金融一體化中的保險(xiǎn)產(chǎn)品創(chuàng)新-文庫吧在線文庫
【正文】 融資信用保險(xiǎn) ? 信用保險(xiǎn)：以各種信用關(guān)系為標(biāo)的的保險(xiǎn)（非純粹風(fēng)險(xiǎn)） 傳統(tǒng)信用保險(xiǎn)：貿(mào)易中應(yīng)收帳款信用保障產(chǎn)品（出口信用保險(xiǎn)） 創(chuàng)新型信用保險(xiǎn)：融資借貸中的違約風(fēng)險(xiǎn)保障產(chǎn)品 保險(xiǎn)對銀行信貸的促進(jìn)作用 抵押資產(chǎn)保險(xiǎn) 信用額度提高 信貸條件優(yōu)惠 抵押資產(chǎn)證券保險(xiǎn) 提升資產(chǎn)證券信用等級 釋放資本 信用風(fēng)險(xiǎn)和保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn) 互換 風(fēng)險(xiǎn)組合多樣化 擴(kuò)展經(jīng)營范圍 融資信用證券化 ? 借貸信用證券 Credit Default Obligations(CDO) 利用金融證券的原形工具來組合和傳遞銀行（和企業(yè)）資產(chǎn)負(fù)債表上的現(xiàn)金流量，由資本市場的投資者投資的證券產(chǎn)品。 一體化金融市場 —— 風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移市場RTM（ Cross— Sectoral Risk Transfers） 銀行： 信貸資產(chǎn)組合 中的信用風(fēng)險(xiǎn) 組合 保險(xiǎn)負(fù)債： 以信貸保險(xiǎn)單和跨業(yè) 互換形式吸收信用風(fēng)險(xiǎn) 保險(xiǎn)證券和衍生品 資本市場 投資者 接受保險(xiǎn) 證券 金融風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)化 美國金融危機(jī)形成機(jī)理及保險(xiǎn)業(yè)的角色 ? 2020年經(jīng)濟(jì)衰退 ? 擴(kuò)張性財(cái)政政策：減稅； 擴(kuò)張性貨幣政策：降息 ? 刺激消費(fèi)和信貸 ? 房地產(chǎn)市場繁榮 ? 銀行和貸款機(jī)構(gòu)盈利壓力增大 ? 貸款機(jī)構(gòu)降低貸款條件向信用差的借款人提供住房抵押貸款 ? 貸款機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)：資產(chǎn)抵押債券ABS(Asset— Backed Security)出售給投資銀行 ? 投資銀行轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)： CDO出售給其他金融機(jī)構(gòu)（銀行、保險(xiǎn)、基金公司） ? 銀行為轉(zhuǎn)移次債風(fēng)險(xiǎn)購買信貸保險(xiǎn) ? 保險(xiǎn)人為 CDO提供擔(dān)保，債券信用等級增加 ? 經(jīng)過重重包裝，次債變?yōu)楦叩燃墏M(jìn)入各金融機(jī)構(gòu)投資組合中 ? 市場繁榮期各方獲益 ? 經(jīng)濟(jì)過熱， 2020年 6月，美聯(lián)儲(chǔ) 17次加息 ? 違約率上升、房產(chǎn)價(jià)值縮水 ? 放貸機(jī)構(gòu)、次債持有機(jī)構(gòu)巨額虧損 ? 保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)巨額虧損 ? 連鎖反應(yīng)，金融危機(jī) 借款人 放貸機(jī)構(gòu) 投資銀行 保險(xiǎn)公司 抵押 貸款 出售ABS 提供資金 出售CDO 提供資金 獲利 虧損 激發(fā)貸款熱情業(yè)務(wù)劇增 賺取利潤 賺取利潤 貸款違約陷入困境 投資虧損 投資虧損 承保違約損失 房價(jià)上漲 房價(jià)下跌 給債券承保 保險(xiǎn)衍生品 保險(xiǎn)衍生品 保險(xiǎn)期貨期權(quán) 保險(xiǎn)互換 災(zāi)害保險(xiǎn)期權(quán) 非災(zāi)害保險(xiǎn)期權(quán) 直接保險(xiǎn)互換 結(jié)構(gòu)型保險(xiǎn)互換 災(zāi)害保險(xiǎn)期權(quán) ?產(chǎn)生背景： 再保險(xiǎn)的局限性 —— 事前分保的兩難抉擇 分出過多，而實(shí)際損失不大，流失利益 分出過少，而實(shí)際損失巨大，不堪重負(fù) 1992年美國芝加哥期貨交易所（ CBOT）推出首批災(zāi)害期貨合約創(chuàng)造了第一代保險(xiǎn)衍生品 1995年美國財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)賠付服務(wù)中心（ PCS）推出改進(jìn)產(chǎn)品災(zāi)害指數(shù)期權(quán) —— PCS期權(quán) 多頭看漲期權(quán)（ Call Option ）：關(guān)于未來能否買進(jìn)標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利交易。 保險(xiǎn)產(chǎn)品證券化的作用 ? 使保險(xiǎn)經(jīng)營模式發(fā)生重要轉(zhuǎn)變。 ，可以擺脫中國金融市場對產(chǎn)品創(chuàng)新的制約和束縛。作為自然風(fēng)險(xiǎn)和金融風(fēng)險(xiǎn)匯聚傳導(dǎo)中樞，將所匯聚風(fēng)險(xiǎn)組合打包傳送到資本市場 我國保險(xiǎn)產(chǎn)品創(chuàng)新的特征 ? 以模仿借鑒為主，缺乏原創(chuàng)性產(chǎn)品的設(shè)計(jì) ? 以儲(chǔ)蓄型為主導(dǎo)，缺乏保障型產(chǎn)品 （同業(yè)競爭替代） ? 創(chuàng)新的權(quán)益性特征，主要為迎合市場的臨時(shí)性需要 ? 同業(yè)間簡單復(fù)制，產(chǎn)品技術(shù)生命周期縮短，成本代價(jià)上升 保險(xiǎn)產(chǎn)品創(chuàng)新的必要性 ? 潛在需求與有效需求的悖論 中國歷年保險(xiǎn)收入、深度與密度 保費(fèi)收入（億） 增長速度% 保險(xiǎn)密度(元 /人 ) 保險(xiǎn)深度% 1993 1994 600 1995 683 2020 2020 2020 4323 2020 2020 2020 保險(xiǎn)密度 （美元 /人） 保險(xiǎn)深
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