【正文】 合計 68000 元 75000 元 101000 元 100000元 329000元 減：現(xiàn)金支出： 采購材料 營業(yè)費用 購置設備 支付股利 現(xiàn)金支出合計 35000 元 25000 元 8000元 2020元 45000 元 30000 元 8000元 2020元 48000 元 30000 元 10000 元 2020元 35000 元 28000 元 10000 元 2020元 163000元 113000元 36000 元 8000元 70000 元 85000 元 90000 元 75000 元 320200元 ? 現(xiàn)金結余（或不足） （ 2020）元 （ 10000） 元 11000 元 25000 元 9000元 籌資或投資： 向銀行借款 歸還本息 7000元 15000 元 （ 6000）元 （ 17000）元 22020 元 （ 23000）元 籌資或投資合計 7000元 15000 元 （ 6000）元 （ 17000） 元 （ 1000） 元 ? 期末現(xiàn)金余額 5000元 5000元 5000元 8000元 8000元 2020 級 MBA 財務管理習題二 一、某公司有一投資項目需籌資 5000萬元，現(xiàn)有兩個籌資方案，詳細資料如下： 籌資方式 籌資方式 方案一 銀行借款 2020萬元 方案二 銀行借款 2020萬元 普通股票 2020萬元 留存收益 1000萬元 優(yōu)先股票 1000萬元 長期債券 2020萬元 若：銀行借款的年利率為 11%，債券 的票面利率為 13%，發(fā)行費率為 3%；優(yōu)先股每年股利率為 15%，發(fā)行費率為 4%；預計普通股票第一年發(fā)放的股利率為 16%，以后每年遞增 2%，發(fā)行費率為 4%；該公司的所得稅率為 33%。 2020MBA 財務管理習題二答案 一、解：（ 1） （ 2）若其他條件相同，方案 2優(yōu)于方案 1。 ① 防止股權分散化； ② 維持舉債能力； ③ 增加普通股股東權益； ④ 調整資本結構。 企業(yè)利潤分配應遵循的主要原則有： (1)依法分配原則； (2)妥善處理分配與積累關系原則； (3)同股同權、同股同利原則； (4)無利不分原則。 財務經理財務 是經營者財務的操作者財務，注重日常財務管理，其主要職責有：處理與銀行的關系；現(xiàn)金管理；籌資；信用管理；負責利潤的具體分配；負責財務預測、財務計劃和財務分析工作。 ② 為了實現(xiàn)財務目標，企業(yè)必須不斷引進與開發(fā)新技術，并拓展企業(yè)規(guī)模，這樣就會引起新的就業(yè)需求，增加就業(yè)機會。 折舊政策選擇對企業(yè)財務的影響主要表現(xiàn)在：。 9．簡述營運資本政策的主要類型。 10．什么是證券投資？ 證券投資有哪些目的？ 答案： 證券投資就 是企業(yè)、個人或其他社會組織從事有價證券買賣的經濟行為。 11．什么是投資風險價值？簡述風險收益均衡觀念。可以通過增加投資規(guī)模，取得規(guī)模效益；也可以通過更新投資，維持現(xiàn)有規(guī)模效益。 要求： (1)計算該籌資方案的資本成本； (2)判斷該方案是否可行。 15 5．眾信公司準備購入一設備以擴充生產能力。 6．某公司考慮用一臺新設備代替舊設備，以減少成本。 8． 某企業(yè)預計下年度的銷售收入可達 8000萬元（賒銷占 40%），進價成本率 70%（賒購占 60%），變動成本率 4%，固定費用 300萬元（其中非付現(xiàn)部分占 140萬元）銷售稅金及附加 100萬元，增值稅率 17%，所得稅率 33%。 ．答案：① 經營杠桿系數 ? ?? ? 21 0 0%6015 0 0 %6015 0 0 ???? ???D O L ② 財務杠桿系數 %10%6030 010 0 10 0 ?????D F L ③ 總杠桿系數 ???DTL 11．甲投資者 擬投資購買 A公司的股票。 ．答案： 最佳現(xiàn)金持有量 3 6 0 0 0 012%6 600%5013 6 0 0 0 022 ?? ?????? ）（CAFQ元 每年最低現(xiàn)金管理總成本 2 1 6 0 0%63 6 0 0 0 02 ???? A F C 元 每季度最低現(xiàn)金管理總成本 1800121%63600001212 ?????? AFC元 14．某企業(yè)現(xiàn)有資產總額為 6000萬元，其中 60%為資本金。 A 收款法 B 貼現(xiàn)法 C 加息法 D 余額補償法 11..最佳資本結構是指企業(yè)在一定時期最適宜其有關條件下（ D ）。 B．催賬費用和催賬效益成線性關系。 1 （ ADE ） A．出售有價證券收回的本金。我國企業(yè)股權資本，主要包括資本金、資本公積金、盈余公積金和未分配利潤等內容，可分別劃入實收資本 (或股本 )和留存收益兩大類。它通過融物來達到融資的目的，是現(xiàn)代租賃的主要形式。 。 ，在其壽命周期內由于生產經營所帶來的現(xiàn)金流入和流出的數量。 16. 保險儲備 保險儲備是企業(yè)為了防止意外情況的發(fā)生而建立的預防性庫存，保險儲備一般不得動用。企業(yè)的財務關系主要概括為以下幾個方面：（ 1）企業(yè)與國家之間的財務關系，這主要是指國家對企業(yè)投資以及政府參與企業(yè)純收入分配所形成的財務關系，它是由國家的雙重身份決定的 ；（ 2）企業(yè)與出資者之間的財務關系，這主要是指企業(yè)的投資者向企業(yè)投入資金，參與企業(yè)一定的權益，企業(yè)向其投資者支付投資報酬所形成的經濟關系；（ 3）企業(yè)與債權人之間的財務關系，這主要是指企業(yè)向債權人借入資金，并按借款合同的規(guī)定按時支付利息和歸還 23 本金所形成的經濟關系；（ 4）企業(yè)與受資者之間的財務關系，這主要是指企業(yè)將閑散資金以購買股票或直接投資形式向其他企業(yè)投資所形成的經濟關系；（ 5）企業(yè)與債務人之間的財務關系，這主要是指企業(yè)將其資金以購買債券、提供借款或商業(yè)信用等形式出借給其他單位所形成的經濟關系；（ 6）企業(yè)內 部各單位之間的財務關系，這主要是指企業(yè)內部各單位之間在生產經營各環(huán)節(jié)中相互提供產品或勞務所形成的經濟關系；（ 7）企業(yè)與職工之間的財務關系，這主要是指企業(yè)向職工支付報酬過程中所形成的經濟關系。 答：在金融市場中影響利率形成的因素有：純利率、通貨膨脹貼補率、違約風險貼補率、變現(xiàn)力風險貼補率、到期風險貼補率。 。資本結構的調整是企業(yè)為了降低籌資風險、減少資本成本而對資本與負債間的比例關系進行的調整，資本結構的調整屬于企業(yè)重大的財務決策事項，同時也是企業(yè)籌資管理的重要內容?；I資服務于投資，企業(yè)籌資規(guī)模必須要與投資需求時間相對應 。包括企業(yè)與投資者間的產權關系，以及各投資者間的產權關系。如，我們上面介紹的合伙企業(yè)的例子，它吸收的專利技術可直接用于生產，避免購買這一無形資產的繁雜手續(xù)； (3)吸收直接投資方式與股票籌資相比，其履行的法律程序相對簡單，從而籌資速度相對較快。所以，如果公司的經營收益不高，不足以支付利息以及優(yōu)先股股利的話，普通股股東不但得不到任何收益，還要用以前的收益償還利息；相反，如果公司經營得好，獲得了高額利潤的話，那么也可以有得到豐厚的收益，而債權人則只能享受固定的利息收入。但實際上，這種權利一般是通過投票選舉并任命董事會成員來行使。 .答：股份有限公司發(fā)行優(yōu)先股主要出于籌資自有資本的需要。 （ 3）增加普通股股東權益。 （ 2）缺點。它分為三類，即一般保護性條款、例行性保護條款、特殊性保護條款。公司債券通常在滿足一定的歸還條件時才會被投資者接受。債券即使有較高的優(yōu)先償還級別并得到抵押擔保，也不能保證一定會得到完全的清償。 答： 融資租賃是企業(yè)新型籌資方式之一，與其他籌資方式相比，具有以下優(yōu)點： 第一，節(jié)約資金，提高資金的使用效益。 第三，增加資金調度的靈活性。當市場利率水平上升時，貸款利率隨之上升；當市場利率水平下降時，貸款利率也會隨之下降。在公司破產或進行清算時，優(yōu)先級別較高的公司債券要優(yōu)先得到清償，而優(yōu)先級別較低的債券只在有比它級別高的券得到償還之后，才能得到清償。 答：不同類別債券的特性可以從其歸還條件、償還優(yōu)先權、財務風險以及利率幾個方面來說明。這就是借款協(xié)議中保護條款。 答：優(yōu)先股作為一種籌資手段，其優(yōu)缺點體現(xiàn)在： （ 1）優(yōu)點： 第一，與普通股相比，優(yōu)先股的發(fā)行并沒有增加能夠參與經營決策的股東人數，不會導致原有的普通股股東對公司的控制能力下降； 第二，與債券相比，優(yōu)先股的發(fā)行不會增加公司 的債務，只增加了公司的股權，所以不會像公司債券那樣增加公司破產的壓力和風險；同時，優(yōu)先股的股利不會象債券利息那樣，會成為公司的財務負擔，優(yōu)先股的股利在沒有條件支付時可以拖欠，在公司資金困難時不會進一步加劇公司資金周轉的困難。由于優(yōu)先股籌資屬于股權資本籌資的范圍。對于上市公司的股票，股東可在證券市場上公開出售股票；而對于非上市公司的股票，股東不能在市場上公開轉讓股票，但可在法律允許的范圍內私下進行轉讓。 （ 3）投票權。公司的經營收益必須首先滿足其他資本供應者（如債權人、優(yōu)先股股東）的收益分配的要求之后，剩余的才由普通股股東分享，普通股股東擁 有的只是經營收益的剩余請求權。因此與債務資本相比，它能提高企業(yè)對外負債的能力。 （ 3）明確投資過程中 的產權關系。在一般情況下，企業(yè)在進行投資時首先利用的是企業(yè)內部資金，在內部資金不足時才考慮對外籌資的需要；②籌資規(guī)模與資產占用的對應性。一般認為，滿足生產經營需要而進行的籌資活動，其結果是直接增加企業(yè)資產總額和籌資總額。 所以，利率的構成可以用以下模式概括：利率 =純 利率 +通貨膨脹貼補率 +違約風險貼補率 +變現(xiàn)力風險貼補率 +到期風險貼補率。由上述幾個優(yōu)點可知，企業(yè)價值最大化是一個較為合理的財務管理目標。 四、簡答題 。 14. 名義收益率是指在不考慮時間價值與通貨膨脹情況下的收益狀態(tài)，包括到期收益率和持有期間收益率。 ，才能使其后或同時進行的一起或多起投資得以實現(xiàn)收益的投資。股權資本屬于企業(yè)長期占用的資金，不存在還本付息的壓力，從而其償債風險也不存在。 22 。 。 D．現(xiàn)金持有量越少，現(xiàn)金轉換成本越高。 B．降低違約風險 C．擴大市場占有率 D．減少壞賬費用。 A、復利終值系數 B、償債 基金系數 C、普通年金現(xiàn)值系數 D、投資回收系數 7. 按照我國法律規(guī)定，股票不得 （ B ） A 溢價發(fā)行 B 折價發(fā)行 C 市價發(fā)行 D 平價發(fā)行 8. 某公司發(fā)行面值為 1， 000元，利率為 12%，期限為 2年的債券，當市場利率為 10%，其發(fā)行價格為（ C）元。 答案： ① 該企業(yè)保本點 187512020205000 00 ????? bp ax元 ② 下一年度銷售量 ? ? 3 4 5 0%1513 0 0 0 ????x 件 預期利潤 ? ?bxapxP ??? ? ? 1 2 6 0 0 03 4 5 01201 5 0 0 0 03 4 5 0200 ?????? 元 19 13．某企業(yè)上年每月現(xiàn)金需要量 36 萬元，預計今年需要量增加 50%，假定年內收支狀況穩(wěn)定。該企業(yè)年銷售收入 500萬元，息稅前利潤為 100萬元，固定成本 100萬元，變動成本率為 60%。 7．某企業(yè) 2020 年 1月 1 日購買面額為 1000 元的 10 年期債券，其票面利率為 9%，每年計息一次，當時的市場利率為 8%，債券的市價為 1080元。 要求：分別計算兩個方案的投資回收期、凈現(xiàn)值，并做出決策。則 A材料的經濟訂貨量為多少？進貨間隔時間為多少？ 答案： 本季度 A材料需要量 ? ? 2 4 0 0%2020 0 0 0 ????A 公斤 經濟訂貨量 46 300240022 ?? ???? CAFQ公斤 進貨次數 924 00 ??? QAN次 進貨間隔時間 ???? NT 天 14 4．某企業(yè)現(xiàn)有兩項相斥投資方案，資料如下面的年現(xiàn)金流量表所示： 投資方案 第 0年 第 1年 第 2年 A 5000 7000 B 5000 3000 3000 要求：①若投資人的期望投資報酬率為 10%，則確定兩個投資方案的凈現(xiàn)值； ②兩個方案各自的內含報酬率； ③選擇最優(yōu)方案?，F(xiàn)有一個籌資方案如下：發(fā)行債券1000 萬元，籌資費率 2%，債券年利率為 6%；發(fā)行優(yōu)先股 500萬元，年股息率 9%，籌資費率 3%；發(fā)行普通股 500 萬元，籌資費率為 4%，第一年預期股利率為 16%，以后每年增長 5%。 整體上說， 投資目的是為了實現(xiàn)企業(yè)價值最大化 ，具體體現(xiàn)為：以較低的投資風險與投資總額獲取較多的投資收益。 ③ 為了對某一企業(yè)進行控制或實施重大影響而進 行證券投資 。 穩(wěn)健型融資政策 的特點是：臨時性負債只融通部分臨時性流動資產的資金需要，另一部分臨時性流動資產