資本市場(chǎng)的幾個(gè)重要問題(上)-文庫吧在線文庫
【正文】 隨著財(cái)富量的增加不改變對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的投資比例，則被稱為相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)厭惡度不變型投資者 ? 如果投資者隨著財(cái)富量的增加反而減少對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的投資比例，則被稱為相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)厭惡度上升型投資者 相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)厭惡度的測(cè)度 R(W) )()()()(39。 即投資者在呈現(xiàn)出絕對(duì)風(fēng)險(xiǎn)下降特征的同時(shí)，又呈現(xiàn)出相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)不變的特征。39。WUWUWA??結(jié)論 定義 特征 性質(zhì) 例子 絕對(duì)風(fēng)險(xiǎn)厭惡度上升型 隨著財(cái)富量的增加減少風(fēng)險(xiǎn)性投資量 絕對(duì)風(fēng)險(xiǎn)厭惡度不變型 隨著財(cái)富量的增加不改變風(fēng)險(xiǎn)性投資量 絕對(duì)風(fēng)險(xiǎn)厭惡度下降型 隨著財(cái)富量的增加增大不風(fēng)險(xiǎn)性投資量 0)(0)(0)(39。39。最佳投資決策 投資者行為與效用分析 中國(guó)人民大學(xué)財(cái)金學(xué)院 中國(guó)人民大學(xué)金融與證券研究所 趙錫軍 一、背景知識(shí) 相關(guān)學(xué)科 ? 投資學(xué)：收益率 —— 風(fēng)險(xiǎn)（均值 —— 方差）決策、金融資產(chǎn)價(jià)格變化（布朗運(yùn)動(dòng)） ? 行為科學(xué)：經(jīng)濟(jì)理性、趨利避害的偏好 ? 微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)：效用、無差異曲線 投資決策要素 ? 投資機(jī)會(huì) ? 客觀存在 ? 單個(gè)投資機(jī)會(huì)的描述指標(biāo)或價(jià)格變化規(guī)律：預(yù)期回報(bào)率、均方差（風(fēng)險(xiǎn)）、布朗運(yùn)動(dòng)方程 ? 通常為一個(gè)集合 —— 投資機(jī)會(huì)集 —— 可以通過一定的圖形表示 ? 滿足條件時(shí)可以用一定的數(shù)學(xué)表達(dá)式表示 ? 決策標(biāo)準(zhǔn) ? 主觀評(píng)價(jià) —— 表現(xiàn)為效用高低或一定的偏好 ? 呈現(xiàn)出一定的規(guī)律性 —— 可用某種語言（定性的或者數(shù)學(xué)的）描述 ? 數(shù)學(xué)上是預(yù)期回報(bào)率和均方差（風(fēng)險(xiǎn)）的函數(shù) —— 效用函數(shù)或者無差異曲線 投資決策目標(biāo) ? 通過決策標(biāo)準(zhǔn)對(duì)投資機(jī)會(huì)進(jìn)行剪裁與度衡 ? 尋找符合決策要求的投資機(jī)會(huì) ? 實(shí)現(xiàn)用盡可能簡(jiǎn)單的方法給出盡可能精確的結(jié)果 ? 投資學(xué)的研究?jī)?nèi)容 理想：精確的結(jié)果取
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