可轉(zhuǎn)換公司債券投資策略分析(存儲(chǔ)版)
【正文】 價(jià)格率是決定可轉(zhuǎn)換公司債券的決定性因素?？赊D(zhuǎn)債的套利是指通過轉(zhuǎn)債與相關(guān)聯(lián)的基礎(chǔ)股票之間定價(jià)的無效率性進(jìn)行的無風(fēng)險(xiǎn)獲利的行為。我們的套利策略為：套利者首先必須有一定數(shù)量的股票和現(xiàn)金（股票也可以由轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換而來），當(dāng)市場出現(xiàn)套利機(jī)會(huì)時(shí)，套利者賣出股票，同時(shí)買入相應(yīng)數(shù)量的轉(zhuǎn)債并申請(qǐng)轉(zhuǎn)股，第二個(gè)交易日套利者的持倉結(jié)構(gòu)變?yōu)椋汗善睌?shù)量不變，現(xiàn)金增加?？赊D(zhuǎn)債的套利策略目前國內(nèi)市場，在可轉(zhuǎn)債持有人申請(qǐng)轉(zhuǎn)股后的第二個(gè)交易日，由債券轉(zhuǎn)換的股票才可以上市流通，而處于轉(zhuǎn)股期的轉(zhuǎn)債套利空間一般較小，股價(jià)在第二個(gè)交易日又具有不確定性，所以在沒有賣空機(jī)制的條件下，通過買入轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股后第二天再賣出股票套利的操作不確定性較大。根據(jù)BlackSholes公式基本理論假設(shè)：股票價(jià)格變動(dòng)比例遵循一般化的維納過程，允許適用全部所得賣空衍生證券，沒有交易費(fèi)用和稅收，不存在無風(fēng)險(xiǎn)套利機(jī)會(huì)，無風(fēng)險(xiǎn)利率為常數(shù)且對(duì)所有到期日都相同。較高的股票波動(dòng)率意味著股票更多的上漲可能，也意味著更多的下跌可能。贖回條款的受益人是發(fā)行公司，它了限制了可轉(zhuǎn)換公司債券持有的潛在收益。期限對(duì)可轉(zhuǎn)換公司債券的影響是其債權(quán)性質(zhì)和期權(quán)性質(zhì)共同的結(jié)果。 公司基本面和成長性可轉(zhuǎn)換公司債券作為發(fā)行公司向社會(huì)公眾籌集資金的有價(jià)證券的憑證，代表了發(fā)行公司獲取利潤的能力和增長潛力，因此其基本面是影響可轉(zhuǎn)換公司債券最主要的因素。市場利率市場利率水平影響可轉(zhuǎn)換公司債券的債券
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