財(cái)務(wù)管理目標(biāo)論文企業(yè)價(jià)值最大化所有者論文-文庫(kù)吧在線文庫(kù)
【正文】 （二）資本利潤(rùn)率最大化或每股利潤(rùn)最大化。投資者在評(píng)價(jià)企業(yè)價(jià)值時(shí)，是以投資者預(yù)期投資時(shí)間為起點(diǎn)，并將未來(lái)的收入按 預(yù)期投資時(shí)間的同一口徑進(jìn)行折現(xiàn)，未來(lái)收入的多少按可能實(shí)現(xiàn)的概率進(jìn)行計(jì)算。以下五個(gè)因素影響企業(yè)的價(jià)值，也成為影響財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的因素。決策時(shí)需要權(quán)衡風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬，才能獲得較好的結(jié)果。 （四）資本結(jié)構(gòu)。財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)在股東、經(jīng)營(yíng)者、債權(quán)人以及社會(huì)之間往 往會(huì)發(fā)生一定的沖突，同時(shí)，這也構(gòu)成了企業(yè)財(cái)務(wù)管理最重要的財(cái)務(wù)關(guān)系，必須正確處理他們之間的關(guān)系。為了解決這一矛盾，應(yīng)采取經(jīng)營(yíng)者的報(bào)酬與績(jī)效相聯(lián)系的方法，并付諸一定的監(jiān)督措施。為此，經(jīng)營(yíng)者為了避免這種接收，必須采取一切措施提高股票市價(jià)。如果公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)未能達(dá)到規(guī)定的目標(biāo)時(shí)，經(jīng)營(yíng)者也將喪失原先持有的“績(jī)效股”。當(dāng)債權(quán)人發(fā)現(xiàn)公司有侵蝕其債券價(jià)值的意圖時(shí)，采取收回債權(quán)和不給公司增加放款，從而保護(hù)自身的權(quán)益。若高風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目一旦成功，額外的利潤(rùn)就會(huì)被所有者獨(dú)享；但若失敗，債權(quán)人卻要與所有者共同負(fù)擔(dān)由此而造成的損失。它是允許經(jīng)營(yíng)者以固定價(jià)格購(gòu)買(mǎi)一定數(shù)量的公司的股票，當(dāng)股票的價(jià)格越高于固定價(jià)格時(shí)，經(jīng)營(yíng)者所得的報(bào)酬就越多。為此，經(jīng)營(yíng)者會(huì)因?yàn)楹ε卤唤馄付?shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。對(duì)所有者來(lái)講，他所放棄的利益也就是經(jīng)營(yíng)者所得到的利益。這是因?yàn)?，一旦?jīng)營(yíng)情況發(fā)生變化，如產(chǎn)品滯銷(xiāo)、銷(xiāo)售萎縮或管理失誤等，會(huì)使實(shí)際的報(bào)酬率低于債務(wù)的利息率，這樣，負(fù)債不但不能提高每股盈余，甚至可能因?yàn)闊o(wú)法按期支付本息而使企業(yè)破產(chǎn)。投資項(xiàng)目是決定企業(yè)投資報(bào)酬率和風(fēng)險(xiǎn)的首要因素。在風(fēng)險(xiǎn)相同的情況下，預(yù)期投資報(bào)酬率高的企業(yè)會(huì)受到投資者青睞。其缺點(diǎn)是：計(jì)量較困難；法人股東對(duì)股價(jià)最大化目標(biāo)沒(méi)有足夠的興趣；不能直接反映企業(yè)當(dāng)前的獲利水平。同利潤(rùn)最大化目標(biāo)一樣，其缺點(diǎn)是沒(méi)有考慮時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)因素，帶有短期行為傾向。追求利潤(rùn)最大化，可能使企業(yè)承擔(dān)過(guò)大的風(fēng)險(xiǎn)。 二、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)分析評(píng)價(jià) 財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)既要與企業(yè)生存 和發(fā)展的目標(biāo)相一致，又要反映財(cái)務(wù)管理的基本特征，體現(xiàn)財(cái)務(wù)管理的基本規(guī)律。因此，財(cái)務(wù)管理目標(biāo)作為人們對(duì)客觀規(guī)律性的一種概括
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