　　　　Ｔ　 ? ｇ２Ｄ （ i） ,且政府初始時對兩時期制定了平衡預(yù)算政策， 即 : 0D 0 ?g令021222111 ?????? gggg DDTITIG ，　，　Ｇ[說明 ]： 現(xiàn)假設(shè)政府?dāng)M通過債務(wù)籌資使其在支出不變的情況下將 減 少 　　1T１Ｔ　　 ?。 工作量普遍降低。 =拉弗曲線： t T 0 1 0t政策含義 : 如果高稅率對創(chuàng)造收入造成嚴(yán)重負(fù)激勵，那么政府按高 稅率收取的稅收收入很可能低于按低稅率收取的收入。 92 ?稅率與稅收收入之間的關(guān)系：拉弗 （ Laffer）曲線 = 總稅收收入函數(shù)單調(diào)性之謎： t 對努力工作既有收入效應(yīng)，又有替代效應(yīng)。 （ ii）流動性受限制。 88 ?李嘉圖等價原理的推論： =在家庭生活于兩時期的框架下，給定政府消費支出 ， ,政府 投資支出 和第二期政府債務(wù) ，則稅收的時間路徑對家 庭預(yù)算約束 沒有影響。 擴(kuò)至 目盈余由 國外經(jīng)常項 ， 擴(kuò)至 大國經(jīng)常項目赤字由Ａ 上升至ｒ 世界利率從ｒ 下降至Ｓ Ｓ 私人儲蓄下降 １ ０ １ ０ * * * * C A CD B D B ? ? ? ? 1 G ?政府支出持久性增加的政策效應(yīng) ?政策 令 某政府初始時對兩時期所制定的財政政策是平衡預(yù)算政策，即 均為零，現(xiàn)設(shè)政府?dāng)M通過稅收融資持久性增加 G, 且該 財政計劃滿足： 21 D E F和DE F維持不變。 （ ii）向中央銀行借債，從而通過增加貨幣供給量來融資。水平上，在從而使下降至)()(rI,r*139。 大國開放經(jīng)濟(jì)： 國內(nèi)經(jīng)濟(jì)總量在整個世界市場占有較大的份額， 從而國內(nèi)儲蓄和投資決策會對世界利率產(chǎn)生影響。 70 * 1 * 1 * 2 2 2 1 0 B B B CA CA CA ? ? ? ? ? ? 推論 2： 在兩時期框架下，國家跨時期預(yù)算約束還可以表示為： ：證 ][ 根據(jù)*1*0*11CA BBB ???021 ???? CACA?這意味著如果某國在第一時期經(jīng)常項目出現(xiàn)赤字，從而出現(xiàn)了對 外債務(wù)，那么該國必須在第二時期保持經(jīng)常項目盈余以償還債務(wù)。 （其中， A=C+I） [說明 ]： 因為 CA=SI , S=YC 及 A=C+I 所以， CA=YCI=YA 63 ?經(jīng)常項目定義之四 : =經(jīng)常項目可定義為貿(mào)易余額加上來自國外的凈要素支付， 即 CA=TB+NF [說明 ]： 由于： A=Ad +IM Q=Ad +X TB=X IM = TB=QA 所以， CA=YA =Q+NFA =TB+NF 作為模型對現(xiàn)實的簡化， 令 *1?? rBNF則 由上式得： * 1??? rBTBCA64 第二節(jié) 經(jīng)常項目的決定 ?基本假設(shè)： （ i） 以小國經(jīng)濟(jì)為研究對象。 ?在一定時期內(nèi)，若某國向國外的凈借款大于零，那么該國進(jìn)口 的商品和勞務(wù)一定大于其出口的商品和勞務(wù)。 56 4. 依據(jù)信貸配給的理論 = 信貸配給產(chǎn)生的原因： （ i） 非均衡利率 （ ii） 差別風(fēng)險 = 面臨信貸配給時企業(yè)投資支出的決定因素： （ i） 資本成本 （ ii） 投資盈利性 （ iii）投資基金的可獲得性 ?結(jié)論： （ i）由于信貸配給，經(jīng)濟(jì)中企業(yè)的內(nèi)部資源成為影響 總 投資水平的一個重要因素。 另一方面，如果企業(yè)降低投資支出速度，那么雖然企業(yè)的投資成本 可以降低，但所獲得的潛在利潤也會較少。KK ?*?加速數(shù)模型 )(J 1 h ?? ?即dKJ ??I 又因為 dK Q )h ( Q I ?? ? 1 所以，＝＞結(jié)論：經(jīng)濟(jì)中凈投資支出取決于總產(chǎn)出的變化，即當(dāng)總產(chǎn)出 加速增長時，投資將會增加。 48 ?企業(yè)最佳成品（或半成品）存貨管理理論 持有成品存貨的收益： （ i）能夠維持平穩(wěn)的生產(chǎn)， 以避免生產(chǎn)率忽高忽低。 [證 ] 在兩時期框架下， 企業(yè)在第一時期和第二時期短期利潤 分別為 : 22211121LWQPLWQPrr????() () 企業(yè)市場價值即兩時期企業(yè)現(xiàn)金流量的貼現(xiàn)值為： rPIPVrr ???? 1)(21 1（ ） 擁有企業(yè)的家庭在整個生命周期中所擁有的總財富為： VrLWLWW ???? 1 2211（ ） 42 將（ )、 ()和（ ）依次代入（ ）得： rQIQW???? 1)(211命題 2： 如果企業(yè)選擇的 能夠使企業(yè)市場價值達(dá)到最大化， 那么 也能使家庭財富達(dá)到最大化。 rM P KKQrIQIQr??????????????????110)11(12221212)(2212KQIQ?????因為38 最優(yōu)消費決策： )( 21 CCMax U ，總效用最大化 ?. 的最大值WrCC ??? 1 21效用最大化選擇圖解： E 1C1C2C2C1U2U3U39 ?家庭最優(yōu)投資決策模型的拓展 多時期的情形 拓展模