嬗變的機(jī)遇——中國(guó)家電行業(yè)在經(jīng)濟(jì)全球化深化當(dāng)中的定位轉(zhuǎn)(存儲(chǔ)版)
【正文】 洗滌技術(shù)的探索促進(jìn)產(chǎn)業(yè)技術(shù)升級(jí)，目前正在經(jīng)歷滾筒洗衣機(jī)對(duì)傳統(tǒng)波輪洗衣機(jī)部分市場(chǎng)的占領(lǐng)。估值溢價(jià)來(lái)自于定價(jià)能力提高，適合戰(zhàn)略持有 業(yè)績(jī)爆發(fā)性增長(zhǎng)最有可能來(lái)自于收購(gòu)兼并，投資時(shí)機(jī)在于市場(chǎng)存在收購(gòu)兼并預(yù)期時(shí) 業(yè)績(jī)大幅提升的前提是產(chǎn)品認(rèn)可度提高、品牌定位上升，帶來(lái)定價(jià)能力增強(qiáng)。其中，液晶顯示原理為被動(dòng)發(fā)光：液狀晶體在不同電流電場(chǎng)作用下，按規(guī)則旋轉(zhuǎn)9 0 度排列，產(chǎn)生透光度的差別，通過(guò)對(duì)每個(gè)像素的控制，構(gòu)成顯示圖像類(lèi)似于熒光燈，等離子氣體發(fā)光原理是主動(dòng)發(fā)光：在真空玻璃管中注入惰性氣體或水銀氣體，利用加電壓方式，使氣體產(chǎn)生等離子效應(yīng)，放出紫外線，分別激發(fā)三種不同的熒光體，產(chǎn)生紅、綠、藍(lán)三原色的可見(jiàn)光，并利用激發(fā)時(shí)間的長(zhǎng)短來(lái)產(chǎn)生不同的亮度，形成彩色影像色彩飽和度（色域范圍）背光源C C F L （冷陰極熒光燈）的光譜特性有限，主流液晶電視的彩色表現(xiàn)范圍在7 5 ％N T S C較優(yōu)，與C R T 彩電無(wú)異，達(dá)到9 0 ％－1 0 0 ％NTSC對(duì)比度 7 0 0 ：1 較高，3 0 0 0 ：1響應(yīng)速度 1 0 毫秒－8 毫秒，易形成拖尾現(xiàn)象 響應(yīng)較快，是液晶電視響應(yīng)速度的上千倍分辨率 較優(yōu)，1 3 6 6 7 6 8 和1 0 2 4 4 8 0 較低，8 5 2 4 8 0視角 較窄 較寬，可達(dá)1 7 6 度輻射程度 較小 較大功耗、壽命 無(wú)顯著差別 無(wú)顯著差別較成熟，涵蓋尺寸大小全，應(yīng)用領(lǐng)域廣 較封閉，尺寸局限在4 0 寸以上上游屏產(chǎn)業(yè)投資額度大（6 代線投資額2 0 億美元），但相對(duì)開(kāi)放，競(jìng)爭(zhēng)較為充分，目前液晶面板有1 8 家生產(chǎn)企業(yè)，6 0 條生產(chǎn)線，面板月產(chǎn)能高達(dá)3 1 4 萬(wàn)張等離子面板工廠投資額度較?。s5 億美元），但技術(shù)轉(zhuǎn)讓難度大，全球等離子面板集中在5 家企業(yè)，1 7 條生產(chǎn)線，月產(chǎn)能9 7萬(wàn)張技術(shù)指標(biāo)對(duì)比成像原理產(chǎn)業(yè)成熟度上游資源附圖 近三年全球液晶電視市場(chǎng)規(guī)模 資料來(lái)源：賽諾市場(chǎng)研究 2022年全球液晶電視市場(chǎng)出貨量同比增長(zhǎng) %；銷(xiāo)售額同比增長(zhǎng) % 附圖 近三年中國(guó)液晶電視市場(chǎng)規(guī)模與變化 資料來(lái)源：賽諾市場(chǎng)研究 其中主要面向家庭的零售市場(chǎng)規(guī)模約，其余為 附圖 中國(guó)液晶電視市場(chǎng)主要品牌占有率分布 資料來(lái)源：賽諾市場(chǎng)研究 附圖 近三年中國(guó)液晶電視出口規(guī)模與增長(zhǎng) 資料來(lái)源：中國(guó)海關(guān) 附圖 2022年大陸液晶電視廠商出口總量結(jié)構(gòu)（包含所有廠商 ） 資料來(lái)源：中國(guó)海關(guān) 附圖 2022年 1－ 10中國(guó)液晶電視分企業(yè)出口量 資料來(lái)源：中國(guó)海關(guān) 謝謝大家 ! 歡迎交流！ 。當(dāng)企業(yè)的擴(kuò)張方式向內(nèi)生性增長(zhǎng)性增長(zhǎng)轉(zhuǎn)變時(shí)，可享受估值溢價(jià)（海信） 一般為價(jià)值型公司，主要靠擠占競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手份額增長(zhǎng)；突變?yōu)閮r(jià)值成長(zhǎng)型公司的前提是主導(dǎo)產(chǎn)品消費(fèi)升級(jí)帶來(lái)市場(chǎng)容量迅速擴(kuò)大。外延式擴(kuò)張不能持續(xù)提升競(jìng)爭(zhēng)力，建議波段操作，整體不建議給予估值溢價(jià)。股價(jià)擾動(dòng)的根源在于其是行業(yè)內(nèi)難得的優(yōu)良并購(gòu)資產(chǎn)，打開(kāi)估值想象空間 重點(diǎn)公司估值表 2022 2022 2022E 2022E 2022 2022 2022E 2022E000651 G 格力 強(qiáng)烈推薦 A 12 .2 9 0. 78 0. 95 1. 1 1. 24 16 13 11 10 % 000527 G 美的 中性 A 9. 3 0. 67 0. 61 0. 65 0. 72 14 15 14 13 % 600060 海信電器 推薦 A 8. 87 0. 12 0. 21 0. 27 0. 33 74 42 33 27 % 000100 G T C L 集團(tuán) 中性
物理相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1