杠桿利益與風險的衡量課件(存儲版)
【正文】 務杠桿效應例證 】 ? 假設 某 公司每年債務利息 100 000元，所得稅率 25％，普通股 100 000股，連續(xù) 3年普通股每股收益資料如表 ? 第二年， EBIT增加了 100％， EPS增加了 200％；從第二年到第三年， EBIT增加了 50％， EPS增加了 ％。 ? ? ? 例 622 E B I TE B I TE PSE PSD FL????息稅前利潤變動率每股收益變動率）財務杠桿系數(shù)（稅前利潤息稅前利潤即：利息息稅前利潤息稅前利潤報告期????D F LD F LIE BI TE BI T財務管理 26 【 單項選擇題 】 ? 某企業(yè)某年的財務杠桿系數(shù)為 ，息稅前利潤（ EBIT）的計劃增長率為 10%，假定其他因素不變，則該年普通股每股收益（ EPS）的增長率為（ ）。 ? （ 3）控制財務風險的方法：控制負債比率，即通過合理安排資本結構，適度負債使財務杠桿利益抵銷風險增大所帶來的不利影響。 ? （ 2）只要企業(yè)同時存在固定的生產(chǎn)經(jīng)營成本和固定的利息費用等財務支出，就會存在聯(lián)合杠桿的作用。 復合杠桿 復合杠桿系數(shù) DTL 定義公式 計算公式 本；和固定的利息支出，就存在復合杠桿效應； 股收益的影響； ，普通股收益波動幅度越大，企業(yè)整體風險越大。 答案 ? （ 1）計算 B企業(yè)的經(jīng)營杠桿系數(shù)、財務杠桿系數(shù)和總杠桿系數(shù)： ? （ 2） 計算息稅前利潤及每股收益的增長幅度： ? 息稅前利潤增長幅度 = 10%=16% ? 每股收益增長幅度 = 10%=% 7 3 9 %10%40500250250250%601 0 0 01 0 0 0????????????總杠桿系數(shù)財務杠桿系數(shù)經(jīng)營杠桿系數(shù)演講完畢，謝謝觀看！ 。 杠桿總結 杠桿種類 衡量指標 公式 相關結論 經(jīng)營杠桿 經(jīng)營杠桿系數(shù) DOL 定義公式 計算公式 ，就存在經(jīng)營杠桿效應； 化對利潤波動的影響； ，固定成本越大，經(jīng)營杠桿系數(shù)越大，經(jīng)營風險越大；反之也就越小。聯(lián)合 杠桿系數(shù)反映了經(jīng)營杠桿和財務杠桿之間的關系，用以評價企業(yè)的整體風險水平。 ? （ 2）財務杠桿效應越強，財務風險越大。 ? 特別是在利息費用的增加速度超過了息稅前利潤增加速度的情況下，企業(yè)負擔的債務成本增加，則凈收益就會減少，發(fā)生喪失償債能力的概率增加，導致財務風險增加；反之，當債務資本比率較低時，財務風險就小。 ? 普通股每股收益 EPS （ Earning Per Share ） ? ＝凈利潤 /普通股股數(shù) ? EPS=[(EBITI) (1T)]/N ? 其中： I、 T和 N不變 ? EBIT的較小變動會導致 EPS較大的變動。 ? 經(jīng)營杠桿系數(shù)越高，利潤的波動幅度越大，經(jīng)營風險也就越大。 尤其是指企業(yè)經(jīng)營活動中利用營業(yè)杠桿而導致息稅前利潤下降的風險。 ? 杠桿效應既可以產(chǎn)生 杠桿利益 ，也可能帶來 杠桿風險 。 ? 財務管理中的杠桿效應，包括經(jīng)營杠桿、財務杠桿和總杠桿三種。 財務管理 8 例 617 年份 營業(yè)額 營業(yè)額增長率% 變動成本 固定成本 息稅前利潤 利潤增長率% 20 7 2400 1440
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