中國信托投資業(yè)發(fā)展分析(存儲版)
【正文】 論。從這個意義上可以說，在市場制度下，是行為決定了結構。 調整目前信托投資業(yè)所處的行政－市場結構，構造信托投資業(yè)的競爭環(huán)境，這自然會提高信托投資公司的最佳經營規(guī)模，從而提高信托投資業(yè)的市場集中度。 ３．信托投資業(yè)與信用關系的建設 信托投資公司在已經過去的２０年間沒有在信托本業(yè)上獲得什么發(fā)展，這是人們一致承認的。這時候，需要在國家作用之外發(fā)展多種的信用關系，而且這些民間型的信用應該有自身的基礎，應該脫離與國家信用的關系。但是，應該認識到，證券業(yè)是信托投資業(yè)的一種展開形式，也可以說是信托投資業(yè)充分發(fā)展所必然擴展的業(yè)務領域。中國的信托投資業(yè)本來有望探索出一條融合政府與民間在投資決策權利上的相互制約關系。中國的信托投資公司確是中國金融改革的先驅和推動者。17 / 17。信托投資公司首先就是作為一種對國有、集中控制金融制度如何適應市場化壓力的嘗試、調整。日本經濟的發(fā)達，與其最終成功地引入西方的信托投資制度是有著密切的關系的，日本在信托投資業(yè)的發(fā)展中也走過彎路。這反過來增加了中央政府所要承擔的責任，不利于發(fā)展多種信用形式。 在計劃經濟下，不存在獨立的利益主體，當只存在國家信用時，其實是無所謂信用關系的。即使不考慮這一點，僅從是否有利化解風險的角度來考慮，那么，當由若干個較小規(guī)模的公司組合為一個較大的公司時，此時新公司仍需一段時間的磨合，這時候的風險很大程度上不僅是原有風險的相加，甚至還要加上公司在磨合上所產生的新風險。所以，需要對這種行政－市場結構作一定的調整，如果不考慮市場準入的某種放開，那么，也值得考慮在業(yè)務種類方面有一定的松動，只有這樣才能鼓勵信托投資公司競爭的積極性，也才能保證公司的競爭能夠帶來實力的增強。在一定的產業(yè)領域，其產業(yè)組織框架的建立，表明這一產業(yè)其秩序的形成。這意味著，在這里是結構決定了行為，并由此決定了績效?？梢哉J為，機構數(shù)及資產份額的下減表明這一檔次的資產規(guī)模效率較低，而機構數(shù)及資產份額的增加則表明效率較高。 ２．一個統(tǒng)計檢驗 上面的簡要評估說明，在我國的信托投資業(yè)中，信托投資公司的資產規(guī)模并不是越大越好的，信托投資業(yè)的最佳公司規(guī)模反而是中等規(guī)模。到目前為止，似乎還沒有發(fā)生一起信托投資公司之間互相兼并案例，所關閉的信托投資機構，也都由銀行來接管，而不是由信托投資機構接管。這雖然容易通過迅速擴張而占有較大的市場份額，但卻因為過于集中于某一類業(yè)務而大大降低了自身的抗風險能力，很容易由于某個小波動而陷入被動。國外投資銀行的業(yè)務范圍是相當廣泛的，如美林集團的業(yè)務收入分別來自傭金、主要交易、資產管理及投資組合服務、承銷及戰(zhàn)略服務、利息和股息與其他幾個部分，且各個部分之間的分布較為均勻，９６年該集團來自上述部分收入的比重分別為，%、%、%、%、%、%。如果說存在著過度競爭的話，那么其前提應該是企業(yè)的創(chuàng)新是不受限制的。這三塊收入大約占券商總收入的９０％，另外１０％為股票承銷、國債承銷、國債交易等業(yè)務的收入。信托投資公司通過這類交易進行的競爭，自然不會使信托投資公司得到健康的發(fā)展。在這一市場上，資金流動的方向與拆借基本相同，還是從銀行和居民流向非銀行金融機構。因此，信托投資公司通過資本市場融通資金開展業(yè)務受到很大的限制，這使信托投資公司不可避免地尋求利用貨幣市場進行融資渠道的拓展，信托投資公司突破政策限制的努力也必然地主要體現(xiàn)在貨幣市場上，同時這也使得中國的貨幣市場事實上發(fā)揮著貨幣市場和資本市場的雙重功能。 當初在信托投資公司的準入上的寬松，與后來對信托投資公司業(yè)務的嚴格控制，二者表面上似乎是矛盾的，但實際上二者都體現(xiàn)了一種對于信托投資業(yè)的工具性政策傾向，都把信托投資業(yè)當作一個可利用的工具，而不是把信托業(yè)作為一個獨立的產業(yè)來發(fā)展。在信托投資公司經營業(yè)務范圍的規(guī)定上，委托存貸款（委托人提出特定要求）與信托存貸款（委托人提出一般要求）的區(qū)分一直是一個焦點。國務院在１９８９年９月２２日發(fā)出的《關于進一步清理整頓金融性公司的通知》中更明確指出，所有金融性公司，應由中國人民銀行統(tǒng)一審批，任何地方政府和部門無權設立信托投資公司和其他金融機構。在改革過程中，中央賦予各地區(qū)、各部門及各類企業(yè)一定的自主權，開始形成了不同利益主體。行政性管制的放松，需要產業(yè)經歷一定的市場培育，沒有這樣的市場基礎，就無法形成一定的行業(yè)自律。第四部分提出發(fā)展我國信托投資業(yè)所要注意的問題。研究產業(yè)組織的傳統(tǒng)理論所面對的制度背景和實際產業(yè)背景，都是以市場制度為前提的。 首先要說明的是，這一考察將是與傳統(tǒng)的產業(yè)研究有所不同的。信托投資公司在上述行政－市場結構下選擇了自己的市場策略后，公司在整個產業(yè)市場中的地位與實力發(fā)生什么變化，這屬于對于公司績效與整個產業(yè)狀況進行評價，這是第三部分要做的。除了中國特有的對于金融業(yè)的高度重視因素之外，中國信托投資業(yè)本身的業(yè)務開展與發(fā)展情況與這種管制又有什么聯(lián)系？為什么中國的信托投資業(yè)從開辦之初的模糊，到現(xiàn)在，當信托投資業(yè)務的開展有了一定的基礎之后，中國的信托投資業(yè)仍然找不到自己的業(yè)務定位與業(yè)務空間。這一點與當時的改革進程是相適應的。１９８８年８月１２日，人民銀行發(fā)出《關于暫停審批各類非銀行金融機構的緊急通知》，通知說，“目前信托投資公司發(fā)展過快，而且還有膨脹的趨勢”，要求各分行停止審批各類金融機構，這實際是上收了金融機構的審批權。在這種紛紛要求設立信托投資機構、機構過度膨脹的背景下，人民銀行一直陷于機構的清理整頓之中，實際上難于真正考慮對信托投資公司開放真正意義的信托業(yè)務，反而要把經營范圍從最初的相對寬泛但卻較為模糊變?yōu)檩^為明確但卻操作性較低。機構與業(yè)務范圍的關系變?yōu)槭沁@樣的，既然行政性準入并不能完全控制信托投資公司的數(shù)量
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