【正文】 權(quán)數(shù)量為公眾股的 %；期權(quán)的贈予時間為股東大會后；行權(quán)價為公司股票首次發(fā)行價 110%—120% 。較高的激勵成本決定了激勵對象難以擴大中國上市公司管理層的長期激勵模式之一 : 業(yè)績股票2023年 10月 8日 92保密文件、版 權(quán) 所有股票增值權(quán)是指公司給予激勵對象一種權(quán)利：經(jīng)營者可以在規(guī)定時間內(nèi)獲得規(guī)定數(shù)的股票股價上升所帶來的收益，但不擁有這些股票的所有權(quán)，自然也不擁有表決權(quán)、 配股權(quán)中石化 (600028)中石化 2023 年向境外發(fā)行 H股時，預(yù)留股份作為股票來源，對高層管理人員采用股票增值權(quán)進行激勵。文化再造改造：由于第三個制度創(chuàng)新改造而帶來的企業(yè)文化再造。每季度一次董事會，就是各種議題議和決的不同組合。最終是和國企的合作方合作，只有一個標(biāo)準(zhǔn)：對方有土地資源1.2023年 10月 8日 75保密文件、版 權(quán) 所有公司治理結(jié)構(gòu)競爭力 “重要性 — 迫切性 ”（ PQM模型）分析表明，集團公司對二級權(quán)屬子公司的治理模式是最重要和最迫切的問題最迫切 最不迫切最重要最不重要54321E D C B AP5P3P4 P1P2P1：合資方的股東利益與公司經(jīng)營發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)不一致，國有獨資公司和合資公司股東價值追求目標(biāo)不同；P2：上市公司和非上市公司股東目標(biāo)的差異；P3：董事會本身的運營問題；P4：董事會對公司經(jīng)營管理層的考核、激勵和約束；P5：集團公司對二級權(quán)屬子公司的治理模式。公司絕大部分收入和利潤都來自房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)。銷售收入及其增長率?戰(zhàn)略結(jié)構(gòu)員工技能風(fēng)格共享價值觀系統(tǒng)2023年 10月 8日 55保密文件、版 權(quán) 所有對華融的現(xiàn)有戰(zhàn)略診斷表明，華融缺乏系統(tǒng)化的戰(zhàn)略規(guī)劃和管理體系 使命目標(biāo)策略政策反饋 社會環(huán)境 行業(yè)分析 組織結(jié)構(gòu)企業(yè)資源 企業(yè)文化 企業(yè)存在的理由在什么時間達到什么結(jié)果 完成任務(wù) 的計劃 作決策的指導(dǎo)方針 方案 預(yù)算程序 評估結(jié)果并作出修改 結(jié)果外部內(nèi)部戰(zhàn)略實施戰(zhàn)略規(guī)劃 評估和控制環(huán)境評估系統(tǒng)化的戰(zhàn)略管理體系華融現(xiàn)狀? 戰(zhàn)略的提出來源可以歸結(jié)為政府的指導(dǎo)因素、自身的經(jīng)驗和感覺三個方面，缺乏科學(xué)的論證過程和評估標(biāo)準(zhǔn)? 總公司層面缺乏強有力的參謀團隊的支持，目前也缺乏建立戰(zhàn)略規(guī)劃團隊的機制? 戰(zhàn)略的制訂和執(zhí)行過程缺乏廣泛的溝通 2023年 10月 8日 56保密文件、版 權(quán) 所有華融的愿景和使命缺失，企業(yè)的定位不明行動規(guī)劃行動規(guī)劃目標(biāo)體系目標(biāo)體系 戰(zhàn)略目標(biāo)戰(zhàn)略目標(biāo) 使命使命 愿景愿景一體化程度具體化程度具體而言，愿景和使命是在回答兩個極端重要的問題愿景：我們渴望成為什么樣的企業(yè) ?使命：我們處在哪一行業(yè)、誰是我們的客戶、我們?yōu)榭蛻籼峁┦颤N價值？愿景和使命是制定企業(yè)戰(zhàn)略的總綱。 ? 法人治理結(jié)構(gòu)較完善，董事長位置前移。? 萬達發(fā)展過程中盲目培育知名度，錯誤地實施品牌戰(zhàn)略，搞多元化經(jīng)營的教訓(xùn)是有借鑒意義的。? 人員素質(zhì)較高，較強的職業(yè)經(jīng)理人隊伍，有自己的研究院。? 房地產(chǎn)主要集中在超大規(guī)模住宅區(qū)開發(fā)。? 萬科給顧客的第一印象：年輕的、活力的、親和的、溫馨的。研發(fā)能力弱強2023年 10月 8日 50保密文件、版 權(quán) 所有在市場化競爭中，華融現(xiàn)有能力還沒有形成強大的競爭優(yōu)勢利 潤投資策劃 土地獲取 規(guī)劃設(shè)計 施工管理 銷售管理土地開發(fā)人力資源 融資能力 組織機構(gòu) 研發(fā)能力價值鏈中各環(huán)節(jié)對利潤的貢獻率逐級遞減越靠近價值鏈前端，風(fēng)險越大，利潤越高相對劣勢保持優(yōu)勢保持優(yōu)勢 市場同質(zhì)化使該環(huán)節(jié)逐步淡出市場同質(zhì)化使該環(huán)節(jié)逐步淡出市場化程度加強和區(qū)域外開發(fā)增加，原有優(yōu)勢將弱化華融現(xiàn)有優(yōu)勢在市場化競爭中可能的利潤貢獻率各環(huán)節(jié)在價值鏈中的利潤貢獻率融資能力 資源的利用現(xiàn)階段在區(qū)域內(nèi)發(fā)展，此項能力比較突出，但區(qū)域外發(fā)展和市場化運作將導(dǎo)致能力的弱化。政策的研判有較強的政策敏感性和判斷力，但如何利用這種優(yōu)勢在市場化運作中起到指導(dǎo)決策的作用，如何從政策的變化中預(yù)測到市場變化趨勢，現(xiàn)階段還缺乏經(jīng)驗和相應(yīng)的能力。?2023年全國上市房地產(chǎn)公司總資產(chǎn)排名前十強企業(yè)的平均總資產(chǎn)是是 ?萬科 2023年的總資產(chǎn)為 65億元，萬達 2023年的總資產(chǎn)為 100億元2023年 10月 8日 42保密文件、版 權(quán) 所有五大指標(biāo)制定的內(nèi)部依據(jù)總資產(chǎn) 50億房地產(chǎn)主營業(yè)務(wù)收入 30億元凈資產(chǎn)收益率 10%地域擴張強勢品牌?整個集團公司的總資產(chǎn)在 2023年末已經(jīng)達到 57億元，因此，華融 “做大 ”的階段性目標(biāo)可以說已經(jīng)完成?2023年華融系統(tǒng)的主營業(yè)務(wù)收入為 ?根據(jù)華融各公司提供的財務(wù)預(yù)測， 2023年華融系統(tǒng)的房地產(chǎn)開發(fā)主營業(yè)務(wù)收入為 ，尚不能達到這個目標(biāo)，但 “跳一跳，摸得著 ”，需要進一步努力?2023年華融的凈資產(chǎn)收益率為 9%， 2023年的凈資產(chǎn)收益率為 6%?10%的目標(biāo)在公司膨脹較快的基礎(chǔ)上也需努力才能達到?華融的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)目前還局限在北京市、尤其是西城區(qū)的范圍內(nèi)，要想實現(xiàn)真正做強的戰(zhàn)略目標(biāo)，就必須跳出本地市場，尋求區(qū)域外的發(fā)展?“金融街 ”在北京地區(qū)的寫字樓市場尚有一定的知名度，但還遠遠談不上是全國知名品牌，華融在品牌建設(shè)上還任重而道遠2023年 10月 8日 43保密文件、版 權(quán) 所有價值鏈分析表明：華融部分環(huán)節(jié)優(yōu)勢突出，但關(guān)鍵環(huán)節(jié)存在劣勢明確的公司理念和戰(zhàn)略方向2023年 10月 8日 38保密文件、版 權(quán) 所有但是根據(jù)新華信的 “中國產(chǎn)業(yè)競爭發(fā)展四階段 ”模型，華融的核心業(yè)務(wù)房地產(chǎn)業(yè)在中國還處于 “有限競爭階段 ”，所以一切還來得及企業(yè)經(jīng)營側(cè)重點 品牌推廣 擴大有效需求代表行業(yè)證券，保險金融，汽車，電信，電力，石化，媒體入世對行業(yè)影響最大 專業(yè) 規(guī)模房地產(chǎn)化工品不大 綜合 資本運營消費電子品日用化妝品家電最小 管制壟斷 競爭階段 有限競爭階段 充分競爭階段 市場競爭 壟斷階段 產(chǎn)業(yè)資源 新技術(shù)無大2023年 10月 8日 39保密文件、版 權(quán) 所有根據(jù) “新華信中國企業(yè)危機周期模型 ”，華融目前面臨 “競爭危機 ”12年34年56年7年以上生存危機 (Living)領(lǐng)導(dǎo)能力危機 (Leading)競爭危機 (Competition)企業(yè)文化危機 (Culture)? 客戶? 產(chǎn)品? 現(xiàn)金流? 決策方法? 管理團隊? 組織結(jié)構(gòu)? 新品研發(fā)? 信息技術(shù)? 新業(yè)務(wù)發(fā)展? 管理效率? 市場反應(yīng)? 經(jīng)營道德企業(yè) 1 企業(yè) 2 企業(yè) 3 企業(yè) n企業(yè)漏斗新華信 “L2C2”模型2023年 10月 8日 40保密文件、版 權(quán) 所有房地產(chǎn)企業(yè) “強 ”的標(biāo)桿研究表明華融的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)還需進一步做強? 華融具有精明強干的有凝聚力的管理團隊，工作作風(fēng)務(wù)實敬業(yè)，但整個華融系統(tǒng)的企業(yè)文化沒有成型。預(yù)計2023年富凱大廈的銷售會一定程度改善這一指標(biāo)2023年 10月 8日 32保密文件、版 權(quán) 所有總的說來，華融目前正處于一個關(guān)鍵的歷史時期從 “政府任務(wù)型 ”向 “市場導(dǎo)向型 ”轉(zhuǎn)變從 “資源優(yōu)勢型 ”向 “能力優(yōu)勢型 ”轉(zhuǎn)變從 “本埠型公司 ”向 “全國性公司 ”轉(zhuǎn)變?nèi)A融的現(xiàn)狀用三句話來概括政府任務(wù)很重遺留問題很多發(fā)展目標(biāo)很大華融的歷史用三句話來概括2023年 10月 8日 33保密文件、版 權(quán) 所有從華融過去的發(fā)展經(jīng)驗來看，成功因素主要在于天時 人和地利? 西城區(qū)所屬骨干企業(yè)，可以較低成本獲取土地? 良好的政府關(guān)系和社會資源使華融在土地開發(fā)上運作順利? 房地產(chǎn)業(yè)走出低谷? 中國入世及北京申奧成功，寫字樓及住宅市場需求旺盛? 抓住北京重點工程金融街開發(fā)的契機? 金融街上市融資促進華融迅速發(fā)展? 管理團隊風(fēng)氣正，凝聚力強，培養(yǎng)了一批業(yè)務(wù)素質(zhì)過硬的年輕隊伍? 員工有強烈的歸屬感和自豪感? 務(wù)實敬業(yè)的工作作風(fēng)總結(jié)說來，華融公司利用自己的區(qū)位優(yōu)勢，抓住了歷史機遇，擴大了規(guī)模，鍛煉了隊伍，初步形成了一個品牌和較強的區(qū)域開發(fā)能力。抵御財務(wù)風(fēng)險的能力較弱 ? 金融街控股資產(chǎn)負債率由去年的 68%增加到 76%，主要是 2023年和 2023年上半年對富凱大廈項目及開發(fā)投入較大，所需資金主要來自于銀行貸款 2023年 10月 8日 30保密文件、版 權(quán) 所有華融資產(chǎn)的流動性在行業(yè)內(nèi)屬正常范圍，但部分子公司短期償債能力弱? 由于房地產(chǎn)開發(fā)周期長，在開發(fā)過程當(dāng)中形成存貨的數(shù)額較大，導(dǎo)致房地產(chǎn)公司速動比率偏低? 華融的平均流動比率為及速動比率為 ，這兩個指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)值分別為 2和 1，部分子公司的短期償債能力較弱? 金融街控股公司比率變化呈現(xiàn)良好趨勢　 金易　 金融街控股 　嘉鴻 金融街開發(fā)德勝 華融（合并）流動比率 速動比率 流動比率速動比率2023年 10月 8日 31保密文件、版 權(quán) 所有華融整體存貨增長速度低于銷售增長率，存貨周轉(zhuǎn)率基本正常 ? 由于房地產(chǎn)市場的特殊性，建設(shè)周期長及結(jié)算面積的不均衡容易導(dǎo)致全年甚至年度業(yè)績的不均衡，不可將 2023年中期數(shù)據(jù)簡單外推來預(yù)測年終結(jié)果?！敦斀?jīng)時報》新地產(chǎn)周刊推出的中國房地產(chǎn)上市公司排名中，金融街控股公司綜合名列第十二位， 成長排名列第一位167。92023年 10月 8日 2保密文件、版 權(quán) 所有本次報告的思路華融戰(zhàn)略和核心競爭力分析 華融發(fā)展戰(zhàn)略 總體構(gòu)思華融現(xiàn)狀描述華融能力評估華融核心競爭力分析華融現(xiàn)有戰(zhàn)略評估華融戰(zhàn)略目標(biāo)描述華融發(fā)展戰(zhàn)略設(shè)想華融房地產(chǎn)業(yè)務(wù)戰(zhàn)略構(gòu)想培養(yǎng)華融核心競爭力股東利益差異分析上市和非上市公司差異董事會運營考核激勵約束治理模式建立戰(zhàn)略規(guī)劃能力調(diào)整組織結(jié)構(gòu)建立考核激勵制度制訂職能戰(zhàn)略完善管理制度和流程統(tǒng)一品牌管理提高投資策劃和市場營銷能力調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換模式市場擴展資源國際化 提高華融治理 結(jié)構(gòu)競爭力 提高華融 管理競爭力 提高華融 市場競爭力2023年 10月 8日 3保密文件、版 權(quán) 所有匯報議程一、項目進展回顧二、華融公司戰(zhàn)略和核心競爭力分析三、華融公司的發(fā)展戰(zhàn)略總體構(gòu)思四、提高華融公司的治理結(jié)構(gòu)競爭力五、提高華融公司的管理競爭力六、提高華融公司的市場競爭力七、報告總結(jié)八、下一步工作安排九、附錄2023年 10月 8日 4保密文件、版 權(quán) 所有為了迅速了解華融，新華信項目組訪談了華融公司和下屬二級公司的 45 位中高層管理人員4人 1人 2人 4人 4人 3人 3人 1人1人4人2人9人7人2023年 10月 8日 5保密文件、版 權(quán) 所有訪談總結(jié)表明：公司戰(zhàn)略目標(biāo)不清晰；總部職能部門能力不強，缺乏成形的職能戰(zhàn)略；公司資源共享程度差，組織結(jié)構(gòu)有待優(yōu)化2023年 10月 8日 6保密文件、版 權(quán) 所有絕大多數(shù)人支持華融未來發(fā)展應(yīng)該以房地產(chǎn)為主Ｎ１＝１６2023年 10月 8日 7保密文件、版 權(quán) 所有根據(jù)對公司總部１６人的訪談初步總結(jié)，大多數(shù)人認為目前公司的戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)不明確Ｎ１＝１６2023年 10月 8日 8保密文件、版 權(quán) 所有對公司的戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)三年做大，六年做強的認可程度不高Ｎ１＝１６2023年 10月 8日 9保密文件、版 權(quán) 所有對于公司是否需要發(fā)展其他產(chǎn)業(yè)，支持和不支持的比例比較接近Ｎ１＝１６2023年 10月 8日 10保密文件、版 權(quán) 所有只有少數(shù)人認為公司有明確的品牌戰(zhàn)略Ｎ１＝１６2023年 10月 8日 11保密文件、版 權(quán) 所有大多數(shù)人認為公司有較強的房地產(chǎn)專業(yè)人才Ｎ１＝１６2023年 10月 8日 12保密文件、版 權(quán) 所有只有少數(shù)人認為公司有較強的管理人才Ｎ１＝１６2023年 10月 8日 13保密文件、版 權(quán) 所有大多數(shù)人認為通過股東代表管理二級公司的模式不盡合理Ｎ１＝１６2023年 10月 8日 14保密文件、版 權(quán) 所有沒有人認為華融公司內(nèi)部資源共享程度高Ｎ１＝１６2023年 10月 8日 15保密文件、版 權(quán) 所有沒有人認為華融總部的職能部門綜合能力強Ｎ１＝１６2023年 10月 8日 16保密文件、版 權(quán) 所有通過對二級公司的高層２９人的訪談可以看到，二級公司本身的發(fā)展方向大部分比較明確Ｎ２＝２９2023年 10月 8日 17保密文件、版 權(quán) 所有通過對二級公司的高層２９人的訪談可以看到，二級公司高層支持華融未來發(fā)展以房