二о一一年六月(存儲版)
【正文】 體系，就應(yīng)從全球的大歷史維度，來思考 A股的未來。 三、適應(yīng)震蕩：逆向投資的回歸 ? 大危機之后沒有更大的風(fēng)險！ ? 在一個成熟經(jīng)濟體和成熟的股市中， 逆向投資的失敗是 20年一遇的！ 08年的大熊市已經(jīng)過去了 ?。米勒 ，這個曾創(chuàng)下連續(xù) 15年擊敗標(biāo)普 500指數(shù)的基金經(jīng)理，無疑是投資領(lǐng)域的“傳奇”。宏觀經(jīng)濟學(xué)需要新的革命！ 二、時代特征：滯脹 2022年股改啟動以來，伴隨著中國全面參與全球產(chǎn)業(yè)分工，中國資本市場開始逐步融入全球金融體系。 量化寬松的退出面臨的是如何激起經(jīng)濟活力的問題， 政府債務(wù)比重過高面臨的是如何節(jié)制財政的問題。債務(wù)占 GDP的比重，在現(xiàn)實中已經(jīng)突破。 電視機滲透率達到 90% 二、時代特征：滯脹 2022年前后，互聯(lián)網(wǎng)在美國城市的家庭滲透率超過 50%； 2022年超過 90%。 面對市場飽和，當(dāng)不能通過戰(zhàn)爭獲取市場的時候，再生產(chǎn)的維持必須依賴低端工人消費的擴大，工業(yè)生產(chǎn)體系中工人收入將提高。 二、時代特征：滯脹 1929年，當(dāng)小汽車在美國城市家庭的滲透率超過 90%的時候，工業(yè)體系利潤率出現(xiàn)斷崖式的下滑。 這意味著中央銀行必須繼續(xù)主動創(chuàng)造信用以維持經(jīng)濟中的資金流， 看來，量化寬松，欲罷不能。 12108642024歐元區(qū) :占 GDP比例 :財政盈余 :年度 美國 :占 GDP比例 :財政盈余 二、時代特征：滯脹 二戰(zhàn)給美國政府留下了龐大的債務(wù)。在隨后的三個月中，美聯(lián)儲創(chuàng)造了超過一萬億美元的儲備，主要是通過將儲備貸給它們的附屬機構(gòu)，然后通過直接購買抵押貸款支持證券。 三、適應(yīng)震蕩：逆向投資的回歸 估值比較：估值底部不是絕對底部，但底部區(qū)間不會太遠 PE 三、適應(yīng)震蕩：逆向投資的回歸 估值比較：估值底部不是絕對底部，但底部區(qū)間不會太遠 PB 三、適應(yīng)震蕩：逆向投資的回歸 ? 大師遭遇困境的時候，是最好的傾聽機會！ ? 當(dāng)我們想了解市場下一步的走向時，最好聽聽大師的看法。 三、適應(yīng)震蕩：逆向投資
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