5財(cái)務(wù)管理第五章-項(xiàng)目投資(存儲(chǔ)版)
【正文】 00 60000 70000 60000 80000 90000 80000 t 每年 NCF 尚未回收投資額 0 202300 1 60000 202300+60000=140000 2 70000 140000+70000=70000 3 60000 70000+60000=10000 4 80000 10000+80000=70000 5 90000 6 80000 t 0 1 2 3 4 5 6 NCF 400 80 90 100 110 120 130 t 0 1 2 3 4 5 6 NCF 700 120 140 180 110 120 130 ??t 0 1 2 3 4 5 6 NCF 202300 0 80000 80000 80000 80000 80000 ?t 0 1 2 3 4 5 6 NCF 202300 60000 70000 60000 80000 90000 80000 投資報(bào)酬率決策方法 ? 采用投資報(bào)酬率應(yīng)該事先確定一個(gè)要求達(dá)到的必要投資報(bào)酬率。=1000++= 凈現(xiàn)值優(yōu)缺點(diǎn) ? 優(yōu)點(diǎn)： ? ，能基本滿足年限相同的互斥方案決策。 ?? 例題：某項(xiàng)目在建設(shè)起點(diǎn)購買固定資產(chǎn) 800萬，墊支 200萬流動(dòng)資金，立即投入生產(chǎn)，預(yù)計(jì)投產(chǎn)后 110年每年新增營業(yè)收入 500萬，每年新增經(jīng)營成本和所得稅分別 200、 50萬，第 10年回收固定資產(chǎn)殘值 80萬，回收流動(dòng)資金 200萬。 ? 如 此反復(fù)，直到凈現(xiàn)值等于零或接近于零再用插值法 ?測(cè)試次數(shù) 設(shè)定折現(xiàn)率 凈現(xiàn)值 1 10% 2 30% 3 20% 4 24% 5 26% 24% IRR 0 26% 內(nèi)含報(bào)酬率優(yōu)缺點(diǎn) ? 優(yōu)點(diǎn)： ? 能從動(dòng)態(tài)的角度反映投資項(xiàng)目實(shí)際收益水平，計(jì)算過程不受行業(yè)基準(zhǔn)收益率高低影響，比較客觀。是把各年不肯定的現(xiàn)金流量換算為肯定的現(xiàn)金流量 ? 肯 定當(dāng)量系數(shù)是預(yù)計(jì)的現(xiàn)金流量中使投資者滿意的無風(fēng)險(xiǎn)的份額。 2023年 3月 29日星期三 下午 11時(shí) 5分 55秒 23:05: 1比不了得就不比，得不到的就不要。 :05:5523:05:55March 29, 2023 1意志堅(jiān)強(qiáng)的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。 23:05:5523:05:5523:05Wednesday, March 29, 2023 1知人者智，自知者明。 下午 11時(shí) 5分 55秒 下午 11時(shí) 5分 23:05: MOMODA POWERPOINT Lorem ipsum dolor sit, eleifend nulla ac, fringilla purus. Nulla iaculis tempor felis amet, consectetur adipiscing elit. Fusce id urna blanditut cursus. 感謝您的下載觀看 專家告訴 。 23:05:5523:05:5523:053/29/2023 11:05:55 PM 1越是沒有本領(lǐng)的就越加自命不凡。 :05:5523:05Mar2329Mar23 1世間成事，不求其絕對(duì)圓滿，留一份不足，可得無限完美。 23:05:5523:05:5523:05Wednesday, March 29, 2023 1乍見翻疑夢(mèng)，相悲各問年。 ? 五、獨(dú)立方案財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià) ? ：互相分離、互不排斥的方案 ? 前 提： ? （ 1）投資資金來源無限制 ? （ 2）投資資金無優(yōu)先使用排列 ? （ 3）各投資方案所需人力、物力都能滿足 ? （ 4）不考慮地區(qū)、行業(yè)之間相互關(guān)系及其影響 ? （ 5）每一種投資方案是否可行，僅取決于本方案的經(jīng)濟(jì)效益 ? ? 完全具 備或基本基本財(cái)務(wù)可行性方案才接受，完全不具備或基本不具備財(cái)務(wù)可行性的方案，應(yīng)該拒絕。 每年凈現(xiàn)金流量相等的情況 ?20% IRR 4 24% 每年凈現(xiàn)金流 量不相 等的情況 ? 根據(jù)已知材料先預(yù)估一個(gè)貼現(xiàn)率，來試算凈現(xiàn)值。+530(P/F,8%,10) ? =1000+250包括投資報(bào)酬率、凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率、獲利指數(shù)、內(nèi)含報(bào)酬率 ? 反指 標(biāo)：越小越好。 ? （ 1）投產(chǎn)后各年經(jīng)營成本： ? 第 15年： 60+30+10=100；第 610年： 160200=140 ? （ 2）投產(chǎn)后每年不包括財(cái)務(wù)費(fèi)用的總成本費(fèi)用 ? 15年： =100+20+5=125； 610年： =140+20+0=160 ? （ 3）投產(chǎn)后給各年應(yīng)交增值稅： ? 第 15年：應(yīng)交增值稅 =（每年?duì)I業(yè)收入 原材料燃料動(dòng)力費(fèi)） 增值稅率 ? =（ 20060） 17%= ? 第 610年：應(yīng)交增值稅 =（ 30090） 17%= ? 例題： A企業(yè)完整工業(yè)投資，投產(chǎn)后第 15年預(yù)計(jì)外購原材料、燃料費(fèi)、動(dòng)力費(fèi) 60萬，工資及福利 30萬，其他費(fèi)用 10萬，每年折舊費(fèi) 20萬，無形資產(chǎn)攤銷費(fèi) 5萬，第 610年每年不包括財(cái)務(wù)費(fèi)用的總成本費(fèi) 160萬，其中每年預(yù)計(jì)外購原材料、燃料費(fèi)、動(dòng)力費(fèi) 90萬，每年折舊 20萬，無形資產(chǎn)攤銷 0元。 ? ⑤要考慮對(duì)凈營運(yùn)資金的影響 ? 擴(kuò) 大生產(chǎn)規(guī)模，增加業(yè)務(wù)后，對(duì)營運(yùn)資金需求也會(huì)增加 ? ⑥要考慮投資方案對(duì)公司其他部門的影響 ? （ 2）基本假設(shè) ? ：?jiǎn)渭児潭ㄙY產(chǎn)投資、完整工業(yè)投資、更新改造投資（ 不考慮所得稅、考慮所得稅 ） ? ：現(xiàn)金流量分析 ? ：考慮全部投資，不具體區(qū)分自由自己、外部借入資金 ? ：主要固定資產(chǎn)折舊年限與經(jīng)營期相同 ? ：均按照年初或年末時(shí)點(diǎn)指標(biāo)處理 ? 建設(shè)投資在建設(shè)期有關(guān)年度年初或年末發(fā)生，流動(dòng)資金投資在經(jīng)營期年初發(fā)生，經(jīng)營期內(nèi)各年收入、成本、折舊、攤銷、利潤、稅金等在年末發(fā)生，項(xiàng)目最終報(bào)廢或清理發(fā)生在終結(jié)點(diǎn) ? ：假設(shè)與項(xiàng)目現(xiàn)金流量有關(guān)的價(jià)格、產(chǎn)銷量、成本水平、企業(yè)所得稅稅率均為常數(shù) ? ：產(chǎn)量 =銷量 ? ? （ 1）現(xiàn)金流入量估算 ? 營業(yè)收入是營運(yùn)期最主要的現(xiàn)金流入量 ，應(yīng)按項(xiàng)目在經(jīng)營期內(nèi)有關(guān)產(chǎn)品的各年預(yù)計(jì)單價(jià)和預(yù)測(cè)銷售量進(jìn)行估算 ? 補(bǔ)貼收入 是與經(jīng)營期收益有關(guān)的政府補(bǔ)貼，可以根據(jù)政策退還的增值稅、銷售或工作量分期計(jì)算的定額補(bǔ)貼和財(cái)政補(bǔ)貼等予以計(jì)算 ? 在終結(jié)點(diǎn)上一次回收的流動(dòng)資金等于 各年墊支的流動(dòng)資金投資額的合計(jì)數(shù) 。 ?
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