2投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)指標(biāo)與方法(存儲(chǔ)版)
【正文】 FPFPFPiCOCINPVnttct5000 0 1 2 4 2023 4000 7000 1000 3 年 末 ① CI ② CO ③ CICO ④ 折現(xiàn)系數(shù) ⑤ 現(xiàn)值 ③ ④ 0 0 5000 5000 5000 1 4000 2023 2023 1818 2 5000 1000 4000 3304 3 0 1000 1000 751 4 7000 0 7000 4781 合 計(jì) 4152 列表計(jì)算 ： NPV=4154元 0，所以，該方案是可取的。因此，內(nèi)部收益率可以理解為工程項(xiàng)目對(duì)占用資金的一種恢復(fù)能力，其值越高，一般來(lái)說(shuō)方案的經(jīng)濟(jì)性越好。 例如 ,在下表中 ,方案 A和方案 B最多只有一個(gè)內(nèi)部收益率 ,方案 C最多有 2個(gè) ,方案 D最多有 3個(gè)。 :21:0313:21:03March 26, 2023 1他鄉(xiāng)生白發(fā)，舊國(guó)見(jiàn)青山。 13:21:0313:21:0313:21Sunday, March 26, 2023 1不知香積寺，數(shù)里入云峰。 :21:0313:21Mar2326Mar23 1越是無(wú)能的人，越喜歡挑剔別人的錯(cuò)兒。 2023年 3月 26日星期日 1時(shí) 21分 3秒 13:21:0326 March 2023 1一個(gè)人即使已登上頂峰，也仍要自強(qiáng)不息。 , March 26, 2023 閱讀一切好書如同和過(guò)去最杰出的人談話。 13:21:0313:21:0313:213/26/2023 1:21:03 PM 1成功就是日復(fù)一日那一點(diǎn)點(diǎn)小小努力的積累。 :21:0313:21Mar2326Mar23 1故人江海別，幾度隔山川。此時(shí)，凈現(xiàn)值 NPV（ i）隨 i的增加而減少，曲線與橫軸僅有唯一的交點(diǎn)并在（ 0， ∞ ）范圍內(nèi)。 內(nèi)部收益率的 經(jīng)濟(jì)含義 400 370 220 240 1000 700 400 200 0 1 2 3 4 1100 770 440 資金的恢復(fù)過(guò)程 0 1 2 3 4 400 370 220 1000 240 220 如果第 4年年末的現(xiàn)金流入不是 220元，而是 260元，那么按 10%的利率，到期末除全部恢復(fù)占用的資金外，還有 40元的富裕。 1. 凈現(xiàn)值 (NPV) 凈現(xiàn)值 —— 以做決策所采用的 基準(zhǔn)時(shí)點(diǎn) （或 基準(zhǔn)年 ）為標(biāo)準(zhǔn)，把不同時(shí)期發(fā)生的現(xiàn)金流量（或凈現(xiàn)金流量）按 基準(zhǔn)收益率 折算為 基準(zhǔn)時(shí)點(diǎn) 的 等值額 ，求其代數(shù)和 即得凈現(xiàn)值。因?yàn)楣镜乃姓撸ü蓶|）一般只承擔(dān)有限責(zé)任，而一旦公司破產(chǎn)清算時(shí)，資產(chǎn)變現(xiàn)所得很可能低于其帳面價(jià)值。 Pt —— 可自項(xiàng)目建設(shè)開(kāi)始年算起或投產(chǎn)年開(kāi)始算起，但予以說(shuō)明。 三、靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo) （ ROI） %100?? TIEBITROIEBIT—— 項(xiàng)目正常年份的年息稅（利息、所得稅）前利潤(rùn)或運(yùn)營(yíng)期內(nèi)年 平均息稅前利潤(rùn) ＞同行業(yè)參考值 TI—— 項(xiàng)目總投資（建設(shè)投資 +流動(dòng)資金投資） 年息稅前利潤(rùn) =年銷售收入 － 年銷售稅金及附加－年總成本費(fèi)用 ＋ 利息支出 =年銷售收入 － 年銷售稅金及附加 － 年經(jīng)營(yíng)成本 － 年折舊攤銷費(fèi) =年利潤(rùn)總額 ＋ 利息支出 【 例 】 某新建項(xiàng)目總投資 4200萬(wàn)元，兩年建設(shè)，投產(chǎn)后運(yùn)行 15年，年銷售收入為 1800萬(wàn)元，年經(jīng)營(yíng)成本 950萬(wàn)元，年銷售稅金為銷售收入的 6%，試計(jì)算總投資收益率。 （ 4）通貨膨脹 ? 概念： 由于貨幣（這里指紙幣）的發(fā)行量超過(guò)商品流通所需要的貨幣量而引起的貨幣貶值和物價(jià)上漲的現(xiàn)象 。 基準(zhǔn)收益率的測(cè)定規(guī)定 ? 政府投資項(xiàng)目 ——據(jù)政府政策導(dǎo)向確定 ? 企業(yè)投資項(xiàng)目 ——結(jié)合行業(yè)特點(diǎn)、資本構(gòu)成等測(cè)定 ? 境外投資項(xiàng)目 ——考慮國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)因素 ? 投資者自行測(cè)定的最低可接受財(cái)務(wù)收益率除考慮行業(yè)特點(diǎn)、資本構(gòu)成外，還要考慮： 項(xiàng)目特點(diǎn)與風(fēng)險(xiǎn)、資金成本、機(jī)會(huì)成本 等因素 （ 1）資金成本和機(jī)會(huì)成本 ? 資金成本是為 取得資金使用權(quán)所支付的費(fèi)用 包括 籌資費(fèi) 和 資金的使用費(fèi) ? 籌資費(fèi) ——籌集資金過(guò)程中發(fā)生的各種費(fèi)用 ，如委托金融機(jī)構(gòu)代理發(fā)行股票、債券而支付的注冊(cè)費(fèi)和代理費(fèi)等，向銀行貸款而支付的手續(xù)費(fèi)等。 2. 基準(zhǔn)收益率（基準(zhǔn)貼現(xiàn)率） 確定基準(zhǔn)收益率應(yīng)考慮的主要因素有 資金成本 機(jī)會(huì)成本 投資風(fēng)險(xiǎn) 通貨膨脹 基準(zhǔn)貼現(xiàn)率定得太高，可能會(huì)使經(jīng)濟(jì)效益好的方案被拒絕； 如果定得太低，則可能會(huì)接受過(guò)多的方案，其中一些的效益并不好。就是說(shuō)，以一個(gè)較高的收益水平補(bǔ)償投資者所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)越大，貼補(bǔ)率越高。 ? 確定基準(zhǔn)收益率的基礎(chǔ) ——資金成本和機(jī)會(huì)成本，而
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