有效資本市場(chǎng)與行為金融論述(存儲(chǔ)版)
【正文】 率 實(shí)際報(bào)酬率 則是投資者行為與市場(chǎng)運(yùn)作的最終結(jié)果。46整體回顧投資部門金融中介二級(jí)市場(chǎng)儲(chǔ)蓄部門投資銀行公開(kāi)發(fā)行特權(quán)認(rèn)購(gòu)私募表示可能存在的 預(yù)備報(bào)銷安排表示金融中介自有的證券流向儲(chǔ)蓄部門SE儲(chǔ)蓄部門47公開(kāi)發(fā)行? 公開(kāi)發(fā)行是在聯(lián)邦與州政府管理當(dāng)局的監(jiān)督下依據(jù)正式合同向成百上千的投資者出售證券 .? 公司向社會(huì)發(fā)行證券時(shí)，通常要借助于 投資銀行投資銀行 .公開(kāi)發(fā)行公開(kāi)發(fā)行 向社會(huì)公眾出售債券或股票 .48投資銀行? 投資銀行作為中間人以包銷差價(jià)把資金需求方與資金供給方聯(lián)系在一起 .? 包銷差價(jià)包銷差價(jià) 投資銀行買入證券價(jià)與售給社會(huì)公眾的賣出價(jià)之間的差額 .投資銀行投資銀行 為再次銷售而承銷 (在固定日期以固定 價(jià)格購(gòu)買 )新證券的金融機(jī)構(gòu) .49投資銀行? 因此 ,投資銀行能夠以比個(gè)別公司 更低的成本更低的成本 完成同樣的證券發(fā)行 .? 公司向社會(huì)公眾發(fā)行證券有公司向社會(huì)公眾發(fā)行證券有 :– 傳統(tǒng)的 (或企業(yè)承諾 )承銷– 包銷u 投資銀行在向投資者發(fā)行證券上有專業(yè)人員 ,有經(jīng)驗(yàn) ,有必要的銷售機(jī)構(gòu) ,從而能夠有 效率效率 地開(kāi)展工作50傳統(tǒng)承銷? 如果市場(chǎng)行情不好或證券定價(jià)過(guò)高等原因都會(huì)造成證券發(fā)售情況不佳 ,這時(shí) 承銷商承銷商 ,而不是發(fā)行企業(yè) ,將承擔(dān)損失 .承銷承銷 通過(guò)購(gòu)買向社會(huì)公眾再銷售的證券 ,而承擔(dān)不能以固定價(jià)格銷售證券的風(fēng)險(xiǎn) ,也稱作 企業(yè)承包銷企業(yè)承包銷 .51傳統(tǒng)承銷A. 競(jìng)爭(zhēng)定價(jià)競(jìng)爭(zhēng)定價(jià)– 發(fā)行企業(yè)確定接受密封投標(biāo)的日期。B. 協(xié)商定價(jià)協(xié)商定價(jià)53私 募? 抵消投資銀行的承銷功能 .? 這個(gè)集團(tuán)中最主要的私募債權(quán)人是人壽保險(xiǎn)公司 (養(yǎng)老基金與銀行信托機(jī)構(gòu)也非?；钴S ).私募私募 (或直接募集或直接募集 ) 全部發(fā)行證券 (通常是債券 ) 的銷售直接針對(duì)一家購(gòu)買者或一組購(gòu)買者 (通常是金融中介 ). 54? 定向發(fā)行（網(wǎng)下配售）? 定向增發(fā)（ 2級(jí)市場(chǎng)）55私募特點(diǎn)? 允許企業(yè)迅速籌集資金 .? 減少因選擇發(fā)行時(shí)機(jī)而形成的風(fēng)險(xiǎn) .? 不受 SEC 證券立法的限制 .? 發(fā)行條件可以協(xié)商調(diào)整以適合借款人的需要 .? 具有一定的靈活性，允許企業(yè)分次借款，而不需一次借入一筆很大的款項(xiàng) .56二級(jí)市場(chǎng)? 現(xiàn)有股票與債券的買賣是在二級(jí)市場(chǎng)上進(jìn)行的 .? 這個(gè)市場(chǎng)上的交易不能給企業(yè)提供購(gòu)置新機(jī)器設(shè)備所需的額外資金 .? 二級(jí)市場(chǎng)能夠增加已發(fā)行證券的流動(dòng)性 ,降低了投資者所需的報(bào)酬率 .? 由有組織的交易所構(gòu)成 ,如紐約股票交易所、美國(guó)股票交易所和場(chǎng)外交易市場(chǎng) (OTC) .57? 謝謝！58謝謝觀看 /歡迎下載BY FAITH I MEAN A VISION OF GOOD ONE CHERISHES AND THE ENTHUSIASM THAT PUSHES ONE TO SEEK ITS FULFILLMENT REGARDLESS OF OBSTACLES. BY FAITH I BY FAITH。一級(jí)市場(chǎng)一級(jí)市場(chǎng) 新證券首次買賣
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