5、中國企業(yè)如何成功獲得海外私募融資(某咨詢)(存儲(chǔ)版)
【正文】 NI ＋ DEPR ＋ INT － CAPEX － NWC 其中 : FCF ＝ 預(yù)期的歸屬于所有投資者（包括權(quán)益投資者和債權(quán)人） 的自由現(xiàn)金流量 NI ＝ 稅后凈利潤(rùn) DEPR ＝ 折舊與攤銷 INT ＝ 利息費(fèi)用 (扣除稅務(wù)影響后 ) CAPEX ＝ 資本性支出 NWC ＝ 凈營(yíng)運(yùn)資金變動(dòng)（包括對(duì)營(yíng)運(yùn)資金及正常經(jīng)營(yíng)所需現(xiàn)金的考慮） 企業(yè)價(jià)值評(píng)估的途徑 /方法（續(xù)） 26 169。 2023 KPMG Hong Kong, the Hong Kong member firm of KPMG International, a Swiss cooperative. All rights reserved. Printed in Hong Kong. 畢馬威企業(yè)融資概況 34 169。 23:03:5923:03:5923:033/29/2023 11:03:59 PM 1以我獨(dú)沈久，愧君相見頻。 , March 29, 2023 很多事情努力了未必有結(jié)果，但是不努力卻什么改變也沒有。 下午 11時(shí) 3分 59秒 下午 11時(shí) 3分 23:03: 楊柳散和風(fēng)，青山澹吾慮。 2023年 3月 下午 11時(shí) 3分 :03March 29, 2023 1業(yè)余生活要有意義，不要越軌。 :03:5923:03:59March 29, 2023 1意志堅(jiān)強(qiáng)的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。 2023年 3月 下午 11時(shí) 3分 :03March 29, 2023 1少年十五二十時(shí)，步行奪得胡馬騎。 2023年 3月 29日星期三 11時(shí) 3分 59秒 23:03:5929 March 2023 1做前，能夠環(huán)視四周；做時(shí)，你只能或者最好沿著以腳為起點(diǎn)的射線向前。 2023 KPMG Hong Kong, the Hong Kong member firm of KPMG International, a Swiss cooperative. All rights reserved. Printed in Hong Kong. 靜夜四無鄰，荒居舊業(yè)貧。 2023 KPMG Hong Kong, the Hong Kong member firm of KPMG International, a Swiss cooperative. All rights reserved. Printed in Hong Kong. 合并后企業(yè)整合 公司業(yè)務(wù)的整合 流程的重新定義 ，內(nèi)部控制制度和財(cái)務(wù)報(bào)告體系 組織結(jié)構(gòu)與文化的重建 部分業(yè)務(wù) /資產(chǎn)的分立或出售 32 169。 2023 KPMG Hong Kong, the Hong Kong member firm of KPMG International, a Swiss cooperative. All rights reserved. Printed in Hong Kong. 價(jià)值評(píng)估的方法 凈資產(chǎn)調(diào)整法 – 清算價(jià)格法 市場(chǎng)比較法 – 類似交易比較 – 公開市場(chǎng)指標(biāo)比較 未來現(xiàn)金流折現(xiàn)法 – 未來經(jīng)營(yíng)預(yù)測(cè) – 折現(xiàn)率的確定 中外對(duì)評(píng)估看法的區(qū)別 24 169。 16 169。 2023 KPMG Hong Kong, the Hong Kong member firm of KPMG International, a Swiss cooperative. All rights reserved. Printed in Hong Kong. 問題 ? 這一行業(yè)是否存在外資進(jìn)入的壁壘和限制？ ? 國家宏觀政策是否鼓勵(lì)？ ? 外資所要求的股權(quán)比例是否為行業(yè)所允許？ ? 除了外資外，是否存在其他更好的選擇？ 10 169。 2023 KPMG Hong Kong, the Hong Kong member firm of KPMG International, a Swiss cooperative. All rights reserved. Printed in Hong Kong. 并購的過程 2 169。 2023 KPMG Hong Kong, the Hong Kong member firm of KPMG International, a Swiss cooperative. All rights reserved. Printed in Hong Kong. 國際投資者的決策過程 初步評(píng)估項(xiàng)目 市場(chǎng)調(diào)研 設(shè)計(jì)交易結(jié)構(gòu) ? 根據(jù)盡職調(diào)查結(jié)果，投資委員會(huì)最終決定： ? 項(xiàng)目是否繼續(xù)進(jìn)行 ? 審批通過交易價(jià)格 ? 起草所有相關(guān)的法律文件 深入盡職調(diào)查 結(jié)束交易 ? 視乎情況可能對(duì)原企業(yè)或準(zhǔn)備要投資的資產(chǎn)，進(jìn)行一次徹底審計(jì)，以明確資產(chǎn)負(fù)債情況 ? 國有資產(chǎn)需要進(jìn)行法定資產(chǎn)評(píng)估 ? 正式成立合資企業(yè)或投資入股 整合 投資的步驟 ? 市場(chǎng)及行業(yè)分析 ? 當(dāng)?shù)氐姆杉敖?jīng)商環(huán)境 ? 初步評(píng)估被投資項(xiàng)目，發(fā)現(xiàn)有無“交易中止因素” ? 給出初步報(bào)價(jià) ? 希望得到 〈 商業(yè)計(jì)劃書 〉 作參考 ? 全面盡職調(diào)查，包括財(cái)務(wù)，法律，生產(chǎn)技術(shù)，人事等 ? 確定最終交易價(jià)格 ? 設(shè)計(jì)交易結(jié)構(gòu) ? 通常希望企業(yè)準(zhǔn)備翔實(shí)的全面資料； ? 通過幾輪談判正式確定交易價(jià)格并簽署法律文件 ? 著手進(jìn)行企業(yè)整合 ? 需要準(zhǔn)備資產(chǎn)交割清單 ? 需要企業(yè)協(xié)助完成所有法律報(bào)批手續(xù) ? 報(bào)投資審核委員會(huì)初步討論 ? 如無“交易中止因素”，則會(huì)簽訂： ? 投資意向書，或 ? 合作備忘錄 需做的工作 成果 5 169。 2023 KPMG Hong Kong, the Hong Kong member firm of KPMG International, a Swiss cooperative. All rights reserved. Printed in Hong Kong. 問題 ? 公司自身的業(yè)務(wù)是否集中于主業(yè)？ ? 擬與外資合資的業(yè)務(wù)對(duì)上市公司而言是否涉及重大交易事項(xiàng)而需要由股東大會(huì)和證監(jiān)會(huì)審批？ ? 不同的交易構(gòu)架在稅收上有何不同的影響？ 13 169。 2023 KPMG Hong Kong, the Hong Kong member firm of KPMG International, a Swiss cooperative. All rights reserved. Printed in Hong Kong. 盡職調(diào)查的作用 ? 幫助收購方識(shí)別和控制兼并及收購過程中的潛在風(fēng)險(xiǎn) ? 對(duì)目標(biāo)企業(yè)與經(jīng)營(yíng)相關(guān)的情況進(jìn)行調(diào)查 為價(jià)值評(píng)估作好準(zhǔn)備 為談判作好準(zhǔn)備 ? 虛假的信息將導(dǎo)致兼并收購的失敗 ? 避免由于沒有全面掌握目標(biāo)企業(yè)的信息而使 收購方無法對(duì)目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值作出準(zhǔn)確的評(píng)估 收購方在談判中處于劣勢(shì) 19 169。 2023 KPMG Hong Kong, the Hong Kong member firm of KPMG International, a Swiss cooperative. All rights reserved. Printed in Hong Kong. 并購
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